Viernes  20 de Noviembre de 2020

El balance de la semana en el mercado en cinco datos

La semana fue relativamente tranquila en el mercado de renta fija soberana. Luego de importantes recuperaciones en las semanas anteriores, en esta última, con mayor tranquilidad los bonos tomaron cierto respiro.

En este contexto, el Riesgo País cierra en niveles de 1.377 puntos, marcando un aumento de 44 unidades con respecto al viernes anterior y luego de haberse ubicado cerca de los 1.320 pts a principios de semana.

Haciendo foco en los movimientos semanales de mercado, los bonos registraron mayoría de bajas de entre 1.0/1.8%. En esta coyuntura, el foco lo mantenemos en las novedades de la misión del FMI que finaliza hoy. Cualquier tipo de avance en las negociaciones, que ayude a generar mayor visibilidad de la macro a futuro, sería bien recibido por el mercado.

El Tesoro sigue logrando financiamiento neto

En cuanto a la deuda en pesos, esta semana el Gobierno consiguió  adjudicar casi $211.000 millones mediante tres bonos (CER y tasa fija). De esta forma se logra financiamiento neto semanal por casi $40.000 millones. La mayor parte de la adjudicación corresponde al Bono Tasa Fija 2022 ($179.837 millones). Estos fondos provienen en su mayoría del Roll Over del sector bancario por el TN20 (con vencimiento el próximo martes, misma fecha que liquidan los nuevos títulos). El resto de lo adjudicado fue para los bonos CER TX21 ($24.450 millones) y TX22 ($6.211 millones). 

El jueves de la semana próxima tendremos la última licitación del mes, donde el Gobierno buscará cubrir los pagos del 30/11 por casi unos $95.000 millones. De todos modos, la prueba de fuego vendrá en diciembre. Un mes mucho más desafiante, donde los vencimientos se aproximan a los $448.000 millones. Seguramente el Gobierno busque rollear sus obligaciones mediante emisiones CER, Dólar Linked y a tasa fija.

Dólares financieros estables pero más ventas de reservas

Por otro lado, la dinámica dentro del mercado de cambios se mantiene con una alta intervención oficial para sostener el ritmo de devaluación del tipo de cambio mayorista. El Banco Central había arrancado la semana con compras de USD 42 millones el lunes, para luego revertir la tendencia -con ventas a un ritmo promedio diario de USD 37 millones en los últimos cuatro días hábiles-.  De esta manera, cierra la semana con un saldo neto negativo de USD 100 millones y acumula un rojo de USD 154 millones en lo que va del mes.

Merval cierra la semana levemente en positivo

Después de un muy buen arranque de semana, el índice Merval recortó las subas y terminó cerrando la semana en los 51,492 puntos, con una suba del 3.2% semanal, impulsado en parte por una suba del CCL en los últimos días de la semana. Dentro del Panel Líder, se destacan las subas semanales de CRES, YPF y LOMA de entre 13% y 6%. En sentido contrario, las de peor performance en la semana fueron CVH y COME con rojos del 7.7% y 5.9%, respectivamente.

Revisando los ADRs, se destaca la fuerte suba semanal de IRSA Propiedades Comerciales, que anotó un alza del 11%. La aparición de las distintas vacunas contra el Coronavirus, más la venta de los 4 pisos de la Torre Boston y los distintos canjes de deuda de IRSA y Cresud (controladoras de IRSA Prop. Comerciales) le dieron un golpe de optimismo a la acción que venía sumamente castigada. Despegar, es otro papel que mostró una buena performance en la semana, siguiendo la tendencia mundial donde las empresas relacionadas al turismo mostraron una fuerte recuperación con la aparición de la vacuna. 

Los mercados internacionales pierden impulso

Afuera, los mercados a nivel global pierden fuerza a medida que aumentan los nuevos casos de coronavirus y surgen dudas con respecto al alcance de la vacuna. Estados Unidos alcanzó un promedio diario de 165.029 en los últimos siete días -solo el jueves, se informó un récord de 187.833 casos-, mientras que en Europa continúan imponiendo nuevas medidas de aislamiento. Y si bien las vacunas que están desarrollando los distintos laboratorios parecieran ser altamente efectivas, todavía restan varios desafíos en cuanto a logística y costos del producto. 

En este sentido, el sentimiento optimista de los inversores se fue desvaneciendo hacia el final de la semana y terminó profundizandose ante la preocupación por la capacidad de la FED para sostener la recuperación económica.

Mnuchin reduce el margen de maniobra de la FED

Por otro lado, la falta de acuerdo entre el Tesoro y la FED aumentó el nerviosismo de los inversores este viernes. Las diferencias se hicieron evidentes cuando el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, se negó a ampliar los programas de préstamos de emergencia que se establecieron con la FED y que vencen a finales de este año. Si bien Mnuchin dijo que simplemente está cumpliendo con la Ley Cares, desde el organismo monetario aseguraron que es necesario mantener el conjunto de medidas en este momento tan complejo para la economía.

En este contexto, los rendimientos de los bonos de referencia arrojaron números mixtos. Los bonos norteamericanos a 10 años subieron 2 puntos en la semana para ubicarse hoy en torno al 0.83%.

Lo que vendrá

Hacia adelante, en lo local, seguimos atentos a las señales del Gobierno con respecto al rumbo económico del país -en cuanto a la consolidación fiscal y monetaria-. Puntos esenciales para la formación de las expectativas del mercado hacia el final del año y de cara a las negociaciones con el FMI. En cuanto a datos económicos, contaremos con los números de actividad y confianza del consumidor. 

Recordemos, además, que tendremos una semana corta con motivo del feriado nacional por el Día de la Soberanía Nacional, el lunes 23 de noviembre, en donde no habrá operaciones en el mercado local.De todas formas, se podrá operar en los mercados del exterior que permanezcan abiertos a través de PPI Global. 

En lo internacional, se estima que los mercados continúen moviéndose a la par de las noticias sobre el coronavirus. Los riesgos a la baja tienen que ver con los nuevos bloqueos y las medidas más estrictas que opacan (al menos en el corto plazo) las perspectivas optimistas de una vacuna. Al mismo tiempo, la semana que viene termina con el feriado de Acción de Gracias en Estados Unidos donde los mercados de acciones y bonos estarán cerrados; y el Black Friday -un día clave para entender la dinámica del gasto del consumidor en medio de la pandemia-. En cuanto al calendario económico,  contamos con los PMI preliminares este lunes y una serie de datos el miércoles: los pedidos de bienes duraderos, la segunda lectura del PIB del 3T, y el gasto personal.

En Europa, por su parte,seguimos de cerca las conversaciones entre el Reino Unido y la Unión Europea por un acuerdo comercial post Brexit -aunque se estima podrían extenderse hasta diciembre-, y las negociaciones del Fondo de Recuperación de la UE. 

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,289080,750086,7500
DÓLAR BLUE-0,6536148,0000152,0000
DÓLAR CDO C/LIQ-1,5105-146,0330
EURO0,391599,062899,0831
REAL1,661215,868915,8746
BITCOIN0,419419.295,350019.307,1900
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS1,851934,3750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-2,985132,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D862,7211353,8000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000033,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-8,235378,0085,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,671,67
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,433055.268,9000
BOVESPA1,0400111.878,5300
DOW JONES0,570029.883,7900
S&P 500 INDEX0,15543.669,0100
NASDAQ0,460012.349,3660
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,3660429,4421423,6550
TRIGO CHICAGO-1,6436208,8880212,3786
MAIZ CHICAGO0,7757166,2335164,9540
SOJA ROSARIO0,0000335,0000335,0000
PETROLEO BRENT0,787648,630048,2500
PETROLEO WTI0,662545,580045,2800
ORO0,42721.833,50001.825,7000

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