Martes  12 de Marzo de 2019

Los dos accidentes con los aviones 737 demuestran que el éxito financiero de Boeing es una ventaja frágil

Los dos accidentes con los aviones 737 demuestran que el éxito financiero de Boeing es una ventaja frágil

Todo grupo industrial grande ofrece a Wall Street una versión del mismo mensaje. En un mundo próspero y que se urbaniza, nuestras máquinas serán indispensables. La mayoría de los que confían en esa visión se quedaron cortos. Viene a la mente General Electric. Hasta ahora el ejemplo de mayor éxito ha sido Boeing, cuyas acciones casi se cuadruplicaron en los últimos tres años a raíz de su expansión en la aviación civil en el mundo en desarrollo.

Ese éxito se ve amenazado después de que se estrellaron dos aviones 737 Max suyos. El accidente más reciente se produjo en Etiopía. Se produjo una tan terrible pérdida de vidas que la caída de 7% en el valor de mercado, equivalente a u$s 16.000 millones, debe mencionarse como un hecho secundario.

El reciente éxito financiero de Boeing es significativo. La repentina incertidumbre sobre los 737 demuestra lo frágil que es esa ventaja.

La compañía proyecta que el mundo demandará más de 40.000 aviones nuevos en los próximos 20 años. El crecimiento anual del volumen de pasajeros de entre 6% y 7% prácticamente duplica la expansión de la producción económica. De esas naves,, Boeing dice que 7000 irán a China. El grupo hasta abrió una planta de "terminación" en el país, lo que demuestra la importancia del mercado.

El truco de Boeing es convertir los pesados costos de desarrollo y complicadas cadenas de abastecimiento en entregas constantes de aviones. La compañía había tenido inconvenientes con los costos directos del 787 Dreamliner, pero el desempeño mejoró sustancialmente en los últimos años.

Boeing proyecta que el flujo de caja operativo será superior a u$s 17.000 millones en 2019, cerca del doble que en 2014. Como ahora son modestas las necesidades de inversión en bienes de capital, la compañía pudo devolver la mayor parte del flujo de caja libre en dividendos y recompras de acciones.

Boeing dice que tiene vendidos todos los 737 hasta 2023 y cerca de una tercera parte de sus ingresos y ganancias operativas provienen de varias encarnaciones del avión. Estos últimos jets son extremadamente complejos en diseño, tanto en su física como en su electrónica informática. Algunos analistas creen que con modificaciones a la capacitación de los pilotos y al software, se pueden resolver los temores surgidos en torno a su seguridad.

La lección menos tranquilizadora es que las compañías industriales ahora son negocios tecnológicos, con toda la opacidad que ello conlleva. La diferencia es que hay vidas en juego, no sólo la conveniencia de los consumidores.

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