Martes  27 de Agosto de 2019

Cómo afecta la guerra comercial a los mercados

Cómo afecta la guerra comercial a los mercados

El tira y afloja de Estados Unidos se siente en las bolsas, pero también en el mercado de deuda y en el de divisas. Además, está condicionando las decisiones de los bancos centrales.

La guerra comercial entre Estados Unidos y China es el fantasma que desde hace más de un año acecha a los inversores. A veces no se le ve, uno corre el riesgo de olvidar que está y, en el peor momento y sin ningún aviso, regresa para poner el mercado patas arriba y sembrar el miedo. Todos los activos se ven afectados, para bien o para mal, por los anuncios de nuevos aranceles y por cada tuit de Donald Trump en el que tensa o destensa las relaciones con el gigante asiático, que también sacude al mercado con sus represalias.

Bolsas

Suele ser el activo peor parado tras cualquier tuit de Trump relacionado con la política comercial. No es para menos, ya que, ante las dudas, los inversores suelen salir de los activos de mayor riesgo. Sin embargo, las ventas no suelen afectar a todas las bolsas por igual. Los índices más expuestos al comercio internacional, como el Dax alemán o el Cac francés, a través de los sectores automovilísticos o del lujo, suelen encajar los castigos más severos cuando la guerra comercial ataca a los sectores más relacionados con el consumo.

La pelea también tiene un componente tecnológico que suele reflejarse en los índices estadounidenses a través de las ventas en los gigantes del país.

Por otro lado, los inversores temen el enfriamiento económico, a más largo plazo, que traerá consigo el reordenamiento de las relaciones comerciales internacionales, con el consiguiente deterioro de las cotizaciones de las petroleras o las compañías productoras de otras materias primas en general.

Renta fija

La renta fija está viviendo tardes de gloria alimentada por el pánico que desata la guerra comercial en los inversores. Aunque, en términos generales, toda la deuda se está beneficiando de la huida de los inversores desde la renta variable, los bonos soberanos son los que acumulan las mayores ganancias.

El bono español a 10 años ofrece ahora un interés del 0,13% frente al 1,41% de principios del año o el 0,7% de antes de que comenzara el verano. Como el precio de estos activos se mueve de forma inversamente proporcional a su precio, esto se traduce en ganancias de más del 3%.

Lo mismo ocurre con la deuda alemana, que ofrece rentabilidades negativas incluso en emisiones a 30 años como la colocada el pasado miércoles. En Estados Unidos, pese a que los tipos de interés se sitúan en el 2,25%, la rentabilidad de los bonos soberanos se ha desplomado a mínimos de 2016. En apenas dos meses, la deuda estadounidense ha pasado de pagar un 2,68% a un 1,54%.

Divisas

En el terreno de las monedas, el dólar e aprecia pese a ser el origen de las tensiones y pese al giro hacia una mayor expansión monetaria de la Reserva Federal. El euro cae un 3,21% en lo que va de año frente a la divisa de EE.UU. y se cambia ya a u$s 1,10.

Por su parte, el dólar se aprecia un 4,43% frente al yuan (ver información adjunta). Gana terreno contra la gran mayoría de divisas a excepción de algunas monedas volátiles emergentes y las consideradas refugio. En este último campo, donde los inversores se cubren de la tormenta, el yen gana un 5,5% frente al dólar desde los mínimos de abril y el franco suizo se anota más de un 3,5%.

Tipos de interés

La desaceleración económica, provocada en gran parte por la incertidumbre que despierta la guerra comercial, ha llevado a los principales bancos centrales a reforzar sus políticas monetarias expansivas. Así, China ha aligerado las reservas que exige a sus bancos para estimular el crédito, mientras que la Fed bajó los tipos de interés en julio por primera vez en más de una década y se encamina hacia nuevos recortes del precio del dinero. En Europa, el BCE, con mucho menos margen de maniobra, prepara un paquete de estímulos con una bajada de la tasa de depósito (se situará en el -0,4%) y el reinicio de su programa de compras de deuda pública y corporativa.

En algunos casos, como en la zona euro, la expansión monetaria se ha justificado por los malos datos macroeconómicos mientras que en otras regiones, como EEUU, se trata de medidas de estímulo preventivas que actúen como "un seguro contra los riesgos".

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000057,750062,2500
DÓLAR BLUE1,428670,000071,0000
DÓLAR CDO C/LIQ0,3213-80,1678
EURO-0,354066,081166,3439
REAL1,125514,430214,4841
BITCOIN1,07927.467,84007.470,1800
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,000043,5000
C.MONEY PRIV 1RA 1D-2,702754,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-2,654955,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000045,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,9629173,00171,35
CUPÓN PBI EN PESOS-1,92312,042,08
DISC USD NY0,649477,5077,00
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL3,157035.443,0500
BOVESPA0,4800110.622,2700
DOW JONES1,220027.677,7900
S&P 500 INDEX0,91363.117,4300
NASDAQ1,00008.570,7010
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,5372326,6516324,9063
TRIGO CHICAGO-0,5639194,3742195,4765
MAIZ CHICAGO0,2736144,2856143,8919
SOJA ROSARIO-0,1988251,0000251,5000
PETROLEO BRENT1,514464,350063,3900
PETROLEO WTI1,215159,140058,4300
ORO-1,23231.458,70001.476,9000