Jueves  14 de Noviembre de 2019

Fondos comunes de inversión reducen exposición a bonos chilenos

Por la crisis política y social, los fondos comunes de inversión latinoamericanos se readaptan y reducen exposicion a bonos chilenos. Suman exposición en bonos de Brasil, Uruguay y Paraguay.

Fondos comunes de inversión reducen exposición a bonos chilenos

La crisis política y social a nivel regional a nivel general y en Chile en particular puso en alerta a los inversores locales. Esto se da por el hecho de que los fondos comunes de inversion que invierten en bonos de países de la región han decidido posicionarse en bonos soberanos y corporativos del país vecino gracias a la estabilidad financiera y económica. Sin embargo, portfolio managers de fondos locales advierten que la crisis política y social comenzó a afectar a los créditos y por ello es que decidieron tener una postura más cautelosa y comenzaron a reducir posiciones en renta fija chilena.

Uno de los vehículos para dolarizar portafolios más populares durante toda la corrida cambiaria de 2018 y 2019 fueron los fondos comunes de inversión que se posicionan en bonos de Mercosur más Chile y bonos del tesoro americano. Puntualmente los bonos de Chile son los que mejor calificación crediticia tienen a nivel regional, por tanto, los más seguros. Sin embargo, la crisis social en Chile pone en alerta a los portfolio managers de fondos comunes de inversión Latam en Argentina, quienes comenzaron a tener una postura de mayor cautela en cuanto a su exposición dentro de las carteras que administran.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) sostuvieron que en las últimas semanas, estos fondos se encuentran reamando sus estrategia

Los Fondos Comunes de Inversión están reduciendo su exposición en Chile hasta tanto no haya mayor certidumbre respecto del rumbo político (y económico) del país, incrementando en su portfolio la participación en Uruguay y Paraguay”, comentaron desde PPI.

Damian Zuzek, CIO de Grupo SBS afirmó que como estrategia de la compañía han desarmado posiciones en bonos chileno y buscando ser más selectivo en los créditos.

“Cuando arrancó el conflicto, el mismo parecía un tema más social que económico. Sin embargo, con el transcurrir de las semanas vemos que el tema político empezó a trasladarse hacia los créditos y por esto es que hemos bajado exposición a bonos de Chile”, dijo Zuzek.

Por su parte, Jorge Viñas, Head Portfolio Manager de Adcap también afirmó a este diario que desde el fondo han reducido exposición a Chile de manera precautoria.

Reducimos posición en bonos chilenos precautoriamente. Sin embargo, nuestras posiciones son muy conservadoras. Como estrategia decidimos aumentamos algo en Brasil y sumar mayor liquidez”, dijo Viñas.

Si bien la tensión social tiene un impacto en el lado financiero y en los créditos en Chile, desde el mercado señalan que el mayor foco de atención debería centrarse más en los bonos corporativos.

Hoy no vemos un problema sobre los títulos soberanos mientras que si vemos un deterioro en cuanto a créditos corporativos. Independiente, de lo comentado previamente consideramos que la evolución del conflicto social y político es muy difícil de prever. Dicho esto, el constante seguimiento de la relación riesgo beneficio determinará cuál será nuestra exposición al país transandino en el corto plazo”, señaló Zuzek.

Tanto el tipo de cambio como la renta fija soberana y corporativo de Chile evidenciaron un aumento de la volatilidad. De hecho, la volatilidad del dólar en Chile alcanzó el mayor nivel desde 2011 mientras que el tipo de cambio se ubica en su máximo histórico. Este escenario naturalmente se traslada al valor de la cuotaparte de los fondos comunes latam.

En este contexto, los fondos sin riesgo argentina –que habían sido una buena cobertura a la volatilidad de los activos locales- han ganado cierta volatilidad, aunque apaciguada por los movimientos del contado con liqui. En el último mes, algunos de estos fondos caen hasta 0,3%, con una volatilidad promedio de 1,3%. En la actualidad, y sumado a las restricciones cambiarias, estos fondos han sufrido salidas de flujos. Hoy, en dólares, no llegan a los u$s 1.000 millones en activos bajo administración, y su participación se redujo por debajo del 10%, luego de llegar al 14% en la previa a las Elecciones PASO”, dijeron desde PPI.

Desafío sobre dónde colocar el dinero

Un común denominador entre distintos portfolios managers del mercado es que, una vez reducida la exposición a bonos chilenos, el desafío radica en donde colocar el dinero ya que toda la región se encuentra en un proceso político y social desafiante que podría repercutir en los créditos soberanos, subsoberanos y corporativos.

“En Chile hay problemas sociales y políticos que hacen inestable a los créditos. En Brasil, con la liberación de Lula, las condiciones políticas lucen desafiantes y si bien se avanzaron en cuestiones estructurales, no deja de tener riesgos implícitos. En otros mercados como Paraguay y Uruguay podrían ser una alternativa, aunque no representan grandes oportunidades ni exentos de riesgos. Además, el volumen en dichos instrumentos es mucho menores”, resaltó el gerente de inversiones de un bróker local.

MONEDAS Compra Venta
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DÓLAR BLUE-0,358468,500069,5000
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CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000165,00165,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,951,95
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GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
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BOVESPA0,4500110.672,0100
DOW JONES-0,100027.909,6000
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NASDAQ0,00008.616,1830
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,0555330,9690331,1527
TRIGO CHICAGO-0,2805195,9358196,4870
MAIZ CHICAGO0,0000143,0061143,0061
SOJA ROSARIO0,0000250,0000250,0000
PETROLEO BRENT-0,606263,950064,3400
PETROLEO WTI-0,455858,970059,2400
ORO0,13671.464,60001.462,6000