Martes  14 de Mayo de 2019

El Fondo Monetario Internacional juega su reputación con Argentina

Algunos temen que el mayor rescate del organismo se debilite y no sobreviva a una victoria electoral del populismo encabezada por Cristina Kirchner

El Fondo Monetario Internacional juega su reputación con Argentina

Cuando el Fondo Monetario Internacional (FMI) completó su tercera revisión de la economía argentina a principios de abril, la directora gerente Christine Lagarde se jactó de que las políticas gubernamentales relacionadas con el rescate récord de u$s 56.000 millones otorgado por el fondo estaban "dando frutos".

Menos de un mes después, en medio de oscuras perspectivas políticas para el presidente argentino Mauricio Macri, se reavivó la crisis cambiaria del país y dieron un salto los rendimientos de sus bonos, lo que amenaza no sólo el programa de Argentina del FMI, sino su reputación y la de su líder.

Los activos argentinos se estabilizaron un poco en las últimas semanas. El banco central del país ahora está autorizado a usar recursos del FMI para intervenir en el peso. Sin embargo, a muchos analistas e inversores les preocupa que el programa se debilite y pueda caer si la oposición populista, encabezada por la ex presidenta izquierdista Cristina Fernández de Kirchner, gana la elección presidencial en octubre. Una victoria de ella sería devastadora para el FMI dado su fuerte respaldo a Macri.

"Este es el programa individual más grande que han presentado y su reputación está en juego", señaló Bill Rhodes, ex alto ejecutivo del Citi con amplia experiencia en el manejo de anteriores crisis de deuda en América Latina, refiriéndose al FMI.

Incluso los ex altos funcionarios del fondo están preocupados por la exposición a Argentina que mantiene la organización, y las posibles consecuencias si en algún momento implosiona su mayor programa de rescate.

Lagarde realmente se la juega con este programa y lo apoya de todo corazón, señaló Claudio Loser, ex jefe del departamento del hemisferio occidental del FMI durante el histórico default de la deuda argentina en 2001. Un programa fallido provocaría en el fondo una "pérdida de credibilidad", agregó.

Los planes ya se han desviado significativamente de su curso. Macri se vio obligado a regresar al FMI para renovar el acuerdo apenas tres meses después de haber presentado el programa original en mayo del año pasado. En septiembre, el FMI anunció que le prestaba otros u$s 7.100 millones y que permitía al país recibir un mayor anticipo a cambio de un programa de austeridad más severo.

El acuerdo exige a Argentina mantener un presupuesto equilibrado en 2019 y reducir su déficit externo. En ambos aspectos, el país ha tenido éxito.

A fines del año pasado, el déficit fiscal primario era de 2,6% del PBI, cifra inferior a la meta del FMI y lejos del 3,8% registrado en 2017.

Argentina también hizo avances en lo que se refiere a la balanza comercial, que pasó de tener un abultado déficit a registrar un superávit de u$s 1180 millones a marzo, en medio de una creciente recesión.

"Hubo significativos cambios en la economía argentina, desde el regreso a los datos oficiales confiables hasta importantes mejoras fiscales y en el sector externo; y queremos ayudar a que Argentina siga en este proceso de transformación", aseguró un funcionario del FMI que participa del programa. "Es complejo y nos sentimos responsables de tratar de ayudar al país en este esfuerzo".

Sin embargo, en otros aspectos a Argentina le está resultando difícil. La inflación sigue elevada en casi 55%, pese a que el banco central ajustó los tornillos monetarios. Los niveles de pobreza también se dispararon a más de 30% de la población, lo que recuerda las anteriores crisis y programas del FMI.

Para muchos locales, el FMI se convirtió en un villano de libro de cómics debido a su larga y accidentada historia con el país. Desde que por primera vez buscó ayuda en 1958, Argentina firmó 22 acuerdos con el fondo, la mayoría de los cuales terminaron mal para ambas partes.

Pocos se olvidan del desastrozo final que tuvo el último programa de Argentina con el FMI, cuando dos meses antes de que el país defaulteara en 2001, pidió prestado otros u$s 8.000 millones, la mayoría de lo cual se usó para comprar pesos a inversores institucionales que querían salir de Argentina.

El FMI puso especial énfasis en "proteger a los más vulnerables de la sociedad" cuando negoció su paquete de austeridad. De hecho, el actual programa del fondo es el primero en permitir al país superar la meta de déficit fiscal si el gasto adicional se usa para asistencia social.

A la luz de la reciente agitación de los mercados, el FMI mostró también flexibilidad en las políticas económicas del gobierno, y tanto el FMI como con Donald Trump, el presidente de Estados Unidos, la semana pasada expresaron su apoyo al curso de acción de Macri.

A mediados a abril, Argentina volvió a lanzar un polémico programa de control de precios con la esperanza de brindar cierto respiro a los argentinos. Semanas después, el banco central anunció que a su total discreción podía intervenir en el mercado cambiario cuando lo creyera conveniente, una fuerte discrepancia con el principio de libre flotación de la moneda que apoya el fondo.

"Estamos trabajando con las autoridades para superar las actuales dificultades y esto implica tener un grado de flexibilidad cuando las circunstancias cambian para poder mantener los objetivos centrales del programa", dijo el funcionario del FMI.

Los niveles de aprobación de Macri se derrumbaron junto con la economía. Pero según Mark Sobel, ex alto funcionario del Tesoro norteamericano y director ejecutivo del FMI, perseverar con el programa del fondo es su mejor apuesta para derrotar a Fernández en el caso de que ella se presente como candidata presidencial.

"Si se cumple con este programa, Argentina dará un giro", agregó . "Pero si Kirchner gana y vemos que vuelven las políticas desgraciadamente erradas que aplicaron ella y su esposo, muchos culparán al fondo y su reputación se verá afectada".

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