Martes  01 de Septiembre de 2020

Los bonos en dólares escalaron hasta 10%, pero en un contexto reducido de operaciones

Con la entrada en operatoria de los nuevos bonos, el mercado sigue atento a los rendimientos que éstos puedan llegar a tener. Una baja en las tasas de interes podrían generar subas en los nuevos instrumentos. Las acciones, por su parte, escalaron hasta 6% en Wall Street. 

zzzznacp2 NOTICIAS ARGENTINAS BAIRES MARZO 9 Las acciones líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires caían 9,4% este mediodía, con el indicador S&P Merval a 31.913,26 puntos, en una jornada negra para los mercados mundiales. FOTO NA DANIEL VIDESzzzz

La deuda argentina con legislación internacional operó al alza este martes, tras conocerse que el canje de deuda tuvo un nivel de adhesión del 93,5%. Las mejoras se extendieron a lo largo de casi todos los tramos de la curva mientras el mercado sigue atento a los posibles avances en relación al acuerdo con el FMI así como también con cuestiones relacionadas a los principales indicadores macroeconómicos o el nivel de reservas.

Tras conocerse el alto porcentaje de adhesión a la propuesta argentina, los bonos soberanos en dólares emitidos bajo ley extranjera celebraron la noticia y anotaron mayoría de subas, de hasta 3,84%. No obstante, los avances más significativos se dieron entre los títulos que operan bajo ley local. Allí, los bonos se dispararon hasta un 10,3%, liderados por el Bonar 2024 (AY24) y secundados por el Bonar 2020 y el Discount, que anotaron subas respectivas de 5,8% y 4,5%. Estas significativas mejoras, sin embargo, se dieron en un contexto reducido de negocios.  

Los bonos en dólares ley extranjera crecieron hasta 3,8%. Fuente: Bloomberg.

Pese a estas mejoras que exhibieron los bonos, el riesgo país se mantiene en niveles superiores a los 2150 puntos básicos. El índice que mide JP Morgan trepó 4 unidades, hasta los 2154 puntos. 

El índice que mide JP Morgan continúa en torno a 2150 puntos. Fuente: Rava.

En una conferencia encabezada por el presidente Alberto Fernández y el ministro de Economía, Martín Guzmán, se informó que el canje tuvo una adhesión del 93,5% y que se reestructura el 99% de la deuda. Esto implica que se activan las cláusulas colectivas permitiendo reestructurar casi la totalidad de la deuda. Mientras tanto, los inversores esperan expectantes el inicio de las operaciones de los nuevos bonos para convalidar el éxito de los canjes realizados.

Mirá también

Cierre de la semana: la revancha de los sectores impactados por la pandemia

Claudio Zuchovicki, economista y gerente de Desarrollo de la Bolsa de Comercio, analiza en el informe semanal realizado por la Cámara de Agentes de Bolsa, el impacto de la negativa de Mnuchinó a ampliar los programas de préstamos de emergencia que se establecieron con la FED y que vencen a finales de este año

Los analistas de Argenfunds explicaron que la aceptación de los acreedores fue masiva, producto del proceso de diálogo con los acreedores. “Los 21 bonos de la deuda bajo ley extranjera por u$s 66.137 millones que integraban la oferta oficial, fueron canjeados por u$s 65.500 millones en nuevos títulos. Se activaron casi todas las CACs, con lo que la reestructuración de la deuda es casi total. Si se agrega el canje de deuda en dólares con ley local (que hoy tiene el cierre de la etapa de aceptación temprana), el alivio financiero será de u$s 42.500 millones en cinco años y de u$s 37.700 millones hasta 2030”, indicaron.

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) agregaron que el mercado sigue también atento a los resultados del canje de ley local, que se estima que irá en línea con la reestructuración legislación extranjera. “En este contexto, no vamos a ver movimientos dentro del mercado de deuda soberana en dólares hasta no se emitan los nuevos títulos. Por su parte, ayer se publicaron los códigos de los nuevos títulos que dentro de los denominados en dolares se identificarán como AL29, AL30, AL35, AL38 y AL41, mientras que los títulos CER serán los TX26 y TX28. En lo que respecta a la parte económica, en la conferencia Guzmán ayer indicó que el 15 de septiembre se enviará el proyecto del presupuesto al Congreso que establecerá que el déficit fiscal del año próximo rondará el 4,5% del PBI”, destacaron.

La tasa de los nuevos bonos en la mira

Una vez pasado el canje, los nuevos bonos comenzaran a operar en el mercado y tanto su precio como las tasas de interés de los mismos comenzaran a fluctuar. Todo el mercado comienza a hacer proyecciones sobre cuáles podrían ser los rendimientos de los bonos contemplando que el perfil de la deuda ha quedado allanado y despejado, permitiendo que el riesgo de los mismos se reduzca y que, por lo tanto, también lo haga la tasa, con un objetivo en niveles de 11% desde los 12,5% actuales.  

Desde Delphos Investment también remarcaron el éxito rotundo del canje de bonos ley internacional, y que se aguardan ahora los resultados del tramo local y que la atención pasa a determinar las tasas de interés de los nuevos bonos.

Seguimos pensando que la zona de 11% anual podría ser un primer escalón al cual apuntar, sabiendo que la mayoría de los países y empresas con crédito similar tradean incluso un escalón debajo en la zona de 8% anual. La situación de la pandemia implica un escollo importante de corto plazo, tal como estamos viendo con los activos de todo LATAM, pero se trata de un factor que afecta solo en el corto plazo”, comentaron.

Desde Balanz muestran una visión similar ya que creen que desde los precios actuales de los bonos, todavía se puede observar una suba de 10% hasta nuestros precios de salida estimados a una tasa de alrededor de 11%.

Creemos que los precios actuales en los bonos viejos, reflejan muchos de los de desafíos que tiene el Gobierno en el corto plazo. Dentro de los bonos bajo ley local, para los tenedores de AO20, AY24 y Letes, preferimos el nuevo bono en dolares a 2030, a pesar que la opción de los bonos CER ofrece rendimientos atractivos. La opción en pesos se vuelve más atractiva una vez que se consideran los rumores actuales de futuras intervenciones del Banco Central (BCRA) en el mercado de contado con liquidación (CCL) después del canje. Sin embargo, seguimos prefiriendo la opción en dólares considerando la alta volatilidad en el CCL, que los flujos probablemente jueguen en contra para volver a dolarizar después del canje, pero principalmente debido a la incertidumbre en torno a futura regulación y limitaciones de acceso al CCL para volver a una posición en dólares”, explicaron.

Renta Variable

Los ADR argentinos operan al alza con las acciones de Irsa liderando el avance con una suba de 5,7%, seguido por Edenor y Telecom Argentina, que treparon 5,5% y 4,6% respectivamente.   

Jornada de avances para las acciones argentinas en Wall Street. Fuente: Rava.

Distinta era la tendencia, en cambio, en la plaza bursátil local. Allí la mayoria de las acciones locales evidenciaron leves correcciones, lo que provocó que el índice S&P Merval cerrara la rueda en rojo, cayendo 0,62% hasta los 46.545 puntos. 

Para los analistas de PPI, principal preocupación del mercado post acuerdo tiene que ver con la ausencia de un plan económico. “Si bien los balances nos brindan información importante sobre la evolución de las empresas en lo que va del año, hoy no son un driver que tenga mucho peso en los movimientos del mercado. Los drivers más relevantes hoy tienen que ver con las noticias políticas y económicas dentro del contexto local, como también los movimientos del mercado de Brasil y el flujo hacia emergentes. También empezó a aparecer el precio de la soja y otros granos como un driver a seguir. En ese caso, el sendero alcista está retornando, lo que podría generar un mayor ingreso de dólares al país. Los actuales desequilibrios tanto fiscales como monetarios siguen siendo un ancla para el Merval. Y a esto se le sumó el anuncio de Guzmán donde se especificó un déficit del 4,5% para 2021. Suena mal, y de ser así no es una buena noticia. De todos modos, es un punto que se volverá a revisar al momento de negociar con el FMI”, comentaron.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,291580,000086,0000
DÓLAR BLUE-0,6329153,0000157,0000
DÓLAR CDO C/LIQ-0,8423-149,2557
EURO0,144696,324396,3843
REAL-0,075815,154115,1612
BITCOIN-8,615417.103,510017.118,5500
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-0,550533,8750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-9,090930,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-8,275933,2500
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000095,0095,00
CUPÓN PBI EN PESOS1,76471,731,70
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,582054.150,6500
BOVESPA0,0500110.132,5300
DOW JONES-0,580030.046,2400
S&P 500 INDEX-0,15843.635,4100
NASDAQ0,470012.037,3260
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,0000435,0455435,0455
TRIGO CHICAGO0,0000216,1449216,1449
MAIZ CHICAGO0,0000165,3477165,3477
SOJA ROSARIO0,0000344,5000344,5000
PETROLEO BRENT-1,810347,730048,6100
PETROLEO WTI-1,575144,990045,7100
ORO0,16621.808,50001.805,5000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology