Jueves  06 de Junio de 2019

Grandes fondos se desprendieron de u$s 2500 millones de bonos argentinos sólo en abril

Esto provocó la suba de 177 puntos del riesgo país, que pasó de 775 puntos a fin de marzo a 952 el 30 del mes siguiente. Argentina ahora dejó de ser el país emergente con más exposición de deuda en dólares entre fondos de inversión globales.

Grandes fondos se desprendieron de u$s 2500 millones de bonos argentinos sólo en abril

Abril fue el peor mes de este año en términos de performance de bonos en moneda extranjera en Argentina: cayeron en promedio u$s 8 en precio, lo que es casi un 10%”, advierte Daniel Chodos, director del Credit Suisse de América latina.

De acuerdo a sus cálculos, los grandes fondos globales vendieron aproximadamente u$s 2500 millones de bonos argentinos en abril, lo que provocó la suba de 177 puntos del riesgo país, que pasó de 775 puntos a fin de marzo a 952 el 30 de abril. Argentina ahora dejó de ser el país emergente con más exposición de deuda en dólares respecto al índice (EMBI Global) en los portfolios de fondos de inversión globales: ahora lo pasaron México, Brasil, India y China.

Esto representa 0,5% de reducción de exposición respecto a Marzo: “Es decir de lo que era el valor de mercado en abril de los bonos argentinos en dólares hubo una reducción en la tenencia de fondos de afuera de alrededor u$s 2.500 millones. Esto es sólo los bonos que están en el índice, que son los globales y los Discounts y Par, ya que los Bonar en dólares no están en el índice”, detalla el especialista en Trading.

“Claramente el efecto en el mercado se vio. De todos modos, Argentina sigue siendo un overweight, ya que la exposición en los portafolios está aún por arriba de la ponderación del índice por lo que todavía se puede decir qué hay espacio para vender, aunque va a depender del contexto electoral”, completa el ex Morgan Stanley y ex Banco Mundial.

A su criterio, lo que sucede es que un proceso electoral como el que está viviendo la Argentina es incertidumbre pura con resultados muy binarios para los inversores. 
Varios fondos al no poder desprenderse de bonos durante abril compraron CDS, que es similar a vender los bonos con un instrumento derivado. Por eso el spread del CDS de Argentina se disparó en abril.

En estos días hubo muchos tours de grandes bancos de inversión para ver a los principales funcionarios del gobierno y de la oposición, donde se reunieron con todos, desde Dujovne, Peña, Lavagna, Kicillof.

Un proceso electoral como el que está viviendo la Argentina es incertidumbre pura con resultados muy binarios para los inversores.

En general se fueron con mucho más optimismo en caso de que Mauricio Macri gane las elecciones, por lo que tiene pensado hacer en su eventual segundo mandato, tanto sobre las reformas previsionales y laborales, hasta del tema fiscal, sobre cómo van a reducir el gasto público, y cómo tienen pensado que empezará a crecer la economía. 

Incluso, los tours de inversores extranjeros se fueron no tan pesimistas en caso de que gane el kirchnerismo, ya que en las reuniones que tuvieron con ellos nunca hablaron de default, sino de sustitución de plazos de la deuda y de control de capitales.

Aunque tienen latente el peligro de que una mayor dolarización de portafolios termine provocando límites al pago de dividendos y a la compra de dólares. En las reuniones con los inversores, el kirchnerismo dice que el peor de los males de la gestión macrista fue haber endeudado tanto al país, y señalan que es mejor que haya un control de capitales antes que seguir tomando plata. “Hablamos y extendemos los plazos”, dicen, pero en realidad eso es un default en caso de que sólo uno no lo acepte.

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