Jueves  09 de Enero de 2020

Las operaciones del Central con FCI serán positivas para el sector, afirma Moody's

Proyecta un crecimiento para el segmento de fondos denominados “t+1” y espera que ocupen el 25% del total de la industria frente al 10% actual.

La calificadora de inversión Moody's sostuvo que el hecho de que el Banco Central les ofrezca a los fondos comunes pases utilizando deuda soberana como garantía resultará positiva para los FCI. Proyecta un crecimiento para el segmento de fondos denominados “t+1” y espera que ocupen el 25% del total de la industria frente al 10% actual.

El 27 de diciembre, el BCRA informó que comenzará a ofrecer títulos de deuda con fondos mutuos locales y ofrecerá acuerdos de recompra (repos).

El BCRA ofrecerá pases a los fondos comunes de inversión de hasta el 20% de los activos bajo administración (AUM), utilizando títulos soberanos como garantía y con un margen de hasta el 50%. Esta medida se aplica a los valores emitidos después del 20 de diciembre, 2019 y para la calificadora Moody's resulta un dato positivo para fondos de bonos e inversores.

Por un lado, aumentará la liquidez de los títulos públicos para los administradores de fondos de bonos a corto plazo en pesos (fondos t+1), con el BCRA como ´market maker´. Los inversores también aprovecharan la mayor liquidez ya que los pases del Banco Central garantizarán el pago oportuno de los reembolsos cuando sea necesario”, comentaron desde Moody's.

Según el comunicado del BCRA 6848 “el Banco Central de la República Argentina (BCRA) podrá realizar operaciones de mercado secundario y licitaciones de compra, a precio único o múltiple y a prorrata, de Títulos del Gobierno Nacional emitidos con fecha de emisión posterior al 20 de diciembre de 2019. Esta operatoria se canalizará a través de la plataforma del Mercado Abierto Electrónico y podrán participar solamente los fondos comunes de inversion (FCI) a través de entidades financieras”.

Por otro lado, según la calificadora, esta medida podría permitir que el segmento de fondos t+1 inicie un proceso de recuperación tras las perdidas sufridas luego del reperfilamiento de Letes y Lecap.

Como resultado del aumento de la liquidez y la confianza de los inversores, los fondos t+1 deberían recuperar algo de terreno perdido. Estos fondos ofrecen mayores rendimientos, en un contexto en el que la dolarización está limitada a la compra de u$s 200 por mes con un impuesto del 30% sobre la transacción”, dijeron los analistas de Moody's.

Según datos de la calificadora, el patrimonio bajo administración de los fondos t+1 cayó casi un 70% después de que el gobierno anunció el reperfilamiento de letras, evento que obligó a los administradores a dividir la mayoría de los fondos t+1 en dos o más vehículos de inversión.

“Algunos gerentes tuvieron que cambiar sus estrategias de inversión por completo, principalmente a las asignaciones del mercado monetario, para evitar los reembolsos insuperables y la fuga de los inversores. De esta manera, esperamos que los fondos de inversión a corto plazo en pesos recuperen parte del capital administrado perdido y crezcan gradualmente en participación de mercado a un promedio de 25% para fines de 2020 desde los niveles actuales por debajo del 10%”, proyectaron los especialistas de Moody's.

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