Lunes  18 de Marzo de 2019

Para el mercado, las nuevas medidas refuerzan el sesgo contractivo del BCRA

Consultados por El Cronista, coincidieron en que la autoridad monetaria va en busca de recuperar credibilidad y de reforzar su política antiinflacionaria.

Para el mercado, las nuevas medidas refuerzan el sesgo contractivo del BCRA

Para el mercado, no quedan dudas que el Banco Central (BCRA) dio un nuevo apretón a la política monetaria, sobretodo luego del mal dato de inflación de febrero. Es tras las medidas anunciadas en el Copom la semana pasada, combinadas con las demás medidas implementadas por la autoridad monetaria en las últimas semanas

Desde el mercado entienden que luego de haber perdido una enorme cantidad de credibilidad en el último año, la entidad monetaria reforzó todavía más su compromiso antiinflacionario, su disciplina monetaria y su institucionalidad para recuperar la reputación perdida ante los ojos de los argentinos y del mercado.

Nery Persichini, gerente de inversiones de GMA Capital anticipó que los pesos serán más escasos.

“Si bien la base monetaria sería un 10% inferior a lo pensado a fin de año, en términos reales la variación sería cercana al 33% si asumimos una inflación de 35% hacia fin de año. Esta realidad potencia el escenario astringente que ya se observa en el mercado de dinero con los agregados más “pequeños” como el circulante y la base monetaria”, explico.

Como recordó Persichini, desde que Sandleris asumió el mando del BCRA, el primer agregado cayó 15% en términos reales, mientras que el dinero de alta potencia retrocedió un 17% real hasta el valor más bajo desde junio de 2016”

Las novedades relacionadas con las ventas de dólares en el mercado por parte del Tesoro por un valor de u$s 9600 millones fue bien recibido por el mercado y le dio mayores certezas a los participantes del mercado cambiario con el peso apreciándose y los activos vinculados a estrategias de carry trade yendo al alza.

“El mayor apetito por el carry trade tuvo que ver con un escenario con mayor estabilidad cambiaria hacia adelante. De mantenerse estas señales, el combo de medidas del BCRA más la oferta de dólares oficiales será un motor considerable para las inversiones en pesos. Por eso, la gran apuesta del BCRA, es darle más vigor al canal de las expectativas en el corto plazo y mejorar el resto de los mecanismos”, agregó.

Adrián Yarde Buller, economista Jefe de Grupo SBS coincidió con Persichini al remarcar que la inflación de febrero confirmó que los actuales niveles de tasas de interés lucen mucho más razonables, aunque esto no evitó que el BCRA aprovechará esta desafiante realidad para redoblar su postura intransigente en la lucha contra la inflación, reforzando significativamente la dureza de los objetivos monetarios.

Desde Grupo SBS esperan que los próximos trimestres muestren una significativa desinflación por dos razones.

“Por un lado, la evolución de la inflación sigue estando afectada por la inestabilidad nominal de 2018 y a esto se agregan los fuertes aumentos de precios regulados en febrero-abril, ambos factores que debieran dejar de pesar a partir de mayo. Por otra parte, el BCRA no sólo corrigió el relajamiento monetario, sino que ahora está mostrando una extrema dureza que aumentó aún más con las últimas medidas” explico Yarde Buller y quien presenta una estimación de inflación para este año a 36% (desde 34,5% previo).

Además, el economista de Grupo SBS agregó que se han sumado noticias positivas. “

Los datos fiscales de febrero mostraron un superávit primario de $6700 millones con buen desempeño tanto en ingresos como en gastos, sugiriendo que las sorpresas de inflación y actividad podrían empezar a acercar al gobierno al equilibrio primario”, dijo Yarde Buller.

Los analistas del Banco Galicia coincidieron con los demás analistas al sostener que las nuevas medidas anunciadas por el Copom refuerzan el sesgo contractivo del BCRA y agregaron que la única válvula de escape en este plan viene por la eventual expansión base monetaria asociada a la compra de divisas debajo de la Zona de No Intervencion.

“Creemos que esta válvula será utilizada en las próximas semanas como resultado de condiciones monetarias muy duras y una mayor oferta de divisas por parte del sector agroexportador y del Tesoro. Los principales riesgos para este desenlace son cambios en las condiciones globales todavía benignas para mercados emergentes y una mayor percepción de riesgo político local”, explicaron los analistas de Banco Galicia.

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Revista Infotechnology