Miércoles  17 de Enero de 2018

La reforma fiscal de Trump perjudica a las productoras de petróleo y gas

La nueva legislación limita a 30% las deducciones tributarias sobre los pagos de intereses. Esa situación afecta negativamente a los grupos muy endeudados

La reforma fiscal de Trump perjudica a las productoras de petróleo y gas

Las empresas norteamericanas productoras de petróleo y gas se encuentran entre las más perjudicadas por las nuevas restricciones al alivio fiscal por pagos de intereses, señala un análisis del impacto de las reformas al régimen tributario.

La extensa revisión del sistema impositivo norteamericano, convertido en ley por el presidente Donald Trump poco antes de la Navidad pasada, redujo abruptamente el impuesto que pagan las sociedades, pero aún así significará mayores montos para algunas empresas debido a que fija límites a las deducciones fiscales sobre los pagos de intereses.

La nueva legislación ejercerá presión sobre las compañías muy endeudadas para que disminuyan sus deudas y podría empujar a los grupos altamente endeudados hacia un declive mayor si disminuyen sus ganancias.

Entre las más afectadas se encuentran las compañías de algunos sectores como gas y petróleo, minería de carbón, casinos y transporte en camiones, según Greensill Capital, una firma de financiamiento comercial.

La ley que fue aprobada por el Congreso a fines del año pasado limita las deducciones tributarias sobre los pagos de intereses a 30% de las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (ebitda, por sus siglas en inglés) entre 2018 y 2020, y a un umbral menor a 30% a partir de 2022.

Las restricciones implican que las compañías que tienen un ebitda inferior al doble de sus pagos de intereses "se verán poco beneficiadas o nada beneficiadas" con el paquete de reforma fiscal en general, según la agenda calificadora de riesgos Standard & Poors.

En la industria de exploración y producción, una de las más perjudicadas, si los límites a las deducciones para 2018-21 se hubieran aplicado en 2016, las empresas no habrían podido reclamar el alivio fiscal sobre el 39% de sus pagos de intereses, según Greensill. El límite para 2022 en adelante habría impedido el alivio sobre el 97% de esos pagos.

Los precios del petróleo subieron desde 2016, lo que fortaleció las ganancias. Por lo tanto, el impacto de las nuevas normas en la práctica podría ser inferior a lo que indican los cálculos. Pero las cifras aún así indican que las restricciones probablemente tengan un efecto sustancial sobre los grupos petroleros fuertemente endeudados.

Se estima que el impacto de las reformas tributarias no será igual para todas las empresas, que se ven afectadas por otros cambios incluyendo el nuevo tratamiento fiscal para las ganancias generadas en el extranjero y la ayuda temporaria para aliviar la inversión en equipos.

Deborah Byers, líder de grupo de servicios profesionales EY para la industria de Petróleo y Gas en los EE.UU, comentó: "Las compañías recién ahora están empezando a tomar conciencia de las implicancias generales de la reforma fiscal. Ha cambiado mucho".

Otros sectores que podrían sentir un impacto significativo son los centros de salud, que no habrían podido deducido el 41% de los pagos de intereses bajo las normas fijadas para 2022, y los casinos, que no podrían haber deducido el 59%.

Roland Hartley-Urquhart, vicepresidente de Greensill, comparó esos cambios con la crisis financiera de 2008-09 en cuanto a que motivan a las empresas a tomar una visión completa de su organización y su estructura de capital.

Espera que el financiamiento comercial del tipo que brinda Greensill, que permite a las empresas bajar la deuda de sus balances, podría ser una actividad que se beneficie como parte de la movida general por reducir costos.

"Creemos y esperamos que la reforma tributaria derive en mejoras en la eficiencia de las compañías norteamericanas y extranjeras que operan en Estados Unidos", dijo.

Christina Padgett de Moodys, otra agencia evaluadora, advirtió que las restricciones en la deducción de intereses sería "procíclica", ya que aumentará la presión sobre las empresas altamente endeudadas que tienen dificultades financieras. Los cambios impositivos serán un factor a tener en cuenta al momento de revisar las calificaciones crediticias en los próximos meses, agregó.

"Al extremo débil del espectro podría irle peor como resultado de la reforma tributaria", aseguró.

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