Miércoles  04 de Julio de 2018

Plazos fijos minoristas hilvanan 20 meses de pérdidas contra inflación

Plazos fijos minoristas hilvanan 20 meses de pérdidas contra inflación

La última vez que la tasa de los plazos fijos minoristas le ganó a la inflación fue en octubre de 2016. Desde entonces, el rendimiento promedio que ofrecen los bancos depósitos a plazo de menos de $ 100.000 terminó mes tras mes por debajo del avance del nivel general de precios con lo cual, las familias y empresas que apostaron por ellos vieron caer la capacidad adquisitiva de sus ahorros en forma constante. En junio, ante la escalada del dólar que profundizó la caída de valor de los ahorros también en moneda dura, salieron casi $ 10.000 millones del sector privado de ese tipo de colocaciones.

La tasa de plazos fijos, tanto minoristas como mayoristas, sufrió una suba importante en los últimos meses como resultado de las medidas del Banco Central (BCRA) destinadas a intentar frenar la corrida contra el peso, pero con una disparada de casi el 16% de la moneda estadounidense en el mes y un 50% de avance a lo largo de 2018 bien por encima de una inflación acumulada del 12,35% a junio, según estimaciones privadas, al mirar para atrás el resultado de ahorrar en el sistema financiero es muy pobre en cuanto a la protección del poder adquisitivo.

La tasa de los plazos fijos minoristas promediaron 26,3% anual en junio (con datos hasta el 28 del mes), un avance importante respecto del promedio del mes previo (24%) y de mismo mes del año anterior (16,9%). Pero esa tasa nominal, en niveles históricos altos, sigue siendo baja en comparación con el ritmo de avance de los precios.

Ese mes, según mediciones privadas, la inflación fue de entre 3,5% y 3,8%. De las más altas de la era Macri.

Elypsis calculó el rendimiento de las tasas de plazos fijos contra la inflación promedio de tres meses anualizada, para conocer el resultado ex post (es decir, a mes cumplido) de colocar los ahorros en plazos fijos en pesos. Así, el rendimiento en términos reales de esa tasa nominal anual se transformó en un 10,19% anualizado de pérdida.

"El rendimiento de los depósitos debería de servir para mantener valor real de los ahorros en el tiempo. Cosa que no sucede", comentó Gabriel Zelpo de Elypsis. "Y cuando eso no pasa, los ahorristas se dolarizan", agregó.

En mayo, las compras brutas de billetes de dólar en el país superaron los u$s 5000 millones, según datos oficiales, y alcanzaron así la mayor cifra para un mes desde la salida de la convertibilidad.

La serie histórica de tasa real de los depósitos minoristas a plazo fijos muestra que la última vez que los ahorristas minoristas vieron protegidos sus ahorros al colocarlos en el banco de la manera tradicional fue en octubre de 2016, cuando la tasa real anualizada ex post arrojó un resultado positivo del 1,96%.

Pero fue un tiempo de bonanza más bien corto, sólo llegaron a acumularse dos meses consecutivos de victoria de los ahorros frente a la inflación. Antes de ese breve período, los plazos fijos habían rendido por debajo de la tasa de avance de los precios durante 9 meses al hilo. Y luego de octubre de 2016 acumulan 20 meses consecutivos de pérdidas frente a la inflación.

El torniquete monetario que está aplicando el presidente del BCRA, Luis Caputo, podría ayudar a que el rendimiento de los depósitos mejore.

"Antes la tasa corta la definía el BCRA y de ahí el resto. Ahora está dejando de fijar tasa y concentrándose más en agregados. Los shocks de la demanda de pesos empiezan a impactar en la tasa", dijo Gabriel Caamaño, de consultora Ledesma. "Pero depende de si hay demanda de crédito o no", agregó.

UVA protege, pero no se usa

Contra la salida de algo más de $ 9500 millones de plazos fijos minoristas tradicionales, en junio (con datos hasta el día 28) los plazos fijos ajustados por UVA sumaron $ 1419 millones. Esas colocaciones, que ajustan según la variación de la inflación más una tasa que va del 0,5% al 5,11% según el banco en cuestión, todavía no son utilizadas en forma masiva por los ahorristas. El stock está en $ 14.053 millones a fines del mes pasado, frente a $ 696.868 millones en plazos fijos tradicionales. Pero, a diferencia del tradicional de 30 días, tiene un plazo mínimo de 90 días.
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