Martes  13 de Octubre de 2020

A qué Cedears apostar de cara a las elecciones en Estados Unidos

Donald Trump es el candidato del mercado y de ganar, se espera mayor desregulación y baja de impuestos. Biden podría elevar impuestos a corporaciones y  favorecer al sector de energías renovables. Por el menú de Cedears, al inversor argentino le conviene que gane Trump.  

A qué Cedears apostar de cara a las elecciones en Estados Unidos

Queda menos de un mes para las elecciones 2020 en EE.UU. Si bien Biden está a la cabeza en cuanto a la cantidad de votantes que podrían elegirlo, en detrimento de Trump, la clave es ver en que Estados gana cada candidato ya que, aún con menos votantes, Trump podría repetir mandato. Los distintos candidatos podrían beneficiar a distintos sectores y por lo tanto, las acciones podrían verse favorecidas ante la victoria de uno u otro candidato.

En medio de un contexto económico delicado y atravesando la pandemia de coronavirus  EE.UU. se encuentra a menos de un mes de los comicios que serán definidas entre el candidato republicano y actual presidente Donald Trump y el demócrata, Joe Biden. Trump es el candidato más pro mercado que apuesta a una baja de impuestos y mayor desregulación. En cambio, Biden es un candidato menos amistoso hacia los mercados, con riesgos de suba de impuestos a las corporaciones.

Recordando la victoria de Trump

Para poder plantear una proyección de lo que pueda ocurrir ante una victoria de Trump, los analistas de JP Morgan remarcan que los días posterior a las elecciones de 2016, fecha en la que el magnate fue elegido como presidente de EE.UU., el sector financiero tuvo un performance sobresaliente seguido por el sector industrial y de energía. Mas cerca del promedio se encontramos servicios de comunicación y consumo discrecional. Debajo del promedio medido por el selectivo s&p  500, aparecen sectores de salud, real estate y servicios.

En su informe, los analistas de JP Morgan explicaron que "en las semanas posteriores a las elecciones de 2016, los sectores cíclicos como el financiero, el industrial, la energía y los materiales superaron al mercado en general".

"Por otro lado, ante una victoria de Biden, el sector de energía renovable podría verse beneficiado. Un paquete multimillonario de energía limpia e infraestructura bajo Biden podría beneficiar a las empresas de energía limpia o más diversificadas, las energías renovables. Ambas administraciones probablemente buscarían grandes paquetes de infraestructura, que podrían elevar materiales e industriales”, dijeron.

Los riesgos si gana Biden

Entre los distintos debates que hay en Wall Street , el mayor riesgo al que se enfrentan los mercados es la posibilidad de que aumenten las tasas de impuestos corporativos estadounidenses. En 2017, Trump redujo la tasa impositiva del 35% al 21%, lo que dio un gran impulso a las ganancias por acción y al precio de las acciones de EE.UU. Sin embargo, Biden anticipó que le gustaría revertir parcialmente esta política a principios de 2021, lo que podría tener consecuencias significativas para los inversores en acciones.

El banco de inversión UBS estima que elevar la tasa impositiva al 28%, junto con otros cambios impositivos propuestos, reduciría las ganancias del S&P 500 en un 8%.

Sean Markowicz, CFA, Strategist de Schroders agregó que Biden propuso aumentar el salario mínimo, lo que también afectaría las ganancias corporativas.

Una suba de impuestos y elevar el salario mínimo podrían aumentar potencialmente el atractivo de las acciones no estadounidenses después de años de que Estados Unidos supere al resto del mundo. A nivel sectorial, los servicios de comunicación, la atención médica y los productos básicos de consumo verían sus ganancias más afectadas. Mientras tanto, la energía, los bienes raíces y los servicios públicos no se verían afectados materialmente”, anticipó.

Otro de los focos de tensión es lo que puede llegar a ocurrir con el sector tecnológico en un contexto en el que sea victorioso el candidato demócrata ya que el mismo alcanza una ponderación en el selectivo s&p 500 del 20%.

Markowicz recordó que durante muchos meses, la preocupación predominante fue que el candidato demócrata introduciría nuevas reglas antimonopolio contra estos gigantes tecnológicos y, en el peor de los casos, los dividiría en empresas más pequeñas. Sin embargo, la postura general de Biden sobre la tecnología se ha mantenido relativamente poco clara.

El coronavirus frenó el impulso anti-tecnología, sobre todo debido a nuestra creciente dependencia de sus servicios digitales, ya que millones de personas están confinadas en sus hogares. A pesar de esto, el Partido Demócrata se ha movido significativamente hacia la izquierda en este tema y se puede esperar que presione a Biden para que aumente el escrutinio regulatorio. También es probable que se enfoquen los bajos impuestos que pagan estas empresas. Por ejemplo, Biden ha propuesto duplicar el impuesto mínimo global sobre las ganancias en el extranjero del 10,5% al 21%”, destacó el especialista.

Apuestas con Cedears

El inversor local tiene la capacidad de apostar a una victoria de uno u otro candidato. Claramente el mercado se moverá en función de quien sea el próximo presidente de EEUU y las acciones de distintos sectores tendrán una dinámica propia.

Manuel Carpintero, portfolio manager de Nash Inversiones entiende que las oportunidades varían en función de quien gane las elecciones a la vez que advierte que, en el caso en que gane Biden, habría que ser aun mas conservador con las acciones del sector tecnológico.

“Aquel que quiera apostar a una victoria de Trump, priorizaría sectores como el financiero por las bajas regulaciones en el sector. También veo potencial en el sector consumo, como Wal-Mart y aquellas que tienen mucha carga de salarios, apostando a un congelamiento en el salario mínimo que se pueda dar con Trump", señaló.

Y agregó: "También veo potencial en el sector energía y defensa como acciones como Boeing o Lockheed Martin. En cambio si se quiere apostar a una victoria de Biden, creo que el sector que mejor pueda evolucionar puede ser el de energías renovables. Respecto de las tecnológicas, si gana Biden, existe el riesgo de que Biden incentive leyes antimonopolio que puedan perjudicar a Amazon o Google , por lo que estaría con cautela con el sector tecnológico en ese caso”.

José Ignacio Bano, gerente de research de Invertironline remarcó que, por el menú de Cedears actual, le conviene más al inversor argentino que gane Trump.

Desde el punto de vista de un inversor argentino, conviene más que gane Trump ya que habría más que hacer con los ahorros gracias a que hay mayor cantidad de Cedears que podrían verse beneficiados", analizó.

Consideró que Trump "parece un candidato más promercado ya que parte de su plataforma es la baja de impuestos y mayor desregulación. Eso ayudaría a las industrias y al sector financiero. A su vez, desde el lado de las energías, Trump tiene un sesgo más hacia el lado de energías fósiles y es más beligerante con China. Si fuese a ganar Trump, los mejores sectores serian el financiero y en sectores petroleras. Empresas petroleras como Chevron y Exxon móvil, así como bancos de EEUU tienen Cedears. Del mismo modo que apuestas con tecnología 5G como Nvidia, Qualcom, etc. Biden tiene un sesgo más hacia las energías renovables, en argentina es menos que se puede hacer. Allí el menú es mas reducido ya que quedaría Tesla entre las opciones.  A su vez, serian mayores las regulaciones y la industria financiera y petróleo no tenga una buena performance”.

Ahora bien, existe la posibilidad de que el inversor argentino quede exento del resultado electoral e invierta en Cedears que no dependan del próximo presidente y que puedan tener una potencial dinámica positiva más allá de la elección.

Mauro Mazza, research de Bull Market Brokers considera que la estrategia en los días que quedan hacia las elecciones es la de optar por invertir en empresas neutras, es decir, aquellas que no sean influenciadas por las elecciones y se trata de empresas que se verán favorecidas gane quien gane. Según detalla Mazza, la lista la forman Adecoagro, BHP Billiton, Caterpillar, John Deere, Alibaba, Bidu y Vale como Cedears. Anticipó que si gana Biden habrá un shock inicial muy fuerte, pero espera que con los días el mercado lo neutralice.

“Elegimos ADGO porque si bien es un sector favorecido por la política de Trump de incrementos en el uso de etanol en las refinerías, para favorecer a los granjeros. También es una empresa con toda una línea de biocombustibles, que se vería favorecida por el New Deal ambiental de Biden. Lo mismo BHP, que es una minera de plata. La plata podría tener un boom de precios por uso industrial para el sector energético. Caterpillar se vería favorecida con ambos, Trump por la reforma fiscal y un mega plan de infraestructura que promueve, y con Biden porque ha desarrollado en los últimos años toda una línea de producción de maquinaria y motores para la energía solar. Por el lado de John Deere y Vale ambas son commodities y gane quien gane podríamos tener un boom”, explicó Mazza.

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