REM

Analistas se diferencian del Gobierno y proyectan un dólar a $ 118 e inflación del 48% para diciembre

Los participantes del Relevamiento pronosticaron, además, que la inflación se mantendrá por encima del 3% mensual hasta julio.

Los analistas del mercado continúan desacoplados de las proyecciones oficiales en cuanto a sus pronósticos para el dólar y la inflación. Así lo reflejó el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), dado a conocer este viernes por el Banco Central (BCRA). Es que allí, los más de 40 economistas y consultoras que participaron del estudio estimaron que el dólar mayorista alcanzará los $ 118,6 en diciembre, mientras que la inflación interanual (i.a.) en dicho mes sería de 48,1%, valores que se encuentran alejados de las metas del Gobierno.

Según figura en el Presupuesto de 2021, la inflación para el corriente año se ubicaría en 29%. Esa proyección fue reafirmada esta semana por el ministro de Economía, Martín Guzmán, en una entrevista televisiva. Allí volvió a reiterar, además, el objetivo de que el tipo de cambio se deslice entre 24% y 25% durante el año para alcanzar los $ 102,5 a fin de año.

Respecto de la inflación, los participantes del REM revisaron a la baja sus proyecciones respecto del mes previo. Proyectaron que la inflación minorista para diciembre de 2021 se ubicará en 48,1% i.a., disminuyendo en 1,9 puntos porcentuales (p.p.) respecto de los pronósticos provistos a fines del mes anterior (50,0% i.a.).

A través del Relevamiento, los analistas también se diferenciaron de lo expresado por el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria, en la que la entidad había argumentado que la aceleración inflacionaria es transitoria. Según proyectaron la inflación se ubicaría en 3,5% en febrero, 3,7% en marzo, 3,4% en abril, 3,1% en mayo, y 3% en junio y en julio. La variación de precios, según sus estimaciones, recién perforaría el piso de 3% en agosto, mes para el que proyectan una inflación de 2,9%.

Los participantes del REM no solo ajustaron a la baja su expectativa de inflación interanual para 2021, sino también para los próximos 12 meses. Redujeron sus estimaciones en 4,4 p.p. para ese período, para el que ahora proyectan una inflación de 45%. Además, cayó 2 p.p. la inflación proyectada para los próximos 24 meses -la variación esperada entre marzo de 2022 y febrero de 2023- ubicándose en 36,8% i.a.

En lo que respecta a la inflación núcleo, los analistas ajustaron a la baja en 0,1 p.p. sus proyecciones para febrero, al ubicarla en 3,8% mensual. Hacia adelante, también recortaron sus estimaciones de forma marginal para ubicarla en 3,7% en marzo, 3,4% en abril, 3,3% en mayo, 3,2% en junio, 3,3% en julio y 3,1% en agosto. Lo pronosticado por los analistas para la inflación núcleo de diciembre de 2021, en tanto, se redujo en 4 p.p. respecto de la encuesta anterior (48,1% i.a.).

En sus proyecciones, los participantes del REM también estimaron que el dólar mayorista trepará a $ 91,4 en marzo, a $ 94 en abril, a $ 96,8 en mayo, a $ 99,3 en junio y que superará la barrera de los $ 100 en julio. La proyección para diciembre se ubicó en $ 118,60 por dólar, mientras que lo estimado para fines del año 2022 arrojó un valor de $ 163,65 por dólar.

La variación nominal prevista por los participantes del REM para 2021, por lo tanto, es de 43,5% i.a. y de 38,0% i.a. para 2022.

Tasa de interés, actividad y déficit

Quienes participan del REM prevén, además, que la tasa de interés nominal anual (TNA) correspondiente a depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días en bancos privados y de más de $ 1 millón (BADLAR) promedio de marzo será de 34,20%. Esto es 10 puntos básicos mayor que el promedio registrado durante febrero (34,10%).

Para los próximos meses, en tanto, se prevé un sendero mensual levemente creciente, alcanzando un nivel de 35,80% en el mes de agosto de 2021, para luego ascender a 36,05% en diciembre de 2021.

Sobre el nivel de actividad económica, el Relevamiento reflejó que los analistas incrementaron en 0,7 p.p sus pronósticos de rebote para este año. Según las proyecciones, el Producto Interno Bruto (PIB) registraría una variación real positiva de 6,2% i.a en 2021. Para el año próximo esperan un crecimiento económico de 2,4% i.a. (-0,1 p.p.) mientras que para 2023 dicho guarismo se ubicaría en 2,5%.

Por último, del Relevamiento también se destacó que los analistas estimaron que el déficit fiscal primario de 2021 se ubicaría en $ 1,645 billones, acotándose en $ 83.000 millones con relación al relevamiento anterior. Lo pronosticado para 2022 sugiere que el déficit sería en términos nominales $ 1,449 billones.

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