Viernes  16 de Agosto de 2019

Fitch y Standard & Poor's le bajaron la nota crediticia a la Argentina

Las calificadoras de riesgo informaron a sus clientes la correción a la baja de la situación argentina, tras la debacle financiera que generó el resultado adverso para el oficialismo en las PASO del domingo último.

Fitch y Standard & Poor's le bajaron la nota crediticia a la Argentina

Dos calificadoras de riesgo internacional anunciaron hoy la baja de la nota para los activos argentinos por la fragilidad de la situación económica que se evidenció esta semana tras la derrota del oficialismo en las PASO. 

Primero lo hizo Fitch, que bajó la calificación de la Argentina a CCC desde B, lo que refleja la expectativa de deterioro macroeconómico y posibilidad de default.

Luego del cierre del mercado, llegó la novedad de Standard & Poor´s que anunció que baja calificación de largo plazo de Argentina a 'B-' debido a que la turbulencia del mercado debilita su perfil crediticio; perspectiva negativa.

Las razones

Según explicó Fitch en un comunicado, la decisión se da luego de los malos resultados que obtuvo el gobierno de Mauricio Macri el pasado domingo en las PASO, que generaron una depreciación del peso y de todos los activos argentinos.

"La rebaja de las calificaciones de Argentina refleja una elevada incertidumbre política después de las elecciones primarias del 11 de agosto, un endurecimiento severo de las condiciones financieras y un deterioro esperado en el entorno macroeconómico que aumenta la probabilidad de un incumplimiento soberano o una reestructuración de algún tipo", señaló el documento. 

Agregó que los resultados adversos a la gestión de Mauricio Macri, "apuntan a mayores riesgos de discontinuidad de la política luego de las elecciones generales de octubre de 2019".

"Esto provocó un colapso en el sentimiento del mercado, incluida una fuerte depreciación del peso y la ampliación de los diferenciales de la deuda soberana, lo que representa un gran revés para los esfuerzos de estabilización macroeconómica y las condiciones de financiamiento soberano", advirtió.

En tanto, S&P explicó que: "Bajó sus calificaciones soberanas de largo plazo en moneda local y extranjera de Argentina a 'B-' de 'B'. La perspectiva es negativa. También confirmamos las calificaciones de corto plazo en moneda local y extranjera de 'B'. Al mismo tiempo, colocamos nuestra calificación soberana en escala nacional de 'raAA-' en el listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas y bajamos nuestra evaluación de riesgo de transferencia y convertibilidad a 'B' desde 'B+'".

Las razones que impulsaron esta medida son similares a las que había expuesto Fitch. "La pronunciada turbulencia del mercado financiero, con una depreciación significativa del peso argentino y un repunte en las tasas de interés, tras las elecciones primarias del domingo pasado en Argentina, ha debilitado significativamente el ya vulnerable perfil financiero del soberano", dijo.

Las perspectivas

 Fitch empeoró su pronóstico de recesión para este año. Ahora espera una caída de 2,5% frente a la contracción de 1,7% que estimaba anteriormente. 

"El crecimiento real de los salarios y las pensiones permanece en territorio profundamente negativo a mediados de 2019 y no se recuperará significativamente a medida que la inflación se acelere nuevamente. La confianza interna podría depender en gran medida del resultado de las elecciones y los planes de política establecidos por el próximo gobierno.

En tanto, S&P adelantó: "Podríamos volver a bajar las calificaciones de Argentina durante los próximos 12 a 18 meses si el estrés financiero y económico aumentan, y esto implica dificultades persistentes para colocar o renovar deuda gubernamental en los mercados locales con participantes del sector privado", een clara alusión a las Letras del Tesoro.

"También podríamos bajar las calificaciones si el acceso al fondeo del Fondo Monetario Internacional (FMI) se pone en riesgo dependiendo de las futuras negociaciones con el nuevo gobierno, o si se presentan eventos políticos negativos inesperados o señales de políticas contrarias al compromiso con la prudencia fiscal o con el servicio en tiempo y forma de la deuda"

Respecto a la deuda, S&P afirmó:  las presiones sobre el perfil de financiamiento del gobierno en el mercado local son significativas -con aproximadamente US$12,000 millones en letras del tesoro de corto plazo en pesos o dólares (LETES) que vencen durante lo que resta de 2019. Las decisiones de política se complicarán frente a un electorado que está a la espera de una recuperación económica al mismo tiempo que la recesión e inflación empeoran. 

Por su parte, Fitch calculó que la deuda argentina llegará a 95% del PBI este año. "Esto supone que el peso no se deprecia mucho más allá de su nivel actual de alrededor de $ 60 por dólar, pero este es un riesgo claro que podría elevar los índices de deuda", resaltó la calificadora.

Fitch calcula que la deuda argentina llegará a 95% del PBI este año

En opinión de Fitch, tanto los riesgos de solvencia como el financiamiento soberano han aumentado. A pesar de los desembolsos considerables bajo el programa del FMI en 2019 y otros préstamos en lo que va del año, la calificadora dijo que podría reaparecer una brecha financiera en caso de que el soberano no pueda renovar la mayor parte de su gran stock de notas de Letes a corto plazo (actualmente alrededor de u$s 24.000 millones, de los cuales la mitad están en dólares y las tres cuartas partes vencen a fin de año).

Para Fitch, la subastas de Letes cancelada esta semana en medio de la crisis del mercado es una señal negativa sobre su capacidad de revertirlas y una tendencia que podría resultar en una reducción de los amortiguadores de liquidez. 

"Hasta ahora, el FMI ha considerado que la deuda soberana de Argentina es sostenible, aunque no con una alta probabilidad, pero cualquier degradación de esta evaluación podría complicar su capacidad de seguir desembolsando fondos del acuerdo sin requerir alguna forma de reestructuración de la deuda con los acreedores comerciales", alertó el comunicado de la agencia.

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