Jueves  23 de Julio de 2020

Los bonos mantuvieron la racha alcista ante la expectativa de un acuerdo por la deuda

zzzznacp2 NOTICIAS ARGENTINAS BAIRES MARZO 9 Las acciones líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires caían 9,4% este mediodía, con el indicador S&P Merval a 31.913,26 puntos, en una jornada negra para los mercados mundiales. FOTO NA DANIEL VIDESzzzz

Los bonos argentinos extienden la recuperación que vienen evidenciando en las ultimas jornadas de la mano de la especulación de un posible acuerdo entre el Gobierno y los acreedores en relación a las negociaciones con la deuda. Todos los tramos de la curva operaron en terreno positivo.

Los bonos argentinos de corto plazo de legislación internacional operaron al alza con el Global 2021, 2022 y 2023 mostrando subas de 0,66%, 0,44% y 0,35% respectivamente.

En el tramo medio de la curva también se observan subas con el Bonar 2026, 2027 y 2028 subiendo 0,63%, 0,42% y 0,11% respectivamente.

Finalmente, en la parte más larga de la curva se vieron avances de 1,1% para el Bonar 2046, 0,44% para el 2048 y 0,3% para el bono centenario a 2117.

El riesgo país cayó a niveles de 2224 puntos este jueves, y alcanzó así su nivel más bajo en más de cuatro meses. 

Mayor protagonismo de un acuerdo total

Dado el acortamiento de las distancias entre las posturas de ambas partes, las chances de un acuerdo total han tomado mayor protagonismo en las ultimas horas, lo que empuja al alza a los bonos.

La diferencia entre una y otra postura se han acortado a niveles de u$s 3 desde niveles de u$s 20 a comienzo de las negociaciones en marzo.

Este acortamiento de las puntas genera optimismo entre los inversores de cara a la posibilidad de que haya pocos o nula cantidad de Holdouts que puedan presentarse en los juzgados de Nueva York para llevar a cabo reclamos judiciales.. 

Alejandro Kowalczuk, head de asset management de Argenfunds remarca que el hecho de que las puntas estén a solo u$s 3 de distancia coloca a la negociación en una posición más cerca de alcanzar un acuerdo.

El que más cedió fue Argentina y en mi opinión será el que tendrá que volver a ceder para poder alcanzar finalmente un acuerdo. Si bien algunos pensaban que la pandemia y la cuarentena nos podría jugar a favor para que los acreedores ´entiendan las limitaciones de Argentina´, la realidad es que una cuarentena temprana nos ubica en una situación de mayor debilidad y hace al acuerdo más necesario que antes", opinó.

Con una visión similar, Adrián Yarde Buller, economista Jefe de Grupo SBS explicó que la última propuesta de los acreedores terminó de confirmar que la distancia entre lo que piden los bonistas y lo que plantea el gobierno es mínima, unos u$s 3 dólares a una tasa de descuento del 10%.

"Todo indica que deberíamos ver un acuerdo entre el gobierno y los acreedores, algo que ya está bastante descontado por el mercado. Ahora que la incertidumbre alrededor de las características de los bonos nuevos está prácticamente despejada, las perspectivas de recuperación para los bonos van a depender principalmente de la famosa “exit yield”, agregó Yarde Buller.

En este sentido, creo que hoy se está descontando un rendimiento en torno al 13% para lo que serían los bonos reestructurados, aunque si el gobierno logra encadenar un canje exitoso con una serie de medidas que permitan imaginar una recuperación económica esa tasa podría ser menor", dijo.

En cuanto al momento en que se concrete el acuerdo, Alejandro Kowalczuk lo ubica cerca del 4 de agosto, fecha límite para aceptar las nuevas condiciones impuestas por el Gobierno.

Creo que el gobierno podría esperar para que el anuncio positivo no quede opacado por el contexto de pandemia, por lo que no descarto que se corra el deadline del 4 de agosto para septiembre”, estimo el especialista

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