CONTRA LA VOLATILIDAD

El Central jugará más fuerte en el mercado de bonos y armó una red anticaída

Miguel Pesce se reunió con el presidente de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión. Abrirán una ventanilla para sostener los precios antes ofertas extraordinarias.

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"Muy buena reunión. Nos fuimos más tranquilos. Pedimos al Central que intervenga fuerte en la curva de bonos en pesos y no sólo dijeron que sí, sino que hoy mismo lo demostraron".

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Free risk

De esta manera, describen en la industria de fondos comunes de inversión sobre la cita a la que fueron convocados por el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, donde fueron con Valentín Galardi, presidente de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI) y representantes de la industria.

"Fuimos a transmitirles que vamos a estar presentes, como sea necesario, para defender el mercado de deuda en pesos a fondo, para que vean que se trata de un activo sin riesgo", advierte un funcionario del Gabinete Económico.

La intervención del BCRA fue de, al menos $ 50.000 millones comprando bonos en pesos de deuda CER para defender su precio.

Intervención fuerte

Tal fue así que en la misma rueda la intervención del BCRA fue de, al menos $ 50.000 millones comprando bonos en pesos de deuda CER para defender su precio, aunque en algunas mesas prevén que la intervención pudo haber llegado hasta los $ 100.000 millones. Consultados voceros del BCRA, dijeron no tener datos oficiales al respecto.

"Fuimos a transmitirles que vamos a estar presentes, como sea necesario, para defender el mercado de deuda en pesos a fondo, para que vean que se trata de un activo sin riesgo", advierte un funcionario del Gabinete Económico.

Además, en la reunión con los FCI, Pesce se comprometió a instrumentar a la brevedad una línea de liquidez de los instrumentos del Tesoro para su utilización por los fondos comunes de inversión. "Estamos analizando distintas alternativas para que funcionen como un reaseguro de que el BCRA va a operar en la curva para garantizar la liquidez de los instrumentos del Tesoro y el sostenimiento de sus precios", dijo.

Línea de liquidez

Con esta línea de liquidez, los FCI tendrán una suerte de ventanilla especial, donde las gestoras de fondos podrán descargar las órdenes de venta grandes que no tengan un buen precio de mercado por parte de ningún comprador. 

Ahí entonces podrá aparecer la mesa del Central como contraparte, para evitar así la caída abrupta que tuvo la curva CER que comenzó con el desarme desde el Fondo Pellegrini del Banco Nación, a pedido de Enarsa, que necesitaba pesos.

La intervención del BCRA fue de, al menos $ 50.000 millones comprando bonos en pesos de deuda CER para defender su precio.

Garantía de precio

El BCRA mantendrá la estrategia de intervenir para garantizar la curva de rendimiento de los bonos en pesos. Los fondos también van a poder descargar títulos contra el BCRA como ahora tienen los bancos.

Con esta línea de liquidez, los FCI tendrán una suerte de ventanilla especial, donde las gestoras de fondos podrán descargar las órdenes de venta grandes que no tengan un buen precio de mercado por parte de ningún comprador.

"Lo importante es que el Central defienda los precios de la curva", pidieron los fondos. La clave es cómo sale la licitación de este martes, para tener un termómetro si consiguen algo de demanda genuina.

"Quieren evitar que un fondo tenga que desarmar una posición fuerte y esos asuste al mercado, entonces en esos casos levantarán un teléfono y le pedirá al BCRA que le de salida", interpretan los mesadineristas, también atentos a la nueva regulación para los importadores.

Los escépticos

"Les obligan a financiarse con proveedores. Nadie les va a prestar. Y por MEP y CCL el importador no puede ir para pagar porque Aduana demanda autorización MULC. Muchos irán a cubrirse vía Rofex y dollar linked. Se viene un shock emisionista ahora, para comprar reservas por cepo importador, para intervenir en bonos y para financiar al gobierno", conjeturan los brokers.

El ex subsecretario de Industria, Miguel Ponce, interpreta que es el cepo del cepo: "Tienden a restringir los productos terminados, cuando están aumentando el precio de los fletes y de las materias primas por el conflicto bélico. Por ende, la incertidumbre de quien tiene que pagar a 180 días lo trasladará a precio, así que termina siendo inflacionario, ya que le pedís que salgan las empresas a conseguir crédito cuando nadie te va a financiar".

"Quieren evitar que un fondo tenga que desarmar una posición fuerte y esos asuste al mercado, entonces en esos casos levantarán un teléfono y le pedirá al BCRA que le de salida", interpretan los mesadineristas, también atentos a la nueva regulación para los importadores.

Marcelo Elizondo, director de la consultora DNI, cree que esta medida genera más nerviosismo, peores expectativas, clima de emergencia, estrechez extrema, además de problemas en el corto plazo en reservas.

Sólo que entiendan que la actitud es defender la deuda en pesos a fondo y que no hay alternativa de que así sea. Con lo cual, están priceando mal un activo free risk como es la deuda en pesos.

  "Toda medida que aumente el cepo y el control tiene un efecto contraproducente en precios. En cantidades ya ni podemos hablar porque no queda nada", señala Ramiro Marra, titular de Bull Market Brokers.

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