Domingo  12 de Noviembre de 2017

Advierten que la suba de tasas no ayudará a cumplir con la meta inflacionaria

Según un informe de la consultora Economía & Regiones (E&R), "la tasa de interés no pareciera tener la potencia necesaria para bajar las expectativas y la inflación hacia los niveles consistentes con las metas".

Advierten que la suba de tasas no ayudará a cumplir con la meta inflacionaria

La inflación de octubre se ubicó en el 1,6%, estimó un informe de Economía & Regiones (E&R), que además consideró que la decisión del Banco Central de subir la tasa de interés "difícilmente sirva para cumplir" con meta inflacionaria prevista para este año y para 2018.

Asimismo, la consultora calculó que la inflación núcleo (no toma en cuenta bienes y servicios con precios regulados, o que tienen alto componente impositivo) fue en octubre de 1,95%. Los datos de inflación oficial de octubre serán difundidos por el Indec el martes a las 16.

De acuerdo al relevamiento de E&R, el Índice de Precios al Consumidor en términos interanuales llegó en octubre a 20,9%, mientras que la tasa de la inflación núcleo en la variación anual fue de 26,1%. En este contexto, E&R proyectó que "la meta de inflación se incumplirá por alrededor de 6 puntos porcentuales en 2017", en relación a la pauta oficial que fijaba un rango de entre 12 y 17%.

La consultora sostuvo que "los números siguen confirmando que el proceso des inflacionario está totalmente abortado", y que si no se cambia y hace algo diferente, la inflación no bajará o bajará mucho menos que lo necesario para poder cumplir la meta de inflación 2018 (entre 8 y 12%).

En este marco, E&R alertó que este incumplimiento "no es gratis, sino que tiene costos en materia de reputación y credibilidad" del Banco Central que en este escenario dispuso la semana pasada subir la tasa de referencia del centro del corredor de pases de 26,25% a 28,75%. Según el análisis, "la tasa de interés no pareciera tener la potencia necesaria para bajar las expectativas y la inflación hacia los niveles consistentes con las metas".

"Subiendo la tasa de interés el BCRA muy difícilmente logrará bajar la inflación todo lo que se necesita para cumplir meta, porque los agentes económicos no forman actualmente sus expectativas inflacionarias mirando" esa variable, sino que "formula sus perspectivas de inflación mirando para adelante, y en función de la diferencia entre el aumento esperado de la oferta monetaria y la expansión esperada de la demanda de dinero. Los agentes económicos argentinos construyen sus expectativas de expansión de oferta de base monetaria en función del déficit fiscal. A más déficit, más emisión esperada", explicó.

En este contexto, evaluó que "si para 2018 no se espera que la expansión monetaria por origen fiscal baje sustancialmente con respecto 2017, las expectativas de inflación se reducirán sólo suavemente y el piso de la inflación tendería a ser más elevado que necesario para cumplir las metas de inflación 2018 (10%) y 2019 (5%)". 

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