Miércoles  01 de Mayo de 2019

Inversores externos perplejos ante el cambio de política en Argentina

Los analistas sostienen que, tras las modificaciones que hizo el Banco Central a sus normas de intervención cambiaria, las autoridades locales quizás no tengan un plan claro para reducir la salvaje volatilidad.

Inversores externos perplejos ante el cambio de política en Argentina

Después de que el banco central argentino modificara cuatro veces sus normas de intervención cambiaria en un mes y medio, los inversores y analistas ahora dudan de que las autoridades de Argentina tengan un plan claro para reducir la salvaje volatilidad que ha agitado los activos financieros del país en las últimas semanas.

El lunes, el banco central descartó la anterior promesa de dejar que el peso flote libremente dentro de una determinada banda. Ahora, en un intento por estabilizar la moneda y bajar la inflación, hoy cercana a 55%, el banco central comunicó que podrá usar sus u$s 72.000 millones en reservas extranjeras para intervenir en el mercado cambairio cuando lo crea necesario.

Tras la noticia, el peso se recuperó 3,5% y el dólar quedó en 44,35 pesos. Sin embargo, Guillermo Tolosa de Oxford Economics señaló que los repetidos cambios de política probablemente tengan consecuencias a largo plazo. “Al modificar la política tantas veces, envían una señal de que no confían en su propio plan”, dijo. “Crean más incertidumbre sobre el marco de las políticas, lo que erosiona la credibilidad futura y podría incluso ejercer más presión sobre los precios de los activos y el tipo de cambio.”

Para Ed Glossop de Capital Economics, el último giro de la estrategia de intervención del banco central no sólo parece una decisión impulsada por el pánico sino que quienes la tomaron no dieron explicaciones. “La estrategia de comunicación es mala”, agregó. “El banco central probablemente pague el precio de eso en los proximos trimestres”.

El último cambio del banco central llegó después de que la semana pasada el peso se desplomó a otro piso récord contra el dólar en medio de una venta masiva de todos los activos argentinos. Los inversores emprendieron la salida cuando una encuesta mostró mayores posibilidades políticas para la ex presidenta izquierdista Cristina Fernandez de Kirchner y menor apoyo al actual presidente pro reformas Mauricio Macri para las elecciones de octubre.

Dada esta reciente agitación y las limitadas herramientas que tiene el gobienro a su disposición, Paul McNamara de GAM aseguró que en este momento, vale la pena intentar cualquier cosa que pueda ayudar a Argentina apuntar el peso y romper el “círculo vicioso” de inflación galopante y fuga de capitales.
 

“Es una jugada riesgosa y probablemente no funcione, pero trataron de activar todas las otras palancas y fracasaron”, dijo.

Además de intervenir en la moneda, los funcionarios argentinos también impulsaron un masivo ajuste fiscal y la política monetaria más dura que haya visto McNarama en mucho tiempo.

Shamaila Khan de AllianceBernstein tiene más fe en el plan del banco central. “La capacidad de contener la volatilidad del peso antes de las elecciones es importante para elevar las chances de que Macri” sea reelecto, comentó.

Por esta razón es probable que el FMI, que está financiando a Argentina como parte del paquete de rescate récord de u$s 56.000 millones, públicamente respaldó al país para que intervenga activamente en su moneda, una táctica que el fondo históricamente no le permitió aplicar a otros países.

Edwin Gutierrez, director de deuda del mercado emergente en Aberdeen Standard Investment, dijo que el FMI que no tenía opción más que autorizarlo. “Al FMI normalmente no le entusiasma ver que su dinero se gasta en intervenciones”, agregó . Pero, “prefiere que esta administración sea gobierno el año próximo a tratar con lo desconocido que es Cristina”.

Por esa razón, Gutierrez cree que el FMI seguirá respaldando la estrategia del banco central de probar diferentes políticas sin importar lo desarticuladas que estén con respecto a las anteriores.

Si esto nuevo no funciona, no estoy seguro qué más tienen en su arsenal”, agregó.
Traducción: Mariana I. Oriolo

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