Lunes  04 de Febrero de 2019

Morgan Stanley espera que el Central amplíe sus compras y baje el techo de la banda

Morgan Stanley prevé que el BCRA estire a u$s 100 millones diarios su límite y reduzca la pendiente de la zona de no intervención. Sugiere además como estratégica la compra de reservas.

Morgan Stanley espera que el Central amplíe sus compras y baje el techo de la banda

El dólar arrancó el año estable, manteniéndose en el piso o por debajo de la zona de no intervención, empujando a que el Banco Central compre divisas y amplíe las reservas. Al no esterilizarlas, vuelca pesos en la calle y empuja la tasa a la baja. La Leliq se sitúa en torno al 52% y la tendencia se incrementó en las últimas semanas.

Para los analistas del banco de inversión de Wall Street Morgan Stanley, a medida que el tipo de cambio opera consistentemente en la "zona de no intervención", los próximos pasos de la política monetaria se han convertido en el foco principal de atención. En un infoorme, apuntan el proceso de desinflación sigue siendo una prioridad y dejan en claro que esperan que el BCRA aumente el ritmo de intervención y a la vez permita una leve apreciación de peso.

Uno de los debates entre distintos analistas del mercado es que tener una zona de no intervención tan amplia (entre el nivel actual del dólar y el techo que tiene hoy la banda hay una brecha de un 30%) hace que, ante la probabilidad de que se active algun fatcor de riesgo sobe el tipo de cambio, la posibilidad de intervenir en el mercado luce bastante alejada. El BCRA deberia esperar a que el dolar suba mas de un 25% para que recien comience a intervenir en el mercado cambiario. Es cierto que tiene otras alternativas para contener el tipo de cambio, sumado a que el mercado cambiario esta mas equilibrado que en 2018, sin embargo, las dudas y el debate sobre la amplitud de la banda se mantiene.

El banco de inversión Morgan Stanley se coló en el debate. “Esperamos que el BCRA  anuncie un aumento en la intervención diaria hasta u$s 100 millones (inicialmente) y una reducción de la pendiente de la banda sin intervención a alrededor de 1,5%. Esto debería ayudar a anclar el proceso desinflacionario, ya que reduce los riesgos asociados al tipo de cambio”, afirmaron.

En el informe de Morgan Stanley remarcan que, en medio de un escenario de riesgo, el peso argentino probó recientemente el piso de la zona de no intervención y desde la implementación del programa con el FMI  el 1 de octubre, el peso ha apreciado alrededor del 5% en términos nominales.

“El BCRA puede intervenir en el mercado de divisas y comprar dólares. De esta manera aumenta la base monetaria (ya que estas compras no deben ser esterilizadas de acuerdo al programa) y empujó así a las tasas a la baja. Esto trae implicaciones potencialmente positivas para el crecimiento del PBI, una vez que los efectos rezagados de tasas más bajas se comiencen a materializar”, sostuvieron desde Morgan Stanley.

Riesgos sobre el tipo de cambio

Por otro lado, dado el ancho de la banda de no intervención, los riesgos se centran en una depreciación repentina del tipo de cambio, lo que podría ser desencadenado por distintos factores.

Entre los riesgos que identifican desde Morgan Stanley señalan a un cambio en el sentimiento del mercado hacia los mercados emergentes, o que las encuestas sugieran mayores posibilidades de un cambio en la dirección de la política luego de las elecciones presidenciales de octubre, así como los factores climáticos que pondrían en peligro las cosechas de soja y maíz del segundo trimestre de 2019.

“Creemos que hasta el momento, las autoridades argentinas están haciendo los deberes establecidos en el acuerdo con el FMI y esperamos que lo sigan haciendo. El gobierno ha presentado objetivos monetarios y objetivos fiscales ambiciosos, y ha seguido la política de divisas acordada en forma estricta”, sostuvieron.

De todos modos, los analistas consideran que la situación sigue siendo incierta y por lo tanto creen conveniente que el Gobierno avance en un programa para reconstruir las reservas de dólares. “Puede ayudar a la autoridad monetaria para construir amortiguadores que sirven para hacer frente a cualquiera de estos riesgos potenciales”, comentaron.

El peso argentino está lejos de ser caro

Los analistas de Morgan Stanley sostienen en su informe que, a pesar del reciente repunte del 20% aproximadamente desde sus minimos del tipo de cambio real efectivo, que todavía hay espacio para que la divisa tenga un buen desempeño.

“Mientras que el tipo de cambio nominal está preparado para permanecer débil gracias a la dinámica inflacionaria, creemos que un dólar más débil, junto con el carry trade y teniendo en cuenta los desequilibrios externos menos severos,  siguen siendo de apoyo para el peso argentino", sostienen.

Shopping

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000076,500082,5000
DÓLAR BLUE1,6854177,0000181,0000
DÓLAR CDO C/LIQ0,0915-165,4649
EURO0,029991,268991,2961
REAL0,028913,833813,8378
BITCOIN2,048811.750,000011.755,9900
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS1,265830,0000
C.MONEY PRIV 1RA 1D-1,639330,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-1,515232,5000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)2,222292,0090,00
CUPÓN PBI EN PESOS-3,44831,681,74
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,282049.024,0800
BOVESPA0,350098.309,1200
DOW JONES-1,440028.606,3100
S&P 500 INDEX-1,63303.483,8100
NASDAQ-1,650011.671,5550
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,4762387,6461385,8090
TRIGO CHICAGO0,2799230,3831229,7400
MAIZ CHICAGO0,6841159,3440158,2614
SOJA ROSARIO1,0886325,0000321,5000
PETROLEO BRENT-1,001642,500042,9300
PETROLEO WTI-0,097840,840040,8800
ORO0,01051.901,00001.900,8000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology