Martes  09 de Abril de 2019

El S&P Merval se disocia del mundo y pierde un 8% en dólares

El riesgo político y el factor electoral condicionan a las acciones argentinas

El S&P Merval se disocia del mundo y pierde un 8% en dólares

Así como los bonos y el tipo de cambio, las acciones han sentido el embate de la crisis en Argentina, perdiendo más de un 50% en 2018 y  cayendo más de 8% en dólares en el año. En lo que va del año se percibe una marcada disociación de los activos locales respecto de los mercados globales. Mientras el S&P Merval cae un 8% en dólares en lo que va de 2019, el S&P 500 sube un 16%. Las acciones de emergentes suben un 12% en el año mientas que Brasil avanza un 11% en dólares. Claramente la dirección de las acciones locales fue en el sentido opuesto a cómo han evolucionado las acciones a nivel global.

Los analistas de Criteria agregaron que el factor político y la suba del riesgo país condicionan a las acciones y presionan a los precios de las mismas a la baja y provoca que el S&P Merval se disocie de sus pares tanto de la región así como de Wall Street.  Desde la compañía explicaron que dicha disociación no se da únicamente en el mercado de acciones sino que más bien se presenta en la mayor parte de los activos financieros.

“Transcurrido el primer trimestre, el desempeño en los distintos activos locales en relación a equivalentes de países regionales refuerza la hipótesis de aislamiento, con retornos sujetos a la fragilidad intrínseca que produce la incertidumbre política. Puntualmente en la renta variable, por caso, explícita esa desproporción con claridad. Mientras que las acciones regionales capturaron una mejora de 10,3% en el año (MSCI Latam), las acciones del S&P Merval se mueven en sentido inverso, con caída acumulada del 5,7% en dólares”, advirtieron desde Criteria.

A su vez, desde Criteria agregaron que dicho escenario tambien se da en los bonos.

“Mientras Brasil redujo su riesgo país en 28 puntos básicos hacia 250, y que el promedio de emergentes oscila en torno a 360 puntos, en Argentina, la variable electoral solidificó un piso en torno a los 700 puntos básicos. A valores actuales de 780, el país agrega 420 puntos de riesgo propio por sobre el emergente promedio, una desmejora frente a los 380 de inicios del año”, dijeron desde Criteria.

En lo que respecta al peso, desde la compañía también recuerdan que el peso argentino registró una depreciación nominal del 16,3% en el año 2019, frente a movimientos estables en las monedas de los socios comerciales

Buscando las causas a la disociación

Adrian Yarde Buller, economista jefe de Grupo SBS entiende que el deterioro de las acciones argentinas responde principalmente a la dinámica de la tasa de descuento.

“En términos más intuitivos, la incertidumbre electoral y los desafíos económicos que enfrenta el país elevan el costo de financiamiento para los proyectos de inversión y, en tiempos de tanta volatilidad, esto influye sobre el valor de las empresas argentinas de una manera mucho más determinante que los fundamentos propios de cada sector. De cara al futuro, la decisión de invertir en acciones debiera estar principalmente relacionada a las perspectivas de cada inversor con respecto a la evolución de la deuda pública, factor que probablemente termine siendo el que más influya sobre las valuaciones”, dijo el economista.

Juan Salerno, director de Compass Group coincide con los demás analistas al agregar que lo que está condicionando a las acciones locales es el factor político.

“El factor político empuja a que las acciones locales se desacoplen y dicho riesgo es algo que no está presente actualmente en los otros países. Si bien en diciembre de 2018 todos los  mercados globales ajustaron, desde el inicio de 2019 los mercados del mundo evolucionaron al alza mientras que Argentina se quedó atrás, condicionado por los riesgos que asumirán los inversores este año al comprar bonos y acciones locales”, sostuvo.

A su vez, Federico Sidi, portfolio manager de acciones de Compass Group centró su atención en el riesgo país. “A la hora de valuar las compañías con un riesgo país por encima de los 800 puntos deja a las acciones en una posición difícil ya que deja poco espacio para encontrar valor y salir a comprar. La tasa para descontar el valor de la compañía es muy significativa y no deja potencial a las acciones para salir a comprar. Nuevamente, el riesgo político condiciona al riesgo país, y este a las acciones”

Finalmente, los analistas de la compañía rescataron que la historia de las acciones locales de mediano plazo es interesante y siguen siendo buenas pero encuentran un escollo importante para posicionarse hoy por parte de los inversores dado el escenario político binario al cual se enfrentan. Pese a ello, entienden que las acciones no dejan de tener un potencial ante un contexto en el cual quede un poco más aclarado el riesgo político.

“Ante potenciales cambios en el escenario político, es decir, si se descarta un regreso de alternativas populistas, probablemente tengamos un rally de corto plazo en los activos locales, siendo las acciones las más beneficiadas. Ante tal contexto, las acciones bancarias lucen como las más convenientes”, cerraron desde Compass Group.

No hay comentarios. Se el primero en comentar
MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN1,351443,000045,0000
DÓLAR BLUE-0,220845,000045,2000
DÓLAR CDO C/LIQ5,2640-46,0173
EURO0,718249,317249,3372
REAL-0,085011,274611,2783
BITCOIN2,61358.450,10008.453,3000
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-0,965051,3125
C.MONEY PRIV 1RA 1D-0,377466,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-0,371767,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000052,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,490571,0000
TNA 7 DIAS-4,807150,1000
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)1,2750139,00137,25
CUPÓN PBI EN PESOS36,90482,301,68
DISC USD NY0,7438121,90121,00
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-0,170040.646,2800
BOVESPA-0,740098.773,7000
DOW JONES-0,070026.106,7700
S&P 500 INDEX-0,16122.891,6400
NASDAQ-0,52007.837,1300
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,0417329,6829326,2841
TRIGO CHICAGO0,7470198,2323196,7626
MAIZ CHICAGO2,5452178,4377174,0088
SOJA ROSARIO0,0000233,5000233,5000
PETROLEO BRENT1,223362,060061,3100
PETROLEO WTI0,459152,520052,2800
ORO0,06721.340,10001.339,2000
https://www.apertura.com
Revista Apertura
Revista Infotechnology