Martes  19 de Febrero de 2019

El Gobierno renovó el vencimiento de Letes en dólares y colocó u$s 28 M más

El Ministerio de Hacienda colocó 4 series de Letras del Tesoro. Recaudó u$s 950 millones y $ 45.166 millones. Tiene vencimientos por u$s 922 millones en Letes, $ 32.758 millones en Lecap y $ 6456 millones en Lecer.

El Gobierno renovó el vencimiento de Letes en dólares y colocó u$s 28 M más

El Gobierno colocó hoy 4 series de Letras del Tesoro (Letes), en todas sus variantes. Hubo en dólares y en pesos, estas últimas en sus versiones capitalizables y ajustables por inflación.

En total, recibió 11.208 órdenes de compra y recaudó u$s 950 millones y $ 45.166 millones. En valores efectivos, la cartera que conduce Nicolás Dujovne logró renovar el 100% de los vencimientos de letras que enfrentaba esta semana. 

Hacienda había anunciado esta cuádruple emisión el jueves pasado, el mismo día en que el Indec dio a conocer el dato de inflación de enero, que alcanzó 2,9%. En ese marco, trataron de presentar un menú "flexible" con varias alternativas para un mercado que está atravesando un febrero dubitativo después de un enero optimista.

"Teníamos un desafío porque el mercado venía de buen humor pero después del dato de inflación las tasas en pesos cortaron la caída y el tipo de cambio volvió a subir. Los inversores están viendo cuándo y para dónde se va a mover la tasa", indicaron en la cartera.

En primera instancia, el Ministerio de Hacienda emitió u$s 950 millones en una nueva serie de Letes en dólares a 217 días de plazo (vencimiento el 27 de septiembre de 2019). Había garantizado una tasa mínima de 4,50% y logró pagar ese rendimiento. La Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA), en tanto, llegó a 4,54%. 

Las ofertas alcanzaron los u$s 1269 millones, lo que superó en un 37,6% al vencimiento de esta semana, que llegaba a u$s 922 millones. El Tesoro aplicó un factor de prorrateo de 92,6% a las ofertas del tramo competitivo (mayorista). 

Tal como se estableció en el procedimiento de este año, la suscripción de Letes soló se podía realizar en dólares

Fuentes de Hacienda se mostraron satisfechas con el resultado de la colocación en dólares. Según explicaron, un 30% del vencimiento (unos u$s 275 millones) estaba en manos de extranjeros y los inversores locales los desplazaron. "Se quedaron con u$s 30 o 40 millones", confiaron. 

"El porcentaje de renovación del sector privado fue de 125% y desplazó al sector público. El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) no pudo renovar todo lo que tenía", agregaron. 

Desde el punto de vista de la inversión Pablo Castagna, director de Portfolio Personal Inversiones (PPI), analizó: "Consideramos que las Letes en dólares son un buen instrumento de bajo riesgo para diversificar la posición en esta moneda. Los rendimientos promedio en el mercado secundario se ubican entre 2,5 y 3,5% anual, por arriba de lo que ofrece un plazo fijo tradicional". 

Inversiones en pesos

Por otra parte, el Tesoro obtuvo $ 22.230 millones en la reapertura una colocación de Letras Capitalizables (Lecap) mensualmente a la tasa nominal mensual del 3,75%. Se trata de un instrumento a 98 días de plazo (con vencimiento al próximo 31 de mayo), que pagará una Tasa Nominal Anual (TNA) de 38,01% y una Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA) de 43,55%. 

Además, Hacienda emitió otros $ 7.936 millones en nuevas Lecap a 371 días (vencimiento el 28 de febrero de 2020), capitalizables mensualmente a la tasa nominal mensual del 2,65%. Este instrumento pagará una TNA de 38,29% y una TIREA de 38,18%. 

Con los $ 30.166 millones que se recaudaron entre ambas emisiones de Lecap, el Tesoro logró renovar el 92,08% de los $ 32.758 millones que vencen esta semana. En valores efectivos, que incluye intereses, el rolleo superó el 100%. 

Finalmente, el gobierno también colocó hoy $ 15.000 millones en Letras que ajustan por CER (Lecer) a 98 días (que vencen el 31 de mayo). Por ellas pagó un TNA de 3,67% y TIREA de 3,72%. 

Hacienda enfrentaba un vencimiento de $ 6456 millones en Lecer y no solo lo renovó sino que colocó $ 9000 millones adicionales. En la cartera de Nicolás Dujovne entienden que el interés por estos instrumentos fue impulsado por el dato de inflación de enero, de 2,9%, que se conoció el jueves pasado. 

Por la fuerte demanda, el Tesoro pudo colocar el monto máximo que había autorizado para las Lecer. Como los inversores tuvieron que competir por precio para hacerse de los instrumentos, los instrumentos salieron a una tasa más baja de lo que se esperaba. 

"Tuvimos mucha demanda por las dos emisiones más cortas y nos sorprendió la tasa a la que logramos emitir la Lecap a 2020, que fue mucho más conveniente de lo que esperábamos", afirmaron en Hacienda. 

Tanto las Lecap como las Lecer se podían suscribir con pesos o dólares. En este último caso, se tomaban las divisas al tipo de cambio mayorista "A 3500" de ayer, que cerró en $ 38,77

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ORO-0,01111.799,00001.799,2000

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