Lunes  06 de Julio de 2020

Los bonos trepan hasta 10% tras mejora en la propuesta del Gobierno por tema deuda

Es luego de conocerse que la nueva oferta realizada por el Ejecutivo fue bien aceptada por los acreedores. Los papeles argentinos que operan en el exterior avanzaban más de 5% y en la ley local se observan subas de hasta 10%.

zzzznacp2NOTICIAS ARGENTINAS BAIRES, FEBRERO 9: (ARCHIVO) El ministro de Economía, Martín Guzmán, asistirá este miércoles a la Cámara de Diputados a brindar detalles sobre la renegociación de la deuda externa, el mismo día en que arribará a la Argentina una misión de técnicos del FMI.Foto NA zzzz

El Gobierno mejoró la oferta a los acreedores de cara a cerrar las negociaciones por el tema deuda. La noticia fue recibida con una suba de hasta 4 % para los bonos argentinos que operan en el exterior.

El Ministerio de Economía anunció una enmienda a la oferta de canje para los bonos bajo legislación extranjera, mejorando la misma y trayendo mayor optimismo entre los inversores. Además, se extendió el plazo para aceptarla hasta el 4 de agosto.

Así, se eleva el valor presene neto de los bonos a niveles de  u$s 53.30 con una tasa de salida del 10%. .  

Los bonos de legislación extranjera empezaron en verde la semana, con subas en todos los tramos de la curva. La parte más corta evidencia subas mayores al 4%, con los Globales 2021, 2022 y 2023 avanzando 4,51%, 3,75% y 3,46% respectivamente. En la parte media de la curva se observa al Bonar 2026, 2027 y 2028 subiendo 4,20%, 3,75% y 4,02. Finalmente, en el extremo más largo los avances son del 5,37% para el Bonar 2046, 3,67% para el Bonar 2048 y 5,47% para el bono a 2117.

En linea con la recuperación de los bonos, el riesgo país que mide el JPMorgan retrocede (-5,5%) hasta los 2403 puntos.

En los bonos ley local, el Bonar 2020 sube 4,5%, el Bonar 2024 avanza un 4,1% y el DICA muestra un salto del 10,5%. El Para avanza 4,5% y el AC17 sube 2,4%.

El buen comienzo de semana para los activos locales esta explicado por el hecho de que el Gobierno oficializó una nueva propuesta para los tenedores de bonos argentinos.

Según explican los analistas de Delphos Investment, el Ejecutivo "rompió el chanchito" al oficializar una nueva propuesta que supera los u$s 49,9 y se aproxima a las demandas planteadas por los bonistas más duros.

“El mayor pago dispuesto para los Discos parece ser un "game changer" y podría romper la dinámica de acción del duro grupo Ad Hoc + Exchange. Creemos que es un paso positivo dado por el Gobierno que, si bien no asegura el éxito de la operación, aumenta las probabilidades del mismo. Las negociaciones deberán continuar, siendo el principal foco de conflicto los "M Bonds". La propuesta para los bonos del canje anterior se encuentra tan cerca de lo demandado por los principales tenedores del mismo que sería ridículo que no se logre un acuerdo con ellos”, señalaron.

Los analistas de Grupo SBS consideraron que las mejoras propuestas por el Gobierno están en el rango de posibilidades de lo que Argentina podría pagar a los acreedores y que la cuarta propuesta pudo haber sido la vencida

La oferta tiene un VPN de u$s 53,3 valuada a un exit yield de 10% y 45,2 al 12% (promedio ponderado de todos los bonos), valor que está en el rango que creemos aceptable por los acreedores y en línea con lo que consideramos que puede pagar Argentina. A su vez, el gobierno incentiva la adhesión ya que quien ingresa ahora enfrenta un menor riesgo por la condición de mínima participación y al mismo tiempo recibe un mayor retorno por los intereses corridos adicionales. Al parecer, la cuarta vez podría ser finalmente la vencida”, explicaron.

Potencial adhesión

El cambio de estrategia del Gobierno en relación a la deuda busca generar las condiciones para que gran parte de los acreedores entre al canje y finalmente poder dar vuelta la pagina a esta historia. Aún así, con esta mejora en la mesa todavía no se puede asegurar de que la adhesión va a ser completa.

Desde Delphos explicaron que conceptualmente se mantienen las diferencias entre los grupos de bonistas más duros: "Creemos que no estamos frente a una propuesta que asegure una adhesión masiva, pero sí que eleva las chances de la misma. Los bonos Pares y Discos suman un 37% del total a canjear, y ahora estarían mas cerca de sentarse en la mesa. Seguramente los "bonistas M" van a querer retomar las negociaciones, buscando mayores concesiones que los deje "conceptualmente" más cerca de sus demandas. En definitiva, consideramos que el gobierno dio un paso positivo para salir de la encerrona actual e intentar avanzar en un acuerdo que active las CACs de la mayoría de los bonos”, afirmaron.

Por su parte, desde Grupo SBS también se muestran optimistas de cara a un arreglo: “Aunque persiste cierta distancia para los Globales cortos, la propuesta está bien orientada y creemos que podría ser exitosa”.

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