Jueves  08 de Agosto de 2019

Las ventas automáticas agravaron los movimientos del mercado

El auge de estas nuevas estrategias de inversión se produce mientras el mercado de acciones responde a la desaceleración del crecimiento y a los nuevos aranceles a productos chinos

Las ventas automáticas agravaron los movimientos del mercado

Las estrategias de inversión automáticas que venden cuando se produce una fuerte turbulencia en los mercados exacerbaron los movimientos de esta semana que restaron decenas de miles de millones de dólares al valor de las acciones estadounidenses, según los analistas.

Los llamados "fondos de volatilidad" que administran cerca de u$s 400.000 millones en activos compraron acciones este año durante la calma que mantuvieron los mercados desde el dramático final de 2018. Pero la renovada agitación hizo que vendieran u$s 50.000 millones hasta el miércoles, según estimaciones de Wells Fargo.

"Cuando la volatilidad da un salto, los fondos sistemáticos equilibran las carteras alejándose de los activos que conllevan riesgo como las acciones", dijo Pravit Chintawongvanich, un estratega de derivados en Wells Fargo.

Las estrategias de trading automáticas y sensibles a la volatilidad en los últimos años se convirtieron en un popular cuco; y muchos analistas y gestores de fondos aseguran que son las responsables de exacerbar los movimientos del mercado.

Esta nueva tanda de ventas automáticas se produce durante un período crucial para el mercado de acciones norteamericano mientras responde frente a la desaceleración del crecimiento, los nuevos aranceles a los productos chinos y la tibia reacción del mercado a los recortes de tasas de interés de la semana pasada.

Hay varios tipos diferentes de fondos y estrategias de trading que apuntan a un cierto nivel de volatilidad, y por lo tanto, elevan o reducen su exposición a las acciones dependiendo de la solidez de las fluctuaciones del mercado. Mayormente usan productos financieros líquidos como futuros y fondos cotizados.

Los fondos de volatilidad son principalmente administrados por compañías de seguros como parte de sus productos de anualidades variables. En general, se agrupan junto a otras estrategias de inversión sistemáticas, sensibles a la volatilidad como hedge funds de tendencias y los llamados "fondos de paridad de riesgo", si bien tienden a moverse más lento.

Juntos, representan cerca de u$s 1 billón en activos que pueden tener un gran impacto durante los auges y derrumbes del mercado, aseguran algunos analistas. La caída de 3% del lunes del el índice S&P 500 -el peor día de este año para el mercado de acciones- se vio exacerbada por un grupo de esos fondos que respondieron a la venta masiva de la semana pasada, opinan los operadores y analistas. "Los flujos sistemáticos representaron una gran porción de la actividad que tuvo el mercado el lunes", dijo Michael Lewis, director de trading en Barclays.

Lewis apuntó al mayor volumen operado en los fondos cotizados, que son vehículos de inversión populares para que los fondos sistemáticos adquieran exposición al mercado de acciones norteamericano. Los fondos cotizados representaron cerca del 37% del volumen negociado del mercado de acciones el lunes, comparado con el 28% de una jornada bursátil típica, según datos de Barclays.

Las estrategias de volatilidad se cargaron de acciones estadounidenses mientras la volatilidad se mantuvo baja este año. El índice CBOE Vix, conocido como el "indicador del miedo" de Wall Street cayó de 23 puntos a principios de este año a 12 a mediados de julio. La reciente tanda de ventas colocó el índice otra vez en 23 el miércoles a la noche.

Traducción: Mariana Oriolo

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