Martes  14 de Julio de 2020

Financial Times: Se espera una mayor caída del dólar para los próximos meses

La agresiva política monetaria de Estados Unidos, combinada con los riesgos políticos que amenazan al país y el optimismo por la recuperación económica mundial, sugiere que la moneda se seguirá debilitando

Financial Times: Se espera una mayor caída del dólar para los próximos meses

La escalada de riesgos políticos y sanitarios en Estados Unidos y el creciente optimismo sobre la recuperación económica mundial deberían hacer que el dólar siga cayendo en los próximos meses, opinan los analistas.

Ya a fines de mayo en los grandes bancos había cierto pesimismo con respecto al dólar debido a los fuertes recortes en las tasas de interés y la inundación de liquidez desatada por la Reserva Federal en su intento por aliviar los efectos económicos de la pandemia.

Desde entonces, las perspectivas del dólar se han deteriorado aún más, aseguran los estrategas. Citan como motivos la creciente preocupación por la reapertura de la economía más grande del mundo pese al aumento constante de los casos de Covid-19, además de las mayores amenazas políticas y el golpe que provocaron los inversores al salir de las apuestas al dólar.

Contra una canasta de otras monedas, el dólar estadounidense retrocedió 0,7% desde principios de julio, tras un descenso de 0,4% en junio. Ahora se encuentra más de 6% por debajo del máximo alcanzado a fines de marzo.

"Se alinearon los planetas para que el dólar se debilite más", dijo Shahab Jalinoos, director global de estrategias cambiarias en Credit Suisse. "Simplemente, EE.UU. en este momento enfrenta mayores riesgos que otras grandes economías."

Las economías europeas se han reabierto con cautela, y los avances hacia la creación de un gigantesco fondo europeo de recuperación potenciaron las perspectivas para el euro. Los mercados bursátiles chinos también registraron alzas, al igual que el yuan.

Desde que EE.UU. suavizó algunas restricciones de movimiento, los datos económicos mejoraron, pero en muchos estados subieron los casos de coronavirus. La semana pasada el país registró el mayor aumento diario de contagios desde el comienzo de la pandemia.

Es probable que esto derive en más restricciones y cifras económicas menos sólidas, dijo George Saravelos, jefe global de investigación de divisas en Deutsche Bank. "Creemos que lo que podría debilitar al dólar en los próximos meses probablemente sean las sorpresas negativas que surjan de los datos macroeconómicos de EE.UU.".

También crecieron los riesgos políticos. El Congreso norteamericano tiene hasta fin de mes para aprobar una extensión de su programa de subsidio por desempleo creado en el marco de la pandemia. Jalinoos señaló que si no se prorroga ese plan de asistencia, la economía estadounidense podría sufrir "mucho dolor" en el período previo a las elecciones presidenciales de noviembre.

Los inversores ya empezaron a posicionarse por si el candidato demócrata Joe Biden gana las elecciones y desplaza a Donald Trump, que sigue 20 puntos detrás de Biden en los mercados de apuestas, en medio de un gran descontento por su manejo de la pandemia.

Lo más probable es que si los demócratas hacen una buena elección, dicho resultado electoral tenga un impacto negativo sobre el dólar, dijo Saravelos, señalando que la moneda estadounidense tiende a fortalecerse cuando las perspectivas son inciertas y a debilitarse cuando el crecimiento mundial es más sólido.

También hay señales de que la demanda de dólares como activo refugio está cediendo. En marzo, una grave escasez de dólares en medio de un aumento global de la demanda llevó a la Fed a abrir líneas de swaps con otras docena de bancos centrales del mundo desarrollado y emergente.

Pero el mes pasado, en una señal de que los mercados se vuelven a estabilizar, cuatro grandes bancos centrales decidieron usar menos la facilidad. Los datos recientes muestran que los bancos centrales tienen sólo u$s 153.000 millones en préstamos pendientes otorgados por la Reserva Federal, por debajo de los u$s 449.000 millones del 27 de mayo.

Por último, los analistas señalan que la moneda estadounidense también perdió su ventaja de rendimiento cuando la Reserva Federal a mediados de marzo recortó su tasa de política monetaria en un punto porcentual a un rango entre 0% y 0,25%, un nivel no visto desde 2015.

Como resultado, el dólar ahora es menos atractivo para los inversores que se dedican al carry trade, dijo Olivia Frieser, directora global de investigación de mercados en BNP Paribas. Antes, muchos se endeudaban en monedas de muy bajo rendimiento, como el yen y el euro, para comprar activos en dólares, una operación que ahora debería desarmarse, lo que impulsará al euro y al yen.

Ahora, los debates en la Reserva Federal sobre el llamado control de la curva de rendimiento -mediante el cual el banco central fija topes para los rendimientos de los bonos del Tesoro e interviene en el mercado para mantenerlos por debajo de esos límites- también sugieren a los inversores que es poco probable que las tasas suban en el corto plazo.

Traducción: Mariana Oriolo

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