Martes  10 de Septiembre de 2019

JP Morgan analiza quitar a bonos argentinos de un índice de emergentes

Se trata del GBI-EM, que agrupa títulos en moneda local de países en esa categoría. Fueron parte de la estrategia de emisiones de deuda de Luis Caputo cuando era ministro de Finanzas. 

JP Morgan analiza quitar a bonos argentinos de un índice de emergentes

JP Morgan colocó a Argentina bajo revisión para analizar la posibilidad de sacar sus bonos del índice de deuda gubernamental en moneda local (GBI-EM), después de que se impusieron controles de capitales la semana pasada, dijo el banco el martes en un reporte, según IFR citado por Reuters.

"Los países con controles de capital explícitos no son elegibles para las series GBI-EM y Narrow, según las reglas y la metodología del índice", según el reporte de JP Morgan, agregó IFR, un servicio financiero de Refinitiv.

Argentina representa alrededor del 0,17% del índice Global Diversificado GBI-EM. Si se excluye, no será elegible para volver a entrar al índice por al menos 12 meses.

El banco dijo que removería al soberano antes del 29 de noviembre si es que no se realizan cambios a los controles de capital.

Caída de emergentes

Los títulos en pesos habían sido incluidos en el índice en marzo de 2017, durante la gestión de Luis Caputo en el ministerio de Finanzas.

Caputo había diseñado a esos papeles a medida del índice de JP Morgan, con el objetivo de tentar a fondos de inversión internacionales con su suscripción. Al entrar a esos papeles antes de que fuera categorizados como "emergentes" por el bancos de inversión, los inversores se posicionaban para ganar cuando fondos pasivos de todo el mundo que replican al GBI-EM tuvieran que colocar parte de su cartera en los nuevos títulos argentinos.

Los bonos incluidos en su momento fueron los Bonte 2021, Bonte 2023 y Bonte 2026. Se trata de títulos a tasa fija y en moneda local emitidos originalmente en 2016 y ampliados al año siguiente.

Esos bonos formaban parte de tres de los índices de la serie Government Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM) que elabora JPMorgan. En su momento, representaban el 4,03% de la cartera del "GBI-EM Diversified", el 1,06% del "GBI-EM Broad Diversified" y el 1,56% del índice "GBI-EM Global Diversified", el más importante de todos.

Al momento de la inclusión de la deuda soberana en pesos en el GBI-EM se estimaba que u$s 2500 millones se colocaron en los tres bonos elegidos. Esto es porque fondos pasivos que imitan al índice tienen que distribuir sus carteras de acuerdo a la ponderación que establece JP Morgan.

Entre los compradores que Caputo reclutó para tomar deuda en pesos y a tasa fija se destaca Franklin Templeton, cuyos distintos fondos acumulan el 35% del Bonte 2021 y el 46,92% del Bonte 2023 según los datos más actualizados de los que dispone la terminal de Bloomberg.

Blackrock, otro hedge fund muy comprometido en activos argentinos, tiene el 46% del Bonte 2026, más el 5% del Bonte 2023.

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