Jueves  27 de Septiembre de 2018

El Banco Central quiere arrancar con más subas de encajes lo antes posible

Guido Sandleris tuvo su primera reunión de directorio al frente de la autoridad monetaria. Se discutió aumentos de encajes en octubre y noviembre, sin esperar al vencimiento de Lebac. Es para sostener altas las tasas del sistema

Gustavo Cañonero, vice del BCRA, Guido Sandleris, presidente, y Verónica Rappoport, vice segunda

En lo que fue su primera reunión de directorio, el nuevo presidente del Banco Central (BCRA), Guido Sandleris, empezó a diseñar lo que será el camino de suba de encajes bancarios que acompañará el tramo final del proceso de desarme del stock de Lebac  iniciado por su antecesor, Luis Caputo.

Aunque la normativa todavía no fue oficializada, y tanto los montos como las fechas de aplicación estaban siendo consideradas, el sentido de las discusiones era el de adelantar esas subas para dar más previsibilidad a la liquidez bancaria. En el sector lo leían como un golpe más a sus costos que busca como objetivo mantener lo más altas posibles a las tasas.

En la reunión de directorio de ayer uno de los puntos en discusión fue el aumento de encajes. Los encajes son una porción de los depósitos que toman de sus clientes que los bancos tienen que inmovilizar, en principio a costo cero.

En su breve lapso al frente del BCRA, Caputo los subió varias veces, en especial en coincidencia con las licitaciones en las que se desarmó parte del stock de Lebac, con el objetivo de sacar de circulación el dinero que los bancos tenían colocados en en esas letras.

Los encajes para los bancos más grandes están en el 41% después de la salida de Caputo y, si bien forman parte de la base monetaria tal como la definió Sandleris -es decir, no ayudan al objetivo de expansión cero de los agregados monetarios fijado en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional- fuerzan a los bancos a demandar las letras Leliq a 7 días con las que se está reemplazando el stock de Lebac.

"La tasa de la Leliq es la inversa del precio, por lo tanto para mantener las tasas tan altas tenés que mantener al precio destrozado, para eso tiene que haber una oferta enorme de Leliq relativo a la demanda, pero la demanda se está cayendo y tenés que forzar a los bancos a comprarlas, de ahí los encajes", dijo un economista especializado en política economica que prefirió el anonimato. "El riesgo es que extiendas la recesión o que cuando tengas que bajar los encajes la inflación sea muy persistente", agregó.

Una fuente del BCRA dijo a El Cronista que se había discutido una suba de encajes de 3 puntos porcentuales en octubre y otro tanto en noviembre.

Otra fuente de la misma entidad aclaró que todavía no estaban decididos ni los montos ni las fechas, pero admitió que se analizaba hacerlo antes de los vencimientos de Lebac -el próximo es el 17 de octubre- para dar más certidumbre a los bancos en el manejo de su liquidez.

Por último, un vocero de la entidad prefirió no hacer declaraciones.

"Demencial, con eso los encajes irían al 50%, ya están en el 41%", dijo un operador bancario que se quejó porque achica el margen del sector. "Caja de ahorro es pesos a tasa 0 si no tenes encajes y te ganas el 100% de lo que colocas, si el encaje es 50% te ganas la mitad del spread", agregó.

"Además, aunque en las últimas subas de encajes de Caputo te permitieran integrar esos encajes con Leliq si tomabas nuevos plazos fijos, en el fondo te desincentiva el depósito y te fuerza a subir las tasas de los préstamos", agregó.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000056,000059,5000
DÓLAR BLUE0,793763,000063,5000
DÓLAR CDO C/LIQ-0,2938-68,6027
EURO0,024563,961364,0001
REAL0,081114,060014,0700
BITCOIN0,46318.310,63008.321,3200
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,882057,1875
C.MONEY PRIV 1RA 1D-1,612961,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-1,587362,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000058,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000132,00132,00
CUPÓN PBI EN PESOS1,93551,581,55
DISC USD NY-1,734185,0086,50
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,173031.743,2000
BOVESPA0,4500103.831,9200
DOW JONES-0,110026.816,5900
S&P 500 INDEX-0,13872.970,2700
NASDAQ-0,10008.057,0390
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,4006345,2990343,9211
TRIGO CHICAGO0,5906187,7604186,6580
MAIZ CHICAGO-0,1257156,3914156,5882
SOJA ROSARIO-0,4098243,0000244,0000
PETROLEO BRENT-2,082359,250060,5100
PETROLEO WTI-2,212153,490054,7000
ORO0,49231.490,00001.482,7000