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‘Plazo fijo en Bolsa’ compite con Lebacs con tasas del 37,5% anual

‘Plazo fijo en Bolsa’ compite con Lebacs con tasas del 37,5% anual

Cuando hoy todos hablan de las Lebacs, de lo que pocos hablan es de un instrumento que le compite cabeza a cabeza: las cauciones bursátiles, consideradas el plazo fijo en la Bolsa.

La diferencia es que pueden realizarse a sólo 7 días a una tasa del 34% anual, que se eleva al 35% si se hace a 12 días, y a 37,5% si se lleva a cabo a 35 días. En rigor, pueden realizarse a 7, 10, 11, 12, 13, 14, 19, 20, 24, 25, 26, 28, 31, 34 o 35 días.

Puede definirse como un préstamo de dinero generado en el Mercado de Valores entre dos agentes: el colocador, que invierte su dinero y el tomador que se financia, debiendo este último colocar en garantía títulos valores, públicos o privados, aforados a un valor máximo del 70%.

El Merval garantiza, adicionalmente, el cumplimiento de la operación a través de su sistema de liquidación, en el cual quedan depositados los títulos de garantía y exclusivamente afectados al pago de ese préstamo. Los plazos de colocación van desde los 7 hasta los 90 días y son precancelables antes de su vencimiento sin limitación alguna.

Este instrumento es sólo apropiado para las empresas. No para personas físicas, dado que la renta que pagan no está exenta del impuesto a las ganancias; en cambio, la que generan las Lebacs sí lo están.

"Atendemos a más de 300 pequeñas y medianas empresas y casi ninguna conoce la caución, porque no está popularizada, como antes no conocían a las Lebacs. Lo que hacen muchas compañías ahora es, si necesitan la plata dentro de un mes y medio, combinar una Lebac a 35 días con una caución a 10 días, ya que un money market da sólo 27% de tasa", comentan en la gerenciadora de patrimonios FDI.

Incluso, es un instrumento flexible, ya que se puede desarmar la caución y venderla antes de su vencimiento. Tiene la garantía del título que deja el tomador del fondo y de la sociedad de bolsa que construye la caución, que pone como garantía la acción del Merval. Además, es el único instrumento que jamás defaulteó: no lo hizo en el ‘89 ni en el corralito, porque una semana antes del corralito la Bolsa de Comercio desarmó todas las cauciones, mientras el plazo fijo defaulteó con en el Plan Bonex con Erman González y con el corralito. Aunque las Lebacs son más seguras porque lo respalda el Banco Central, que tiene la máquina de fabricar billetes.

Atención a la comisión de Lebacs

Con las Letras emitidas por el BCRA (Lebacs) hay que tener en cuenta las comisiones, porque el rendimiento del 38% anual no es neto, sino que, en el mejor de los casos, para grandes montos la comisión es del 0,1%, con lo que la TIR baja al 36,8%. Hay que considerar que, en varias sociedades de bolsa, cobran el 0,5% de comisión, por lo que la tasa disminuye al 32%, cuando hay bancos que están incentivando el plazo fijo y le pagan eso a los nuevos depositantes, sin ningún tipo de comisión. Máxime ahora que se puede ser cliente de un banco gratis, al tener una caja de ahorro y una tarjeta de débito, gracias a la nueva reglamentación que puso en vigencia desde este mes el BCRA.

También son atractivos los bonos en pesos a tasa variable: el Consolidación Serie 8, que vence en 2022, rinde 40% anual, mientras el Bonar 2016 y el Bonac mayo 2016 tienen una TIR del 38,3%. En tanto, el Bonar 2017 que vence en octubre rinde 37,4% mientras el Bonar 2017 que vence a fin de marzo rinde 37%.

Para quien prefiera tener una renta en dólares, la opción más tentadora son los bonos dollar linked, que se compran y venden en pesos, pero al tipo de cambio del momento. El Mendoza 2018 rinde 12% anual en dólares, el de Chubut 2019 da 11,5%, mientras el CABA 2019 tiene una TIR del 10%. El Bonad 2018 rinde 9%, el Bonad 2017 da 8%, al igual que el Bonad 2016, que vence el 28 de octubre próximo.

Lo que cayó mucho fue el rendimiento del ‘sintético’, como se denomina en la jerga a la compra de Lebacs con la cobertura de un seguro de cambio en Rofex. Esta alternativa, que implica una tasa dolarizada, al ser tasa en pesos más cobertura en dólares, llegó a rendir más del 20% anual, pero ahora cayó al 6% a 35 días, ya que el seguro de cambio cuesta 31%.