Lunes  02 de Octubre de 2017

Cuáles son los 18 papeles de bolsa más expuestos a la tensión en Cataluña

Bancos e inversores internacionales, en alerta ante el aumento del riesgo político en España.

Cuáles son los 18 papeles de bolsa más expuestos a la tensión en Cataluña

Las imágenes de la jornada del referéndum ilegal de independencia en Cataluña, emitidas ayer por los medios internacionales, hicieron que los inversores vuelvan su atención hacia la situación política en España y su posible impacto en la economía y en los mercados.

“Los mercados vivieron con tranquilidad las jornadas previas al referéndum", recordó Nicholas Spiro, socio de Lauressa Advisory, firma que asesora a inversores sobre riesgos soberanos. "Pero la aparente mano dura utilizada por el Gobierno español para frenar la consulta puede tener dos efectos negativos para la percepción del riesgo político en el país: por un lado, lo sucedido puede dar un impulso a la causa separatista catalana; por otro, puede debilitar la posición en el Parlamento del presidente español, Mariano Rajoy”, analizó.

En un informe enviado hoy a los inversores, Bank of America Merrill Lynch considera que se llegó al peor escenario para los mercados. “La semana pasada dijimos que los mercados deberían preocuparse más por el referéndum si tenia implicaciones para el rating soberano -S&P decidió el viernes no subir la nota a España-, si viéramos violencia y si tuviera consecuencias para la estabilidad política de España. Todas estas condiciones se han cumplido!. 

Según el banco americano, cuyos analistas en Londres figuran entre los más pesimistas de la City por la situación en Cataluña, “tras los últimos acontecimientos hay poco margen para encontrar una solución negociada. De hecho, hay margen para una mayor escalada. El Gobierno catalán podría declarar la independencia de manera unilateral y el Gobierno español podría tomar el control de la región”.

Según Bill Blain, estratega de mercados de Mint Partners, “hace unos años, hubiera sido inconcebible que la vibrante economía española estuviera al borde del desmembramiento. Ayer, en un solo día, los rebeldes catalanes consiguieron hacer irrelevantes los argumentos constitucionales y políticos. Parece que lograron forzar con el referéndum que Madrid reaccionase, lo que les permite pintar al Gobierno central como los malos de la película. Ahora, nadie está remotamente interesado en los datos económicos, que demuestran que la independencia de Cataluña es una idea espectacularmente mala. El asunto crítico para los mercados es que los separatistas elevaron la posibilidad de secesión de la región más rica de España”.

Ante estas incertidumbres políticas y legales que se abren en el panorama, los analistas ven lógico que el mercado reaccione hoy y en los próximos días de forma negativa. Según Spiro, “no habrá una venta masiva de activos en los mercados españoles, pero sí se va a notar una revaluación del precio de los bonos y de algunas cotizadas. Hay que dar gracias porque este referéndum no se produjo en 2011 (en plena crisis del euro), porque entonces habría habido una reacción negativa europea e incluso global en los mercados. Ahora, la zona euro y España son apreciados por los inversores como gran sorpresa favorable por su crecimiento económico de este año, lo que hará que el castigo sea más moderado y a nivel doméstico principalmente”.

Ioannis Sokos, analista de Nomura en Londres, cree que “el principal riesgo tras el voto del domingo llega por la débil posición del Gobierno de Rajoy, que depende del apoyo de otros partidos para aprobar la legislación. Las tensiones en la calle van a hacer muy impopular para los pequeños partidos como el PNV el alinearse a partir de ahora con las políticas de Rajoy en el Parlamento”. En su opinión, el coste diferencial de los bonos italianos a diez años respecto a los españoles podría descender de manera pronunciada, de los 56 puntos básicos del pasado viernes a menos de 40 puntos básicos. Esto implicaría un trasvase de inversores de la deuda española a la italiana, pese a que en este mercado también existe cierta incertidumbre política por las elecciones generales previstas para 2018.

Los 18 papeles en riesgo

En Bolsa, los valores más expuestos a la crisis catalana son los bancos con sede en esa región, como CaixaBank o Sabadell. Los analistas de Société Générale en Londres elaboraron una canasta con los 18 papeles más negociadas en Cataluña. Además de esas entidades, incluye a otros bancos como BBVA y Bankinter, y a firmas como Aena, Iberdrola, Endesa, Gas Natural, Abertis, Dia, Atresmedia, Mediaset España, Inditex, Indra, Repsol, Enagás, Red Eléctrica y el grupo francés Suez (dueño de Aguas de Barcelona).

“Desde el 6 de septiembre, esta canasta bajó 3,3% mas que el conjunto del Ibex 35”, apuntan los estrategas del banco francés en una nota en la que aconsejan hoy a los inversores que reduzcan posiciones en la Bolsa española. “Una combinación de un Gobierno central en minoría y el empuje independentista catalán podría impedir a España el realizar las reformas mas necesarias”. El Ibex baja hoy un 1,35%.

Los analistas de Bernstein Research, por su parte, consideran que “los inversores van a añadir Cataluña a la lista de situaciones con desenlace desconocido que podrían en algún momento convertirse en una rémora para los activos europeos (junto al Brexit y las relaciones con Turquía o Rusia, entre otros asuntos). Cualquiera de estos factores puede impactar seriamente en el mercado si el problema se agudiza”.

La tensión en Cataluña también se notó en el euro, que baja un 0,5% frente al dólar. Neil Mellor, analista de divisas de Bank of New York Mellon, indicó que “las perspectivas de una coalición inestable en Alemania se ven complementadas ahora por la tormenta en España por la situación catalana”.

En opinión de Carl Hammer, de SEB, “el euro puede seguir bajo presión ante el aumento de la incertidumbre política en Europa, tanto por las elecciones en Alemania como por el referéndum catalán celebrado ayer”.

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SOJA CHICAGO0,6229326,4679324,4470
TRIGO CHICAGO0,0000178,4826178,4826
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SOJA ROSARIO0,2070242,0000241,5000
PETROLEO BRENT-0,430660,120060,3800
PETROLEO WTI-0,490154,820055,0900
ORO-0,78731.486,90001.498,7000