Viernes  06 de Abril de 2018

Buenos Aires sumó $ 30.000 millones y lidera boom de emisiones en pesos

Lo que no logró en febrero al intentar colocar un bono en dólares, lo consiguió ayer al ofrecer un bono en pesos a Badlar más 375. Los costos de financiamiento en dólares de las provincias y empresas saltaron al inicio del año, por el cambio en la política monetaria y la volatilidad global. Otras provincias seguirían el ejemplo. La tasa en pesos, con dólar calmo, seduce a inversores locales y extranjeros

Buenos Aires sumó $ 30.000 millones y lidera boom de emisiones en pesos

La Provincia de Buenos Aires colocó ayer $ 30.000 millones a través de un bono a siete años, un 36% más de lo que había buscado originalmente. Tras el golpe que sufrieron los bonos en dólares por la volatilidad externa y los cambios en la política monetaria local, provincias y empresas se vuelcan a colocar títulos en pesos para aprovechar el atractivo de la tasa en momentos en que el dólar está planchado. El bono pagará 375 puntos básicos sobre la tasa Badlar por depósitos de $ 1 millón que ayer estaba en 22,81% aunque los dos primeros trimestres pagará un rendimiento mínimo de 27% para competir con las Lebac del Banco Central que pagan 25,50% a 5 meses.

"La operación contó con amplia participación tanto de inversores extranjeros como locales e incluso redujo la tasa que pagó la Provincia en mayo del año pasado, cuando en una operación similar obtuvo 15 mil millones de pesos", dijo el Ministerio de Economía de la Provincia de Buenos Aires en un comunicado. "El bono fue emitido bajo legislación local y en pesos, lo que permite continuar la construcción de una curva de rendimientos en pesos y diversificar la cartera de inversores de la provincia", agregó la dependencia conducida por Hernán Lacunza.

La Provincia consiguió más de la mitad de sus necesidades de financiamiento para este año, establecidas en torno a los $ 59.000 millones ($ 31.000 millones de déficit y el resto vencimientos).

"El comunicado se demoró debido a la espera de aprobación por parte del Ministerio de Economía, ya que la Provincia tomó $ 30.000 millones, cuando el monto inicial eran $ 22.000 millones. Vemos un gran atractivo en este bono, ya que se presenta como el subsoberano más liquido de la curva", dijo Nicolás Chiesa, Senior Fixed Income Trader de Balanz Capital.

Con su bono por el equivalente en pesos a casi u$s 1500 millones, el distrito bonaerense picó en punta en medio de una nueva tendencia de emisores públicos y privados que optan por endeudarse en pesos.

También ayer Banco Macro cerró ayer una colocación de obligaciones negociables por $ 3207 millones a 3 años a una tasa Badlar más 350 puntos básicos.

Luego de que el Tesoro Nacional colocara unos u$s 9.000 millones en el comienzo del año, la sobretasa que pagan los bonos soberanos argentinos subió 57 puntos básicos desde el inicio del año, luego de que los cambios a la política monetaria del 28-D minaran la confianza de los inversores e iniciaran bajas de los títulos locales que luego se vieron agravadas por la volatilidad internacional.

Ese aumento de los costos hace que las provincias y las empresas consideren las emisiones en pesos como más convenientes.

Río Negro, Entre Ríos, Mendoza y Córdoba, que sostuvieron reuniones con inversores en las últimas semanas para medir el interés en sus emisiones, tienen que elegir entre tratar de colocar en moneda extranjera o seguir el ejemplo de Buenos Aires. También saldrán más bancos en breve.

Si esos distritos y empresas emitieran en dólares se enfrentarían con un mercado que ya fue inundado por papeles argentinos en esa moneda a principios de año, y eso implica mayores costos.

El propio ministro de Finanzas, Luis Caputo, había dicho que la Nación buscaría financiarse en el mercado interno por lo que queda del año y las provincias se alinean con eso.

Un Banco Central que mantiene prácticamente fijo al dólar desde hace un mes, y que en sus comunicados promete que no habrá movimientos significativos de la divisa en lo que queda del año, se suma a los argumentos que hacen atractivos a los bonos en pesos: las tasas que pagan, por encima de la Lebac, son una gran oportunidad de carry.

Buenos Aires ya había sufrido en carne propia el aumento de los costos de financiamiento en dólares en febrero, cuando tuvo que abandonar sus intenciones de colocar un bono en dólares ya que hubiera debido pagar un rendimiento superior al 8%.

Ayer, aunque la emisión fue en pesos y los pagos serán también en moneda local, dólares no le faltaron a la provincia gobernada por María Eugenia Vidal. El título a 7 años de plazo podía ser suscripto en ambas monedas, y aunque Lacunza esperaba que el 60% fuera en dólares finalmente fue menos de la mitad.

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