Jueves  27 de Diciembre de 2018

El Tesoro concentrará la deuda en pesos en cuatro instrumentos

Son dos Letras y dos bonos. A su vencimiento, irá eliminando otros como el Bopomo y el Bogato. Busca “simplificar” formatos para “contribuir a una valuación más simple de cada instrumento”. Implementará un programa de “creadores de mercado secundario”.

El Tesoro concentrará la deuda en pesos en cuatro instrumentos

El Ministerio de Hacienda anticipó que concentrará la deuda del Tesoro en pesos en cuatro instrumentos, dos Letras y dos bonos, y planea ir eliminando otros a medida que venzan, en una estrategia de “simplificación” con la que busca “contribuir a una valuación más simple de cada instrumento”.

La cartera que conduce Nicolás Dujovne difundió hoy un documento con su “estrategia financiera 2019”.

El dato sobresaliente fue que ya no permitirá suscribir Letras en dólares (Letes) con pesos, lo que elimina una forma “barata” de dolarización de carteras muy utilizada por inversores. Pero, además, anunció la concentración de la deuda en pesos en cuatro instrumentos.

“El objetivo central de la estrategia financiera del gobierno es asegurar el financiamiento de las necesidades del Tesoro al menor costo posible en el mediano y largo plazo, considerando una administración prudente de los riesgos asociados”, apunta el documento.

Y confía en que “a medida que se reduzcan el nivel de inflación y de las expectativas de inflación, la estrategia contempla avanzar en la recomposición de moneda del portafolio de deuda iniciada con la colocación de los BOTEs y el programa de LECAPs”.

Instrumentos de financiación

“El desarrollo exitoso de un mercado doméstico en pesos –insiste al respecto- requiere la estabilidad del valor de la moneda. A medida que las expectativas de inflación futura se reduzcan, será más factible extender los plazos de la financiación en pesos”.

Hacienda detalló que, “hacia adelante, los instrumentos en pesos ofrecidos por el Tesoro se concentrarán en hasta cuatro formatos potenciales:

  • Letras del Tesoro Capitalizables con plazos de hasta 18 meses (LECAPs);
  • Letras del Tesoro Ajustadas por CER con plazos de hasta 18 meses (LECER);
  • Bonos del Tesoro a Tasa Fija con plazo de más de 18 meses (BOTEs);
  • y (IV) Bonos del Tesoro Ajustados por CER con plazo de más de 18 meses (BONCER)”.

“La simplificación de los formatos contribuirá a una valuación más transparente y simple de cada instrumento”, agregó.

También especificó que los otros formatos ya emitidos, como los Bogato y los Bopomo, se irán refinanciando a sus respectivos vencimientos “con alguno de estos cuatro formatos”.

Desarrollo de mercado

El Ministerio también se manifestó confiado en que podrá desarrollarse un mercado más profundo de “títulos vinculados a la inflación” y que eso permitirá “disponer de una curva que revele los niveles de indiferencia de inflación futura que resulten atractivos para el mercado”.

Y confirmó, como había adelantado El Cronista, que pondrá en marcha un “programa de creadores de mercado” para “desarrollar el mercado secundario de títulos públicos (…) mejorando los canales de distribución de los mismos”.

Para ese programa podrán postularse los agentes de liquidación y compensación (ALyC) y los agentes de negociación (AN) registrados ante la Comisión Nacional de Valores.

En su etapa inicial, el foco del programa será “aumentar la liquidez y transparencia del mercado secundario de LECAPs”.

Hacienda especificó que las entidades participantes deberán “garantizar la liquidez del mercado secundario, manteniendo durante un período mínimo de tiempo una cotización en las pantallas disponibles”, “realizar operaciones en el mercado secundario por al menos una porción del volumen operado diariamente”; y ”velar por el buen funcionamiento del mercado”.

Del lado de los beneficios, podrán asistir a las reuniones que convoque Hacienda por temas vinculados al desarrollo del mercado de capitales y el diseño de instrumentos; “participar en forma exclusiva en una segunda vuelta de cada licitación por hasta un porcentaje del monto adjudicado al mismo precio de corte determinado en la licitación original” y, “eventualmente, una vez que esté disponible, acceder a un programa exclusivo de préstamos de títulos públicos diseñado para proveer de liquidez adicional al mercado secundario”.

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