Miércoles  21 de Junio de 2017

Un voto de confianza a Macri

Un voto de confianza a Macri

Incluso teniendo en cuenta la volatilidad de los mercados emergentes, la colocación argentina de un bono en dólares es un giro espectacular. Hace sólo dos años, el país –un incumplidor soberano serial– era una paria en los mercados emergentes. Hace poco más de un año Argentina cerró un acuerdo con bonistas extranjeros que le permitió recuperar el acceso al crédito global. Ahora parece que los inversores hacen fila para volver a prestarle.

Es un merecido voto de confianza a Mauricio Macri, que actuó con rapidez para colocar la economía en el rumbo correcto desde su sorpresiva victoria en las elecciones presidenciales de 2015. Pero aunque los inversores estén convencidos de que Argentina está en el camino correcto, no deberían subestimar la escala de la tarea que enfrentará el gobierno de Macri. Las próximas etapas de este programa de reformas serán más difíciles. La inflación podría este año rondar el 20%, comparado con el 40% a fines de 2016, pero bajarla aún más va a ser más complicado. Y Macri querrá el fuerte respaldo de los votantes en las elecciones de mitad de término en octubre, antes de abordar los temas ásperos como la reforma impositiva.

Pero el gran desafío es recuperar el orden de las finanzas públicas. Macri está decidido a cortar con el hábito de gobiernos anteriores de imprimir dinero para financiar déficits. Endeudarse en mercados de capitales internacionales es la única manera de comprar espacio político hasta que repunte el crecimiento económico y la reforma empiece a dar frutos.

Entonces, es una suerte que las condiciones del mercado estén a su favor. Los inversores institucionales están hambrientos de rendimiento y aparentemente no se dejan intimidar por el alza de las tasas de interés de EE.UU. No podría haber una señal más clara del apetito por el riesgo que la capacidad de Rusia de emitir deuda soberana a largo plazo, pese a las sanciones occidentales y de Estados Unidos en su contra.

Con este telón de fondo, el bono a 100 años de Argentina no es una exageración. Después de todo, a un rendimiento de 8%, los inversores podrían recuperar su dinero en cerca de 12 años, lo que lo convierte en más atractivo que alternativas supuestamente más seguras. Además, lo peor de los problemas del país podrían quedar atrás.

Esas condiciones favorables podrían no durar. Los inversores están subestimando la decisión de la Fed de recuperar las condiciones monetarias "normales". Cuando un carry trade se revierte, puede haber un considerable daño colateral porque los inversores corren hacia la salida.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000061,500066,5000
DÓLAR BLUE0,000083,000084,0000
DÓLAR CDO C/LIQ4,9757-94,9446
EURO0,351070,519570,7735
REAL0,380212,676612,7248
BITCOIN2,03497.340,00007.349,3000
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-2,427225,1250
C.MONEY PRIV 1RA 1D-39,13047,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-36,00008,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000026,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000099,0099,00
CUPÓN PBI EN PESOS2,94121,751,70
DISC USD NY-1,785755,0056,00
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL4,950026.696,1000
BOVESPA2,970076.358,0900
DOW JONES3,440022.653,8600
S&P 500 INDEX3,40562.659,4100
NASDAQ2,58007.887,2600
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,0292313,9750314,0669
TRIGO CHICAGO0,0455201,9067201,8148
MAIZ CHICAGO-0,3017130,1129130,5066
SOJA ROSARIO0,00000,00000,0000
PETROLEO BRENT5,240033,540031,8700
PETROLEO WTI10,622126,140023,6300
ORO-0,13821.662,50001.664,8000
Revista Infotechnology