Preocupa la creciente dependencia de las provincias de las emisiones de bonos
La proporción de bonos subsoberanos emitidos afuera alcanzó el 83% en los primeros nueve meses de 2017. El stock aumentó a u$s 15.500 millones, más del doble que en el 2012
Durante los últimos dos años, los bonos emitidos en los mercados internacionales superaron a los bonos colocados a nivel nacional tras la resolución de la disputa mantenida entre el gobierno nacional y los tenedores de bonos soberanos en marzo de 2016.
Desde entonces, la emisión en mercados internacionales se convirtió en la principal fuente de financiamiento de los subsoberanos argentinos, superando a los préstamos directos desde el gobierno federal. La proporción de bonos subsoberanos de Argentina emitidos en mercados extranjeros alcanzó el 83% en los primeros nueve meses de 2017, con respecto al 72% del año fiscal 2016 y al 31% del 2015.
El riesgo de refinanciación de las deudas también permanece alto. El monto de los bonos globales emitidos por los sub-soberanos de Argentina se incrementó desde que el país recuperó el acceso a los mercados internacionales y constituye en la actualidad su principal fuente de financiamiento. Con la fuerte emisión de bonos desde el año 2016, el stock total en la actualidad aumentó hasta unos u$s 15.500 millones, más del doble que en el año 2012.
De los u$s 15.500 millones de stock estimado de bonos globales en moneda extranjera vigentes de los sub-soberanos de Argentina, los correspondientes a la Provincia de Buenos Aires representan un 63%, los de la Provincia de Córdoba, un 13% y los correspondiente a la Ciudad de Buenos Aires, un 10%. Estos tres emisores son los más frecuentes en los mercados internacionales. El restante 14% integra el stock de deuda de la Ciudad de Córdoba y de las Provincias de Mendoza, del Chaco, Chubut, Santa Fe y de Tierra del Fuego.