Martes  19 de Septiembre de 2017

Lebac: analistas recomiendan alargar plazos por mercado secundario

El Banco Central buscará hoy renovar $ 484.000 millones, una cifra equivalente al 47% del stock total de las Letras. Qué sugieren los expertos consultados por Cronista.com.

Lebac: analistas recomiendan alargar plazos por mercado secundario

En la jornada de hoy vencen $ 484.000 millones en concepto de Lebac, una cifra que representa el 47% del stock total, y analistas esperan que el Banco Central mantenga la tasa de interés en 26,50% para los tramos más cortos y por arriba del 27% para los más largos.

En este escenario, la opinión de los analistas consultados por Cronista.com coincidió en alargar los plazos de Lebac por mercado secundario.

Marcelo Elbaum, gerente de Negocios Institucionales de Allaria Ledesma, sostuvo esta recomendación debido a que “los tramos más cortos vienen bajando de rendimiento respecto del mercado secundario”.

Fuente: Allaria Ledesma & Cia

"Esto se explica porque el Banco Central busca bajar el promedio de tasas que paga (el déficit cuasifical) renovando en la licitación primaria a tasas menores, y luego aumentando las tasas para absorber esa liquidez por mercado secundario", agregó.

En esa línea, José Bano, gerente de asesoramiento financiero e inteligencia de negocios en invertirOnline.com, explicó a Cronista.com que "el aplanamiento de la curva puede ser una de las causales de un aumento en el plazo promedio licitado de Lebac".

En la colocación que se realizó en mayo, la tasa a un mes fue de 25,5% y la más larga fue de 23%, lo que reflejó una diferencia de 2,5% entre el mayor plazo y el menor plazo. En junio esa diferencia se achicó a 1,75%, en julio a 1,15%, y en agosto fue de solamente de 0,65% (26,5% contra 25,85%).

“Las operaciones en el mercado secundario en las últimas semanas ya muestran una curva con pendiente positiva. Todo esto dejó en claro un escenario donde priman las mayores tasas por los mayores plazos”, observó Bano. 

"A esto deberíamos sumarle que si el público estima que la tasa de inflación descenderá, también esperará que el Banco Central baje paulatinamente las tasas en las siguientes licitaciones. En esos casos entonces preferirá pasar a plazos mayores para asegurar una tasa alta de interés por un período más largo", determinó.

Por su parte, Diego Bufano, Head Portfolio Manager de Quiron Asset Management, también destacó en un informe la recomendación de extender plazos.

"Con un banco central convencido en ganar la batalla contra la inflación utilizando la tasa de interés, la recomendación es mantenerse posicionado en estos instrumentos. Aquellos inversores que deseen extender plazos deben considerar que el Central ofrece mejores tasas en el mercado secundario que en la licitación", sugirió.

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