Edenor colocó u$s 80 millones con vencimiento a un año (7 de agosto de 2026) y sorprendió positivamente la tasa al 8,5% nominal anual. La emisión se enmarca en un contexto en el que otras compañías también están colocando deuda.
La semana pasada colocó deuda Pampa, al 7,75% a tres años. También lo hicieron YPF, Loma Negra y Telecom, que colocaron deuda a dos años al 8% en dólares.
Deuda en dólares
La fecha de pago de intereses para los bonos en dólares de Edenor será trimestral. Es decir, los días 7 de noviembre de 2025, 7 de febrero de 2026, 7 de mayo de 2026 y en la fecha de vencimiento de las Obligaciones Negociables Clase 9, es decir, 7 de agosto.
También emitió un bono en pesos por un total de $ 20.000 millones a la misma fecha de vencimiento. La tasa en este caso fue Tamar +6%.
Edenor es la mayor distribuidora de electricidad de la Argentina en términos de cantidad de clientes y electricidad vendida.
La compañía comenzó un proceso de recuperación en términos reales de sus ingresos gracias a los aumentos tarifarios que le permite mejorar su capacidad de repago de servicios de deuda, y sostener su plan de inversión.
La calificadora FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirmó en categoría A 1 (arg) para la deuda de corto plazo, la cual se encuentra entre las calificaciones más altas para la deuda de corto plazo.
A su vez, para la deuda de largo plazo, la calificación crediticia es de A, con perspectiva estable. La emisión de deuda de Edenor se enmarca en un contexto en el que otras compañías también están colocando deuda.
La semana pasada colocó deuda Pampa, al 7,75% a tres años. También lo hicieron YPF, Loma Negra y Telecom, que colocaron deuda a dos años al 8% en dólares.
Previa a la licitación, Jonathan Spitz, Head Sales Trader Individuos en Balanz, remarcaba que la emisión de Edenor es una oportunidad. "La ON de Edenor es una alternativa atractiva para el corto plazo sobre todo para los clientes institucionales, a quienes todavía el cepo les restringe algunas operatorias y los instrumentos hard dollar ley argentina les permiten obtener un buen rendimiento en dólares a corto plazo".
Por su parte, desde Grupo IEB señalaban la buena dinámica de los fundamentals de la compañía.
"En un contexto donde el mercado analiza de manera muy exhaustiva los créditos, Edenor, empresa dentro del sector energético, tiene un horizonte de previsibilidad y estabilidad en sus ingresos, generando confianza para la evolución de su crédito. También es oportuno destacar, que el objetivo de la emisión fue la de captar fondos para infraestructura, mostrando el compromiso de la empresa en seguir invirtiendo de acuerdo a su plan de inversiones", indicó.
Oportunidades en ONs
Al margen de la colocación de Edenor esta semana, la curva de bonos corporativos opera con tasas que van desde el 5,25% hasta niveles de 9% en los distintos plazos. El sector energético y el bancario son los de mayor volumen negociado.
Dentro del energético, YPF es el de mayor preponderancia, pero también aparecen créditos como Pan American, Tecpetrol, TGS, Pluspetrol y Vista, que operan con rendimientos de entre 7,5% y 9% en los distintos tramos de la curva y son todos créditos AAA.
En el sector bancario, la calificación crediticia es más dispar, con rendimientos también variados, de entre 6,9% y 9,5%.
En el caso de compañías de servicios públicos, como Edenor, estas rinden entre 7,5% y 9%.
Desde Cohen indicaron que, para bonos del tramo corto, privilegian ON bajo ley local como Tecpetrol TTC7O (vence en abril de 2026), con una TIR del 5,9% y cupón del 5,98% TNA.
También favorecen el de YPF (YM35), con vencimiento a febrero de 2027, TIR del 6,8% y cupón del 6,25% TNA.
Por último, dentro de lo que es ley extranjera, desde Cohen favorecen los de Pampa a diciembre de 2026 (MGC9O) con TIR de 6%, junto con Mastellone 2026 (MTCGO y TIR 10%), Raghsa a 2027 (RAC4O y TIR 7,9%) y Telecom 2026 (TLC1O y TIR 7,1%).
Los bonos corporativos han operado con un nivel de volatilidad inferior al de la deuda soberana.
La curva de YPF es la de mayor preponderancia dentro del mundo corporativo y, en general, los títulos en dólares de las grandes compañías argentinas se encuentran cerca de sus máximos históricos, alcanzados a comienzo de este año.
Maximiliano Bagilet, Gerente Comercial de TSA Bursátil, agregó que, con respecto a la curva corporativa, para duration corta ve valor en Vista Eenergy a 2027 en torno al 5% de TIR.
También puntualizó a Sidersa, con un poco más de riesgo a fines de 2026 con una TIR por encima del 8% e IRSA a 2027, en torno al 6,5% de TIR.
Con vencimiento dentro del primer semestre de 2026, Bagilet recomendó Pampa Energía, con una TIR cercana al 6%, junto con YPF, que vencen a fines de mayo que están en torno al 6%.
Finalmente, desde Facimex Valores resaltaron que, en el mundo de inversiones de deuda corporativa priorizan posiciones financieras sólidas.
"Para posiciones de baja duration, destacamos a Aluar 2027 (LMS8O), Pampa Energía 2026 (MGC9O) y Telecom 26 (TLC1O) en 342pbs. Para posiciones en el tramo medio, priorizamos Telecom 2031 (TLCMO) e YPF 2029 (YMC1O). Para posiciones en el tramo largo, vemos gran valor en Telecom 3033 (TLCPO), YPF 2033 (YMCJO) y Vista Energy 2035 (VSCTO). ", detallaron.
