ÍNDICE DEL IAEF

Tras cuatro meses, volvieron a empeorar las condiciones financieras en la Argentina

Así lo reveló el Índice que relevan el IAEF y Econviews. El deterioro se explica mayormente por factores externos. El indicador acumula 31 meses seguidos en terreno negativo.

El índice de condiciones financieras (ICF) empeoró durante el mes de marzo. Así lo refleja un relevamiento que realiza el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) junto con la consultora Econviews, que exhibió que el mencionado ponderador, que mide indicadores tales como la inflación, tasa de interés, acciones, brecha cambiaria, riesgo país, depreciación esperada y liquidez de corto y de largo plazo, pasó de -56.3 a -57.6 durante el tercer mes del año.

Si bien se trata de un deterioro marginal, lo cierto es que también representa la primera caída de este indicador en el año y pone fin a cuatro meses consecutivos de mejora. 

El ICF busca reflejar la disponibilidad y el costo del financiamiento para el Gobierno, las provincias, las empresas y las familias argentinas. 

Más allá de que marzo mostró una evolución negativa de las condiciones financieras en el país, si se las compara con lo que ocurría un año atrás, la mejora es ostensibleEn el comienzo de la pandemia el ICF había llegado a -235.4 con un piso en abril 2020 en -276.4. "El índice local sigue en terreno negativo, mientras que el componente internacional está en zona de confort", resaltaron el IAEF y Econviews en el citado trabajo. 

Al analizar los motivos detrás del final de esta racha de mejoras, puede verse que el principal factor detrás de este deterioro es el contexto externo. Es que en marzo, el subíndice de condiciones locales subió 7,1 puntos y se ubicó en -73.6, su mejor registro desde las elecciones primarias de agosto 2019. Pese a ello, anotó su trigésimo primer mes consecutivo en terreno negativo.

Independientemente de estos 31 meses consecutivos en rojo, el informe destacó que "lleva cinco meses ininterrumpidos mejorando, habiendo recuperado 23,5 puntos desde octubre, cuando la brecha cambiaria le hizo pasar calor al Gobierno". Seis de los 10 componentes mejoraron, uno quedó empatado y tres cayeron en marzo. Pero sólo uno de los 10 (liquidez bancaria) está fuera de la zona de estrés.  

"Es importante recordar que al componente argentino del ICF sufrió la crisis financiera local desatada con fuerza en la segunda mitad del 2018, los efectos del resultado inesperado de las elecciones primarias y luego la pandemia", agregó el trabajo. 

Entre los componentes de las condiciones locales se destacaron el de la confianza en el sistema bancario, representada por el crecimiento de los depósitos en dólares, y el de la liquidez bancaria, ya que los depósitos crecieron más que los préstamos.

 Los componentes del Índice de Condiciones Financieras. Fuente: IAEF y Econviews. 

El subíndice de condiciones externas, en cambio, perdió 8,3 puntos en el mes y se ubicó en 15,9 puntos. Se mantiene en terreno positivo (zona de confort) desde agosto de 2020. En lo peor de la pandemia (abril 2020) el componente internacional llegó a estar -124.9, de manera que en 11 meses se dio vuelta saltando 140 puntos. Sólo tres de los 10 componentes mejoraron en marzo, mientras que siete empeoraron. Entre ellos, tres componentes quedaron en zona de  estrés, uno en cero y seis en zona de confort.

"El empeoramiento de las condiciones externas se debió a malas noticias en el mundo emergente", analizó el informe del IAEF y Econviews. Hubo una caída en acciones emergentes, aumento del riesgo país medido por el índice EMBI y debilitamiento de monedas emergentes. El despido del banquero central en Turquía, los problemas políticos que llevaron al cambio de gabinete en Brasil fueron algunos de los factores detrás de esta mala performance del ICF internacional, agregaron.

También aumentó la volatilidad de las materias primas y creció la brecha entre bonos de 10 años y 3 meses. Otra mala noticia fue una pequeña caída de la liquidez global que de todas formas sigue siendo amplia. 

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