Martes  02 de Junio de 2020

Deuda: bonos operaron con mayoría de mejoras mientras se extiende la negociación

Los papeles argentinos en nueva York cerraron mayormente al alza luego de que se extiendieran los plazos de la negociación hasta el 12 de junio. El riesgo país, en tanto, volvió a perforar el piso de los 2600 puntos.

Deuda: bonos operaron con mayoría de mejoras mientras se extiende la negociación

Los bonos argentinos anotaban este martes ligeras subas mientras el mercado permanece atento a la continuidad en las negociaciones entre los acreedores y el Gobierno por la deuda. Se supo recientemente que se estiran los plazos relacionados con las negociaciones y los inversores se mantienen esperanzados de que finalmente se llegue a un acuerdo entre ambas partes.

La parte corta de la curva soberana opera mayormente al alza. El Global 2021 cayó 0,11% y anotó el único retroceso del día. El Global 2022 y Global 2023 crecieron un 0,52% cada uno. Por su parte, el Global 2027 avanzó 2,26% apenas por encima del Bonar 2028 que subió 2,10%. En la parte más larga de la curva los bonos también operaron con mejoras, dejando avances de 2,85% en el caso del Bonar 2048 y 2,83% en el del Centenario.

Mayoría de subas entre los bonos ley extranjera. Fuente: Bloomberg. 

Por su parte, el riesgo país exhibió este martes un nuevo retroceso. Cayó 43 puntos basicos (-1,6%) hasta los 2579 puntos. Cabe recordar, sin embargo, que en lo que va del año muestra un desplazamiento al alza del 45,7%.

El índice que mide JP Morgan volvía a ceder terreno este martes. Fuente: Rava.

Distinto fue el escenario, en cambio, que se exhibió para la curva de bonos en dólares emitidos bajo legislacion local. La mayoría de estos títulos retrocedieron este martes liderados por el Bonar 2024, que cedió 2,2%. El Par cayó 1,4%, y el Bonar 2020 perdió 1,2%. El DICA, en tanto, trepó 0,6%.

Mayoría de retrocesos entre los bonos ley local. Fuente: Rava.

Recientemente se supo que las conversaciones se extenderán hasta el próximo 12 de junio, siendo esta la tercera prórroga desde que comenzaron las negociaciones. Sin embargo, el mercado se mantiene expectante a la posibilidad de seguir acercando posiciones.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones resaltaron que los movimientos de mercado reflejan la probabilidad de lograr un acuerdo en el corto plazo sigue siendo alta, aunque advierten los riesgos de que veamos algún tipo de recorte en el corto plazo.

Las señales que fue recibiendo el mercado en las últimas ruedas apuntaron a la recuperación no solo de los bonos de ley externa, sino también de ley local. Esto, motivado por la expectativa que aún se mantiene de un tratamiento similar por legislación haciendo que el diferencial promedio por legislación se ubique en niveles cercanos a los 100 puntos, contra los 500 a 600 puntos básicos de hace poco más de un mes. Todavía queda mucho por recorrer y hasta que las negociaciones avancen no nos sorprendería una nueva corrección desde los precios promedio de u$s 40 a u$s 41 que observamos ayer. Mientras que en el caso de un rápido avance hacia un escenario que nos aleje de un hard default, no se descartan precios superiores a los u$s 45”, proyectaron.

Juan Pablo Vera, jefe de operaciones de Tavelli y Cia explicó "esta misma semana debería haber una contrapropuesta que veremos si alcanza. El FMI emitió un informe técnico donde dice que Argentina no tiene demasiado espacio para mejorar la propuesta. Juez y parte, cada uno sacará sus propias conclusiones si hay algún mensaje adicional en las declaraciones. No sabemos si Guzmán se agarrará de estos comentarios como para endurecer la postura, esperemos que no. Pero debemos dejar siempre un espacio para que la no-lógica opere en nuestro país”.

Además de la extensión de los plazos de la negociación se supo también que el Gobierno estaría trabajando en mejorar la oferta inicial a la zona de u$s 47 a u$s 47. Mientras tanto, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) decidió activar los pagos correspondientes a los Credit Default Swaps (CDS) argentinos por unos u$s 1500 millones luego de que la Argentina decidiera no abonar los intereses de los bonos globales el último 22 de mayo.

Los analistas de Delphos explicaron que sería ridículo no llegar a un acuerdo entre acreedores y el Gobierno dado el pequeño diferencial que los separa.

“Es un hecho que no llegar a un arreglo por 1,5 a 2 puntos porcentuales del PBI seria "ridículo". El problema es que hay una falta de un idioma común entre las partes. La política vendría a solucionar este tema con una voluntad "inquebrantable" para evitar el default. Sin embargo, todavía no está claro si va a intentar "la heroica" ofertando unilateralmente una propuesta que comience con 5 pero que no se acercaría a las demandas de los bonistas. El riesgo de este camino es que no se activen las CACs de algunos bonos y por ende no se logre evitar el default por completo”, advirtieron.

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TRIGO CHICAGO2,6087195,1091190,1487
MAIZ CHICAGO0,8615138,2819137,1008
SOJA ROSARIO0,0000234,5000234,5000
PETROLEO BRENT-2,055942,400043,2900
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