Jueves  26 de Diciembre de 2019

Financial Times: las mejores inversiones poco convencionales que ofreció 2019

Desde los bonos griegos hasta los giros de la libra esterlina, el año entregó oportunidades para brillar.

Financial Times: las mejores inversiones poco convencionales que ofreció 2019

Las acciones estadounidenses tuvieron otra vez un año estelar, mientras que en este 2019 a otros mercados desarrollados también les fue bien. Pero quienes buscaban retornos con operaciones más originales igual tuvieron oportunidad de brillar. Las estrategias más llamativas fueron las siguientes:

LIBRA ESTERLINA

A principios de año, el contexto político era tan nefasto que muchos inversores se vieron forzados a evitar todo lo posible la libra esterlina.

En el otoño (boreal), la moneda británica se movía dentro de un rango estrecho mientras los políticos tropezaban con focos de tensión por el Brexit. En un momento, la libra se volvió más volátil que el peso mexicano, y era considerada una apuesta arriesgada.

Sin embargo, terminó 2019 como la segunda moneda con mejor desempeño frente al dólar. Ganó 1,7% en el transcurso del año. Desde principios de septiembre subió 7,4%, una gran apuesta para quien tuvo la valentía de actuar mientras el primer ministro Boris Johnson y el irlandés Leo Varadkar encontraban un sendero común respecto al Brexit.

Ahora mucho dependerá de lo que Johnson haga después con el Brexit, con su nuevo mandato después de las elecciones generales de diciembre. Goldman Sachs, por ejemplo, dice que la libra esterlina sigue siendo una de sus apuestas favoritas para el próximo trimestre.

BONO CENTENARIO

Si un activo representó la montaña rusa que fue el mercado de deuda este año, ése fue el bono centenario de Austria. Cuando la nación alpina vendió deuda a 100 años en 2017 con un rendimiento de sólo 2,1%, se lo veía en algunos trimestres como la prueba de que los mercados se habían vuelto volátiles.

Pero en 2019 los compradores se reían cuando iban al banco. Cuando el alza mundial de los bonos alcanzó su máximo a fines de agosto, la deuda se negociaba a 210 centavos el euro -con inversores que recibían un retorno de 87% en lo que iba del año- mientras que el rendimiento bajaba a 0,9%.

El desempeño estelar refleja el apetito casi insaciable entre los inversores como fondos de pensiones y aseguradoras, que necesitan activos con vencimientos largos para casar con sus obligaciones de largo plazo. También fue una demostración de la gran sensibilidad que tienen los bonos a más largo plazo a los movimientos de las tasas de interés: el bono a 100 años de Viena fue sólo un ejemplo extremo de la fuerte racha alcista que barrió a todos los bonos soberanos de largo plazo y alta calificación.

Los bonos ultra-largos fueron los más golpeados cuando los mercados mundiales de bonos se enfriaron en el otoño (boreal). Pero aún después de una fuerte venta masiva, los tenedores del bono centenario tuvieron un alza de casi 50% en 2019.

MEJORÍA EN GRECIA

En 2012 los mercados se negaban a otorgar préstamos a Grecia. Este año, los inversores se quedaron con ganas de comprar más deuda del país.

El entusiasmo de los inversores se debe en gran parte a la mejoría gradual de la economía griega después de la brutal crisis de esta década, y a que se calmó la situación política del país. Pero Grecia también se beneficia de la búsqueda desesperada de rendimiento, que llevó a los inversores a rincones del mercado de bonos en general considerados de riesgo relativamente alto.

Atenas ahora paga sólo 1,16% para endeudarse por una década, y los rendimientos cayeron incluso por debajo de los de Italia.

SEGUIR LAS TENDENCIAS

El año 2019 marcó el regreso de la inversión según las tendencias, la estrategia de comprar activos que han subido de precio, con la esperanza de que sigan aumentando. Entre los mayores beneficiarios estuvieron los llamados hedge funds de futuros administrados, que usan algoritmos para detectar y acoplarse a las tendencias. Esos fondos durante años ofrecieron rendimientos mediocres porque los mercados experimentan vaivenes y los inversores contaban con pocos patrones claros a seguir. Pero este año, las acciones y los bonos en gran parte alcistas fueron terrenos de caza mucho más felices.

EL DISRUPTOR DEL MERCADO

Los bonos se negocian cada vez más de manera electrónica en lugares como MarketAxess, a veces sin ninguna intervención humana. La acción de la firma subió sin parar hasta septiembre, cuando su precio de u$s 419 le otorgó una capitalización bursátil de casi u$s 16.000 millones. En los últimos cinco años ofreció retornos mejores que otros "disruptores" más conocidos como Amazon y Netflix.

La compañía neoyorquina va camino a trepar 75% este año, cerca de tres veces el retorno del mercado en general.

FUROR POR EL PALADIO

Este año el material empleado para los catalizadores de autos híbridos se convirtió en el metal con mejor desempeño. El paladio registró precios récord, que se disparó a más de u$s 1900 la onza, más que el oro. La demanda superó la oferta en los últimos siete años, lo que dejó las reservas en niveles muy bajos. Los analistas creen que la reserva estratégica de paladio de Rusia -una fuente clave de suministro- está por agotarse. Al mismo tiempo, los cortes de energía en Sudáfrica, donde se extrae el 40% del metal, amenazan el suministro. Y la crisis energética muestra pocas señales de una solución rápida.

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