U$D

MIÉRCOLES 19/12/2018
Dólar Banco Nación
/
Merval

El Gobierno adjudicó deuda por $ 58.300 millones: el mercado eligió la cláusula gatillo

Se licitaban dos bonos: uno a dos años con tasa fija pero rendimiento garantizado sobre inflación y otro a 5 años sólo atado a CER. Para el segundo, Finanzas tuvo que convalidar una tasa mayor.

El Gobierno adjudicó deuda por $ 58.300 millones: el mercado eligió la cláusula gatillo

El Gobierno licitó hoy dos bonos atados a la inflación, pero diferentes no sólo en su duración sino también en el método de cálculo de los intereses y la actualización de capital y, por lo tanto, en el retorno potencial que ofrece cada uno de esos títulos por sobre el aumento de los precios minoristas. En total, fueron adjudicados 58.300 millones de pesos, y los resultados de la licitación no dejan dudas con respecto a que el mercado eligió la cláusula gatillo.

En total, el Ministerio de Finanzas estaba autorizado a licitar hasta $ 60.000 millones, la mitad del monto con cada uno de los dos bonos.

El primero de ellos, a dos años (con fecha de emisión el 6 de marzo de 2018 y vencimiento el 6 de marzo de 2020), pagará lo que resulte más alto entre un interés del 1,6012 mensual (equivalente a un 21% anual) y un 4% anual por sobre la actualización de capital por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER). Esto implica que si la inflación es del 16,35% o más, el bono paga un 4% por sobre la inflación (una especie de retorno mínimo garantizado) y si la inflación es menor al 16,3%, paga un 21% anual.

El mecanismo se aplica para cada uno de los dos años de duración del bono: es decir que si en el primer año del bono la inflación es superior al 16,3%, se actualiza por CER + 4%; pero si en el segundo año la inflación es menor, el interés de ese segundo año es del 21% (resultado del 1,6% mensual acumulado durante esos 12 meses), por lo que el 4% sobre inflación actúa como piso garantizado. La amortización es al vencimiento.

Mirá también

Un ciervo reemplaza a Evita en los nuevos billetes de $ 100

La esposa del expresidente Juan Perón ya no estará en los papeles con esa denominación que se pusieron en circulación hoy y se imprimirán de aquí en más, donde estará la “taruca”, un animal autóctono emblemático del noroeste argentino

El segundo bono, a cinco años, actualiza capital por CER y paga semestralmente un interés equivalente al 4% anual sobre la deuda actualizada (o sea que paga 4% sobre inflación).

Resultados de la licitación

Para el primer bono, hubo ofertas por un valor nominal de $ 68.000 millones, más del doble que el total disponible, por lo que se adjudicaron los $ 30.000 millones con un precio de corte de $ 1015 por cada $ 1000 nominales (es decir que el retorno para el que compró en la licitación es apenas inferior al interés nominal del bono).

Para el segundo bono, el BONCER 2023, las ofertas fueron de $ 29.000 millones y se adjudicaron $ 28.300 millones con un precio de corte de $ 992,50 por cada $ 1000 de valor nominal (y el retorno para quien licitó es ligeramente mayor al nominal ofrecido por el bono).

El Ministerio de Finanzas informó además que “de acuerdo al procedimiento, se adjudicó el total de las órdenes recibidas en el Tramo No Competitivo” y que “a las ofertas del Tramo Competitivo ingresadas al precio de corte de $ 1015, se les aplicó un factor de prorrateo de 70,89%” para el bono con cláusula gatillo que vence en 2020.

Antecedente

En la primera colocación de 2018 de un bono en pesos en la plaza local, el Gobierno consiguió a principios de febrero $ 70.481 millones con un título a un año de plazo, que tuvo la novedad de incluir una "cláusula gatillo". En esa oportunidad, aseguradoras y fondos del exterior fueron los grandes compradores.

Comentarios8
Juan Pablo
Juan Pablo 01/03/2018 01:50:01

Bitcoin gratis, da poco, pero algo es algo. Sin publicidad ni virus. Real! https://freebitco.in/?r=11635010

Carla taiana
Carla taiana 28/02/2018 08:28:29

Y a los docentes les niegan la actualización automática o cláusula gatillo!!!

Carla taiana
Carla taiana 28/02/2018 08:25:38

Y a los docentes les niegan la actualización automática o cláusula gatillo!!!

Carla taiana
Carla taiana 28/02/2018 08:19:42

Y a los docentes les niegan la actualización automática o cláusula gatillo!!!

Carla taiana
Carla taiana 28/02/2018 08:15:56
Carla taiana
Carla taiana 28/02/2018 08:13:50

Y a los docentes les niegan la actualización automática o cláusula gatillo!!!

Andres Couto
Andres Couto 28/02/2018 07:44:45

La nota no explica que significa el resultado. Para mi significa que el mercado cree que la inflación de 2019 será inferior a 17%, ya que CER + 4% = 21% sería el punto en que ambos bonos son equivalentes.

fede pestoni
fede pestoni 28/02/2018 07:35:36

El de 5 años da aprox. 4,3 % anual sobre CER. Parece un precio muy favorable para bajar el costo de la deuda. Si toda la deuda fuera 50% del PBI y estuviera a ese precio, nos estaría costando "sólo" 2,2% del PBI. Habría que licitar todo así !!!

Más notas de tu interés