Martes  16 de Abril de 2019

En la City esperan impacto en el dólar, pero desconfían del efecto a largo plazo

Cuál es la lectura que hace el mercado del nuevo esquema monetario anunciado por el BCRA

En la City esperan impacto en el dólar, pero desconfían del efecto a largo plazo

Con escepticismo. Así escuchó el mercado la medida del Banco Central que anunció modificaciones en el esquema monetario vigente, como una estrategia para mantener a raya al tipo de cambio y desalentar las expectativas de inflación.

La entidad que preside Guido Sandleris informó que en este nuevo esquema eliminará el ajuste diario de la zona de no intervención (actualmente en 1,75% mensual), lo que fija entonces a la banda entre $39,75 y $51,45 de acá a fin de año. Pero, al mismo tiempo, explicó que no saldrá a comprar dólares en caso de que el tipo de cambio nominal perfore el piso de la banda.

En lo inmediato, los analistas consultados por El Cronista esperan mayor volatilidad en el mercado de cambios, especialmente en el segmento de futuros. "El tipo de cambio implícito en los bonos depreció 3% cuando el MULC había depreciado 2% hasta el cierre y antes de que se anunciara IPC, con lo cual el miércoles va a empezar presionado el peso con seguridad", dijo Miguel Zielonka, de Econviews. "Los cambios en el programa monetario pueden servir para calmar algo las expectativas pero no la volatilidad de corto plazo del tipo de cambio, así que domar la inflación va a tomar bastante, hasta que te acerques al techo, donde recién ahí va a haber un ancla más fuerte", añadió.

La duda es cuánto tiempo le llevará al mercado acercarse a testear el techo de la banda, momento en el que el BCRA podrá salir a vender u$s 150 millones diarios. Para Federico Furiase, de EcoGo, hay que mirar el mercado de futuros. Ayer, la cotización de la divisa era de $ 51,90 para diciembre de este año. "Si genera credibilidad la medida de congelar las bandas y restringir la política monetaria al no comprar dólares si el tipo de cambio perfora el nuevo piso, debería aflojar algo la pendiente de la curva con futuros más largos acercándose al nuevo techo de la banda, sobre todo en los tramos más largos de la curva", dijo.

"Los futuros del tramo largo de la curva podrían bajar convalidando tasas implícitas más bajas, siempre y cuando no tengamos sorpresas en el mercado internacional ni en el plano político local", anticipó.

Aunque los economistas celebraron como "atinada" la decisión del Central, porque le aporta cierta flexibilidad a un esquema monetario demasiado estricto como el que el año pasado se acordó con el Fondo Monetario, la sensación generalizada es que lo anunciado por Sandleris ayer "es el último tiro". "La medida es sensata, en tanto que el tipo de cambio explica el componente de inflación por costos y expectativas. Sin embargo, con 5% de inflación mensual, esto es patear el problema hacia adelante", dijo Rodrigo Alvarez, de Analytica.

Su colega, Lorenzo Sigaut de Ecolatina coincidió: "Es una medida más del BCRA, que suma una tras otra en una especie de Frankestein. Lo que se nota es que está intentando frenarlo, con algo más de pragmatismo", dijo.

Un coletazo inesperado sería un impacto negativo en los bonos. "La consecuencia puede ser una mayor incertidumbre en bonos. Creo que el mercado de bonos va a primar por sobre el cambiario, con lo que con esto, sólo consiguen ganar tiempo", dijo Hernán Hirsch.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000057,750062,2500
DÓLAR BLUE1,428670,000071,0000
DÓLAR CDO C/LIQ0,3213-80,1678
EURO-0,439966,251766,2867
REAL0,943214,451414,4580
BITCOIN0,81017.440,89007.450,2900
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,000043,5000
C.MONEY PRIV 1RA 1D-2,702754,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-2,654955,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000045,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,9629173,00171,35
CUPÓN PBI EN PESOS-1,92312,042,08
DISC USD NY0,649477,5077,00
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL2,978035.443,0500
BOVESPA0,4700110.622,2700
DOW JONES1,210027.677,7900
S&P 500 INDEX0,95303.117,4300
NASDAQ1,04008.570,7010
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,5372326,6516324,9063
TRIGO CHICAGO-0,5639194,3742195,4765
MAIZ CHICAGO0,2736144,2856143,8919
SOJA ROSARIO-0,1988251,0000251,5000
PETROLEO BRENT1,577564,390063,3900
PETROLEO WTI1,266559,170058,4300
ORO-1,23231.458,70001.476,9000