Martes  14 de Mayo de 2019

En qué invertir tras las elecciones en Córdoba

Las recomendaciones de inversión de los especialistas del mercado tras el resultado de las elecciones en la provincia que supo respaldar a Macri de cara a la presidencia.

En qué invertir tras las elecciones en Córdoba

Tras las elecciones de Córdoba, el dólar volvió a subir, acompañando la tendencia global, a la vez que los bonos y el S&P Merval registraron fuertes bajas. De esta manera, el riesgo país sigue en zona de máximos y no logra retomar un sendero bajista, siendo este, una variable financiera clave que deberá estabilizarse para que tanto el resto de los activos financieros así como también, la economía, tipo de cambio y expectativas se normalicen.

En este contexto, resulta clave detectar cuáles son las oportunidades de inversión y recomendaciones por parte de especialistas del mercado financiero doméstico. Los especialistas recomiendan mantener posturas cautelosas, mayormente dolarizadas, con Letes, bonos cortos y fondos comunes de inversion sin riesgo argentino se destacan entre las sugerencias

El menú de opciones en el mercado local puede adaptarse a cada perfil de riesgo de inversor. Los retornos que ofrecen los bonos argentinos lucen tentadores y podría ser entendido como una oportunidad, aunque claramente no es para cualquiera.

Para inversores con un perfil conservador, que busquen posiciones en instrumentos locales, desde Balanz recomiendan el posicionamiento en Letes en dólares, las cuales muestran una tasa en promedio de 4,50%. A su vez, recomiendan fondos sin riesgo local.

“Para inversores conservadores que busquen evitar el riesgo Argentina, el fondo Balanz Sudamericano en dólares es una buena alternativa, ya que invierte en activos del Mercosur más Chile”, comentaron.

Por otro lado, para aquellos inversores con un perfil más agresivo y que se encuentren en búsqueda de mayores retornos, desde Balanz mantienen su recomendación en posiciones en el tramo medio de la curva.

“El DICA continúa ofreciendo una relación riesgo-retorno atractiva con un spread sobre el DICY de 138pbs. Alternativamente se pueden obtener buenos rendimientos en los bonos provinciales de PBA, CABA y Córdoba”, dijeron.

Finalmente, para los inversores que invierten en pesos, desde Balanz entienden que las Lecaps y las Lecer son los productos más interesantes.

Factor global repercute en los activos locales

El factor global se hizo sentir en el mercado en las últimas ruedas, factor que coloca a los inversores locales en una postura de cautela. Justamente, Ezequiel Ferrando, portfolio manager de Mariva Fondos resaltó que desde la compañía siguen mantenido un perfil de recomendación más bien cautelos,o dado los riesgos que enfrentan los activos financieros locales tanto por factores domésticos e internacionales.

“El arranque de la semana quedó más que claro que los riesgos internacionales, con el conflicto entre EE.UU. y China siguen están en el centro de la escena. Esto sin dudas golpea a los bonos de mercados emergentes, salvo lo que ha sucedido en algunos casos muy puntuales como la parte corta de la curva de Chile y Brasil. En ese sentido, Argentina es un mercado de alta volatilidad y termina sufriendo por encima de lo que se debilita emergentes. Por ello es que seguimos siendo cautelosos”, sostuvo Ferrando.

En base a ello, las recomendaciones desde Mariva Fondos es de posicionarse en activos cortos como las Letes en dólares y combinarlo con fondos Latam.

“En los fondos que apuestan a Latam hay que ver que duration tienen y que instrumentos están incluidos en la cartera. De todos modos, lo vemos como un producto atractivo para diversificar riesgo local y con menor volatilidad”, agregó.

Por otro lado, para aquellos que tengan como referencia a las inversiones en pesos, desde la compañía ven valor en los bonos Lecer.

En pesos, seguimos viendo cierto desarbitraje entre la curva Lecer y tasa fija. Vemos valor en la Lecer aunque el gran problema que tiene estos productos es la liquidez. De hecho, la Lecer de agosto hace tiempo que no aparece en pantalla por lo que lo convierte en una inversión que obliga al tenedor a quedársela hasta el vencimiento”, señaló

Factor político condiciona las inversiones

Finalmente, el factor político juega en las decisiones de inversión ya que la incertidumbre que rodea al resultado electoral empuja a que veamos una mayor volatilidad en el resto de las variables financieras. El de Córdoba el fin de semana no sorprendió, pero dejó en evidencia la debilidad de Cambiemos al perder nuevamente en una elección provincial.

Sobre este punto, los analistas de Capital Markets Argentina (CMA) remarcaron que la incertidumbre que rodea a los resultados electorales continúa siendo un driver que suma volatilidad en los precios de los bonos, a la espera de las candidaturas presidenciales y las encuestas más cercanas a las elecciones primarias.

“El elevado nivel de inflación y la inestabilidad del tipo de cambio continúan sumando volatilidad en los precios de los activos argentinos, considerando la incertidumbre respecto a las elecciones presidenciales”, afirmaron y en base a ello, mantienen la recomendaciones de tener una mayor exposición a activos denominados en dólares como cobertura ante la volatilidad en el tipo de cambio.

Agregaron que: “Si bien el anuncio del BCRA de una mayor intervención en el mercado cambiario avalado explícitamente por el FMI le da cierta tranquilidad al mercado, la relación riesgo – retorno de una mayor ponderación a activos en pesos no nos parece atractiva por el momento”.

Respecto de las recomendaciones de inversión y dado el escenario de alta volatilidad e incertidumbre respecto al resultado electoral, desde CMA sostuvieron que su recomendación continúa siendo mantener posición en bonos líquidos y cortos, principalmente Letes en dólares.

Las Letes nos parecen atractivas ya que rinden 4% y tienen una volatilidad en precio significativamente menor a bonos más largos. Para carteras más agresivas, son atractivas opciones con mayor liquidez como el Bonar 2024 (AY24), con un rendimiento del 16.2% y el Bonar 2020 (AO20), con un rendimiento del 15.9%, sobre todo teniendo en cuenta que los cupones altos acortan el repago de la inversión significativamente, y son los que se encuentran en mejor situación de cara a la incertidumbre que rodea a las elecciones presidenciales”, comentaron.

Opinión sobre las nuevas "Lelink"

El Ministerio de Hacienda comunicó la emisión de Letes dólar Link para hacerle frente al vencimiento del Bono dual que vence el 21 de junio y evitar que el flujo del vencimento, cercano a u$s 2000 millones se vaya al tipo de cambio y genere presión sobre el dólar.

En base a la nueva emisión de Letes Dólar Linked que planea el Gobierno, desde Mariva Asset Management ven a dicha colocación como un desafío.

Lo vemos como un desafío para desarmar el monto abultado del bono Dual 2019. El vencimiento del dual representa una demanda potencial de dólares de u$s 2.000 millones. A la emisión lo vemos todavía con ojos expectantes y creemos que podría ser interesante, ya que sus vencimientos coinciden con el fixing de los futuros de dólar. Habrá que ver si desde el gobierno buscan (o no) armar una curva de Letes dólar linked, además de las especificaciones técnicas sobre el producto. En líneas generales creemos que pueden llegar a ser atractivas, siempre y cuando venzan antes de 2019”, cerró Ferrando.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000058,000063,0000
DÓLAR BLUE0,375965,750066,7500
DÓLAR CDO C/LIQ1,2030-74,2176
EURO0,376266,296266,6081
REAL0,026114,515014,5798
BITCOIN0,77357.235,35007.244,0200
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-1,312042,3125
C.MONEY PRIV 1RA 1D-0,909154,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-0,892955,5000
LIBOR0,05311,0546
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PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
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BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000165,00165,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,951,95
DISC USD NY3,787087,7084,50
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL3,563035.504,6300
BOVESPA0,1900112.199,7400
DOW JONES0,010028.132,0500
S&P 500 INDEX0,00733.168,5700
NASDAQ0,20008.717,3180
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,9463333,1736330,0504
TRIGO CHICAGO0,0000198,1405198,1405
MAIZ CHICAGO-0,2044144,1871144,4824
SOJA ROSARIO0,0000248,0000248,0000
PETROLEO BRENT1,121564,920064,2000
PETROLEO WTI1,047759,800059,1800
ORO0,62731.475,90001.466,7000