Lunes  19 de Octubre de 2020

Los bonos mantuvieron el rojo y el fantasma del default sobre la deuda local dice presente

El riesgo país pegó un salto y volvió a supera los 1400 puntos ante el rojo generalizado de los títulos ley Nueva York. El índice elaborado por JP Morgan avanzó 30% desde que el Gobierno cerró la reestructuración de la deuda. Los bonos ya rinden más del 16%.

Los bonos mantuvieron el rojo y el fantasma del default sobre la deuda local dice presente

Con caídas mayores al 2,5%, los bonos argentinos en dólares ley Nueva York arrancaron esta semana en rojo.

En esa línea, las tasas volvieron a desplazarse al alza y las caídas, desde que salieron a cotizar tras la reestructuración de la deuda, alcanzan el 30%. Sin cambios en el discurso sobre las posibles medidas y un plan económico, el mercado se hunde en el pesimismo y las pérdidas se acrecientan.

La tónica de los activos financieros continuó siendo negativa durante la rueda de este lunes y los bonos siguen operando en zona de mínimos y con caídas importantes.

De ese modo, los títulos de renta fija se tiñeron de rojo en todos los tramos de la curva. En la parte corta de bonos de ley NY, el Global 2029 y el Global 30 retrocedieron 1,98% y 2,6 por ciento, respectivamente. El bono a 2035 y 2038 perdieron 2,95% y 3,07%, mientras que los Global 2041 y 2046 experimentaron un descenso del 2,95% y 2,82 por ciento.  

Mirá también

Cierre de la semana: la revancha de los sectores impactados por la pandemia

Claudio Zuchovicki, economista y gerente de Desarrollo de la Bolsa de Comercio, analiza en el informe semanal realizado por la Cámara de Agentes de Bolsa, el impacto de la negativa de Mnuchinó a ampliar los programas de préstamos de emergencia que se establecieron con la FED y que vencen a finales de este año

De esta manera, la rentabilidad de corto plazo se ubica en niveles de hasta 16% en la parte corta y de 14,5% en el tramo más largo, fiel reflejo de un contexto de pesimismo.

Por su parte, la renta fija ley argentina también operó en rojo. Los títulos a 2029 y 2030 perdieron 1,43% y 1,90 por ciento. En tanto, el bono a 2035 arrojó un rojo del 0,68%, mientras que los bonos a 2038 y 2041 operan cerraron con pérdidas del 1,5% y 0,61 por ciento.

Desde que salieron a cotizar, los bonos caen 28% en promedio. De esta manera, las tasas de interés superan el 16% en la parte corta y se ubican en 14,7% en la parte más larga, lo que implica un enorme retroceso y una fuerte desconfianza por parte del mercado hacia los bonos locales.

El riesgo país, en tanto, volvió a operar por encima de los 1400 puntos básicos. El índice elaborado por JP Morgan anotó una suba del orden del 2,8%, o bien 36 puntos básicos, en línea con la mala performance de los títulos ley Nueva York.

Riesgo país. Fuente: Rava Bursátil.

Los analistas de Porfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que a menos de 100 días para fin de año, el panorama financiero se presenta complicado: "La falta de ingreso de divisas sigue siendo un dolor de cabeza, y no hay medida que parezca ser efectiva, al menos, por ahora, con lo que no se logra vislumbrar un cambio en la tendencia del mercado".

"La dinámica local dejó otra semana para el olvido. Ni el primer acercamiento con el FMI, ni los rumores de medidas que flexibilizarían las operaciones financieras, buscando reducir las presiones sobre la brecha, lograron transmitir algo de tranquilidad. Así, los bonos en dólares que son los más afectados, muestran Tires por encima del 16%, lejos de los niveles post-acuerdo del 11% al 12%, con paridades que cayeron cerca del 4% en la última semana y se ubican en promedio debajo del 40%”, agregaron.

La volatilidad en los activos financieros se ve traducido también en una ampliación de la brecha cambiaria que alcanzó niveles superiores al 120% recientemente.

Los analistas de Balanz destacaron que la mayor parte de la brecha parece explicada por factores políticos y por la falta de certidumbre respecto al programa económico. "Una importante reducción de la brecha parece difícil de observar hasta que no haya mayor certidumbre en esa dirección", advirtieron.

Sigue el fantasma del default

El actual contexto genera dudas en la capacidad de pago de los bonos argentinos, aún habiéndose reestructurado recientemente y tras haber pateado los pagos hacia adelante. La probabilidad de default de los bonos argentinos es de 91% en los próximos 10 años, es decir, casi un evento asegurado. El mercado ve que el país no generara los ingresos sufientes para pagar dichos compromisos de deuda.

En un análisis elaborado por Adrián Yarde Buller, economista jefe de Grupo SBS, remarca que los CDS reflejan que la probabilidad de que veamos algún evento crediticio en los próximos 2 años es del 25%, 36% de probabilidad en 3 años y 49% en 4 años, es decir, antes de que termine el actual Gobierno. A su vez, las chances de ver un default en los próximos 10 años es del 91%, es decir, casi asegurado.

"El mercado aún desconfía del sendero económico que eligió Argentina. Los CDS descuentan una probabilidad de default de 36% a 3 años y 91% a 10 (recovery 40%). Se necesitará de otras señales", advirtió.

Alejandro Kowalczuk, head de Asset Management de Argenfunds sostuvo que hoy en Argentina, un Global 2030 rinde 15,76% versus comparables CCC como Angola o el Congo que rinden 11,88% y 12,82% respectivamente, porque se pone en duda su capacidad de pago y algunos vuelven también a dudar sobre la "voluntad de pago".

"Pese a la reestructuración de deuda, vuelve a estar en duda la capacidad de pago, porque la contracara de seguir manteniendo un nivel de déficit elevado (6% para el 2021) será más endeudamiento, por lo que cuando volvamos que tener que hacer frente a pagos significativos de compromisos en dólares (2025), no habrá recursos para afrontarlos, ni interés en el mercado por rollear los vencimientos", señaló.

En este sentido, planteó que post-cuarentena "no se crecerá lo suficiente para recuperar los niveles de ingresos y tampoco se recortarán gastos en la medida necesaria. Y a esto hoy debemos sumarle que algunos inversores ponen nuevamente en duda la "voluntad de pago" dada una serie de eventos que afectan la propiedad privada, por ejemplo, proyectos de expropiación, no resolución de toma de tierras y el hecho de establecer impuestos sobre impuestos ya existentes".

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,291580,000086,0000
DÓLAR BLUE-0,6329153,0000157,0000
DÓLAR CDO C/LIQ-0,8423-149,2557
EURO0,144696,324396,3843
REAL-0,075815,154115,1612
BITCOIN-8,615417.103,510017.118,5500
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-0,550533,8750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-9,090930,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-8,275933,2500
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000095,0095,00
CUPÓN PBI EN PESOS1,76471,731,70
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,582054.150,6500
BOVESPA0,0500110.132,5300
DOW JONES-0,580030.046,2400
S&P 500 INDEX-0,15843.635,4100
NASDAQ0,470012.037,3260
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,0000435,0455435,0455
TRIGO CHICAGO0,0000216,1449216,1449
MAIZ CHICAGO0,0000165,3477165,3477
SOJA ROSARIO0,0000344,5000344,5000
PETROLEO BRENT-1,810347,730048,6100
PETROLEO WTI-1,575144,990045,7100
ORO0,16621.808,50001.805,5000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology