Viernes  07 de Junio de 2019

La probabilidad de que la Fed baje la tasa llega al 95% en septiembre

Es por las tensiones comerciales de Estados Unidos con México y China, lo que eleva elevan los riesgos de desaceleración global y le ponen presion a la Fed para que baje la tasa.

La probabilidad de que la Fed baje la tasa llega al 95% en septiembre

Los nuevos aranceles comerciales aplicados a México recrudecieron las tensiones comerciales a nivel global. Estados Unidos esta inmerso en una guerra comercial con China y ahora con el país azteca. Esto genera mayores temores de una recesión global, lo que empuja a que la Fed baje la tasa. A su vez, los fondos de inversión de Wall Street esperan volatilidad en las acciones, obligando a que la Reserva Federal sea más activa en sus decisiones de tasas próximamente.

Las consecuencias que podría llegar a tener las mayores tensiones comerciales sobre la economía global, las acciones en Wall Street y las decisiones de la Fed están generando un debate intenso entre los distintos bancos de inversión más prestigiosos internacionales. En general coinciden que este tipo de medidas agrega mayores focos de incertidumbre y potencia las chaces de una recesión en EE.UU. y a una desaceleración global.

Tensiones comerciales

El primer impacto que podría tener las mayores tensiones comerciales de EEUU es una desaceleración económica en México, China y también en EEUU.

Los analistas de Pimco, uno de los fondos de inversión más grandes del planeta, sostuvieron en un informe que si las reuniones con funcionarios mexicanos en Washington esta semana no avanzan, deberíamos esperar que Estados Unidos continúe con la ronda inicial de aranceles del 5% sobre los productos mexicanos. A su vez, ven probable que las tensiones con China empeoren antes de que mejoren.

Yendo al impacto económico, desde Pimco sostuvieron que, para la economía de los Estados Unidos, los aranceles más altos para los productos mexicanos se sumarían a los costos directos de la cadena de aumentos de aranceles ya promulgados durante esta administración.

“Estimamos que los aranceles más altos aplicados recientemente a los productos chinos costarán a la economía de los Estados Unidos alrededor de 0,3 puntos porcentuales del PBI , y el aumento de los aranceles en México, si alcanza el 25% total, podría duplicar nuestra estimación del costo económico directo total”, anticiparon los analistas del gigante de Wall Street, Pimco.

En una línea de análisis similar, desde el gigante global Schroders agregaron que, junto con el estancamiento de las conversaciones entre Estados Unidos y China, los últimos aranceles representan un aumento de las tensiones comerciales y afectarían al crecimiento, no sólo en México sino también en Estados Unidos.

Los modelos macro sugieren que el PIB de EE.UU. sería 0,7 puntos porcentuales más débil en 2020. Esto pondría a EE.UU. en recesión según nuestros pronósticos”, dijeron desde Schroders.

Próximo movimiento de la Fed

Las últimas novedades en materia de aranceles comerciales generaron un cambio de expectativas en relación a los próximos movimientos de tasa de la Fed. Un mayor riesgo de recesión empujaría a la Reserva Federal a bajar la tasa de interés para desincentivar la economía. Justamente, las probabilidades de reducción se dispararon y para septiembre ya se acercan al 95%.

Según los analistas de Schroders, un potencial recorte de la tasa de interés por parte de la Fed podría ocurrir a finales de julio, aunque lo más probable es que sea en septiembre.

“Las expectativas de las tasas de interés se han movido significativamente durante la semana pasada después de que el presidente Trump transmitiera en Twitter que estaba poniendo aranceles a México. El mercado está ahora fijando precios en casi tres recortes de tasas de interés de la Fed un cuarto de punto cada uno, este año. Hace sólo una semana, el mercado estaba fijando los precios en uno solo”, explicaron.

Por otro lado, a la hora de analizar los impactos sobre la Fed de las mayores tensiones comerciales y riesgo de desaceleración económica, desde Pimco entienden que la reciente disminución de las tasas de interés em el mercado debería brindar cierto alivio a la economía, pero para continuar con esa reducción, la Reserva Federal debería al menos reforzar su disposición a reducir su tasa de política ante una perspectiva más oscura del comercio u otros factores de incertidumbre.

Impacto en el mercado accionario

Se ha visto una mayor volatilidad en las ultimas semanas en el mercado accionario, justamente por las mayores tensiones comerciales y por la expectativa de una desaceleración global.

Desde Schroders detallaron que, en cuanto al impacto en la economía, los aranceles más altos afectan al comercio, pero es probable que gran parte del efecto a corto plazo se deba a una menor confianza y a la caída de los mercados de renta variable, áreas en las que la Reserva Federal puede influir.

“El presidente Jerome Powell ofreció a los mercados cierta tranquilidad al decir que la Reserva Federal estaba monitoreando las implicaciones de las negociaciones comerciales y que actuaría apropiadamente para sostener la expansión. Mientras tanto, hay señales de que la economía se está enfriando y la inflación sigue siendo baja, por lo que no hay mucho que impida que la Reserva Federal haga un recorte cautelar por ´seguridad´”, sostuvieron.

A su vez, los analistas de Pimco explicaron que, fuera de los efectos económicos directos, la creciente incertidumbre y las condiciones más restrictivas del crédito y de los mercados financieros pueden tener un impacto más significativo en el crecimiento al frenar la inversión y los préstamos.

Hasta el momento, la caída del mercado de acciones ha sido más manejable de lo que vimos a fines de 2018, pero esto probablemente se deba a que el mercado del Tesoro de los Estados Unidos anticipó que la Reserva Federal recortará las tasas en respuesta a los acontecimientos recientes”, comentaron.

En la otra vereda

No todos los inversores en Wall Street están convencidos de que veamos una baja de tasas, por mas de que las probabilidades implícitas de reducción de tasa sean tal elevadas. En ese sentido, en la otra vereda, UBS y Goldman Sachs advirtieron que las expectativas de una serie de recortes en las tasas de interés en los EE.UU lucen exageradas

El presidente de UBS, Axel Weber, dijo que “el mercado sobrevaloró la cantidad de recortes de tasas que probablemente haga la Fed. Creemos que se necesitaría una recesión para provocar la magnitud de los recortes de tasas que actualmente está valorando el mercado, y en nuestra opinión, esto sigue siendo poco probable".

Por su parte, los economistas de Goldman Sachs ofrecieron una visión similar en un informe al remarcan que: "por ahora, el mercado es demasiado optimista sobre los recortes de la Fed este año".

El banco dijo que a pesar del deterioro de las perspectivas, el crecimiento de Estados Unidos aún debería alcanzar un nivel superior al 2%, mientras que la inflación aumentará a 2% en los próximos meses”.

"Me preocupa un poco que el mercado sea demasiado optimista acerca de cuánto y qué tan pronto se moverá la Reserva Federal", agregó dijo a la cadena CNBC John Waldron, presidente y director de operaciones del banco estadounidense.

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