Jueves  12 de Diciembre de 2019

Expectativa de una negociación menos dura sube el potencial de bonos

En las próximas semanas podría haber recuperos de precios, principalmente en la plaza del AY24D y AO20D, luego de las palabras del ministro Martín Guzmán.

Expectativa de una negociación menos dura sube el potencial de bonos

"Si la negociación con el FMI no resulta, algo que hoy es lo más probable, Argentina podría decidir reestructurar de manera unilateral la deuda, sin entrar en un default de la deuda. Pero mientras tanto, en las próximas semanas podría haber recuperos de precios, principalmente en la plaza del AY24D y AO20D", advierte un informe de Bull Market Brokers (BMB).

"Argentina sí o sí necesita en el próximo viaje a Washington llegar a un acuerdo con el FMI, y esto no puede ser la hoja de ruta que tiene Guzmán que requiere de un esfuerzo fiscal que no se hará con el gasto sino con "crecimiento" y aumento de impuestos. El FMI pondrá reparos a esta situación en el próximo trimestre, y con esto los mercados de deuda podrían volver a resentirse pese al anuncio de reestructuración", dice el paper de BMB.

Matias Roig, director de PPI, sostiene que una postergación de dos años en el pago de intereses y capital más extensión de cinco años del plazo implicarían para el Bonar 2020 sólo una quita del 27%, y en consecuencia, un upside potencial del 100% respecto al valor de hoy. En el caso del AY24, la mejora sería del orden del 67%. "En sí, las posibilidades son múltiples, pero de tomar forma una propuesta parecida a la que hoy se habla (e incluso un poco más dura) implicaría que hay valor hoy en la curva de deuda. Igual, es claro que el riesgo es alto", dijo.

Desde Allaria destacan que el mercado está expectante a cómo se encara la reestructuración de la deuda soberana en los próximos días, teniendo en cuenta los inminentes vencimientos de intereses y de capital en el caso de las letras recientemente reperfiladas: "Generar confianza en un corto plazo de tiempo será clave para lograr estabilidad. Una pronta y razonable restructuración es fundamental para poder volver a recrear un mercado de deuda que al menos permita refinanciar pasivos a los privados".

Considerando para la deuda un alargamiento de plazos, y baja de cupón los primeros años, desde Allaria proyectan más potencial de suba en acciones que en bonos: "En particular, en el mercado de renta variable, el mayor potencial lo vemos en servicios públicos y en bancos, dos sectores en donde los inversores se muestran temerosos ante un posible incremento de la regulación estatal".

En renta fija, prefieren bonos en dólares con legislación local cotizando en torno a 35% de paridad, y con legislación extranjera en torno a 40%.

En acciones, seleccionan aquellas de servicios públicos, como los casos de Transener y TGN, y en segundo lugar a TGS (las tarifas del sector transporte tienen poca incidencia sobre el consumidor final); entre las generadoras preferimos a Pampa Energía (dada la suba de Central Puerto en el último mes).

En bancos, en primer lugar a BBVA, y están indistintos entre Macro, Galicia y Supervielle (ya que Macro tuvo una mejor performance que el resto el mes pasado). "En materiales, volvemos a estar indiferentes entre Loma Negra y Ternium Argentina. En real estate, volvemos a preferir a IRSA (ya que Cresud tuvo una suba mayor). En alimentos, San Miguel y Molinos Agro", dice Christian Reos, gerente de Research de Allaria.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000058,000063,0000
DÓLAR BLUE0,980476,250077,2500
DÓLAR CDO C/LIQ-0,0333-81,7794
EURO-0,177666,552066,5691
REAL0,772914,414814,4199
BITCOIN2,01668.879,75008.885,8000
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,000036,3125
C.MONEY PRIV 1RA 1D-11,956540,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-11,702141,5000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000036,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,5917170,00169,00
CUPÓN PBI EN PESOS4,59023,193,05
DISC USD NY-0,276290,2590,50
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-0,053042.362,3400
BOVESPA1,5200116.704,2100
DOW JONES0,170029.297,6400
S&P 500 INDEX0,38623.316,8100
NASDAQ0,34009.357,1310
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,5682341,4409339,5119
TRIGO CHICAGO1,0172209,8066207,6938
MAIZ CHICAGO3,7284153,3403147,8287
SOJA ROSARIO0,3774266,0000265,0000
PETROLEO BRENT0,572664,990064,6200
PETROLEO WTI0,085458,570058,5200
ORO0,58101.558,00001.549,0000