FINANCIAL TIMES

¿Otra burbuja en Wall Street? Porqué las principales calificadoras alertan sobre la deuda de las empresas en EE.UU.

Analistas prevén una ola de empresas frágiles que se enfrentarán a futuros incumplimientos tras "claros signos de asunción de riesgos".

El auge del endeudamiento corporativo en los Estados Unidos ha sentado las bases para una ola de incumplimientos en empresas de riesgo financiero, según las principales agencias de calificación de deuda que evalúan y clasifican los bonos y préstamos.

Las ventas de deuda de baja calificación y "grado especulativo" ya alcanzan los u$s 650.000 millones este año, según S&P Global Ratings, poniéndolas en camino de superar los récords históricos de endeudamiento, cuando a este 2021 todavía le quedan cuatro meses. Empresas de todo tipo ya han pedido prestadas cantidades récord de efectivo en 2020 en un esfuerzo por capear el temporal.

Los analistas senior tanto de Moody's como de S&P dijeron que la furiosa demanda de los inversores a la caza de activos de mayor rendimiento en un momento de bajas tasas de interés le había dado a las empresas menos solventes acceso a la financiación con condiciones de préstamo laxas.

Qué son los ETF y por qué van a destronar a los fondos comunes de inversión

Aunque esperan que los defaults y las quiebras se mantengan en un nivel bajo en el futuro inmediato, los analistas afirmaron que el actual acceso fácil a la financiación de las empresas podría estar sentando las bases para una futura crisis de deuda.

"Es posible que no se produzca en el próximo año o incluso en un plazo más largo", dijo Gregg Lemos-Stein, director de análisis de calificaciones corporativas de S&P. "Pero hay claros signos de asunción de riesgos y muchas emisiones de menor calificación. Creemos que esto conducirá a niveles elevados de incumplimiento en el futuro".

Las advertencias contrastan con el actual estado de ánimo alcista de los mercados crediticios corporativos, con la economía estadounidense en su mayoría encogiéndose de hombros ante la amenaza de la variante Delta, altamente contagiosa, e incluso las empresas altamente endeudadas siendo capaces de pagar a los acreedores con sus crecientes beneficios.

Reserva Federal: una alta funcionaria dice que el tapering podría comenzar a fines de este año

Tras una severa liquidación al inicio de la pandemia en marzo de 2020, la Reserva Federal intervino para respaldar los mercados de bonos corporativos. La actuación del banco central estadounidense apaciguó las preocupaciones de los inversores y abrió las puertas a una ola de captación de fondos corporativos sin precedentes que aún no ha cedido.

"Evitó una recesión mucho más grave para las empresas, pero la contrapartida es que conduce a un aumento del riesgo y a la posible creación de burbujas de activos", dijo Lemos-Stein.

Las empresas que estaban al borde del colapso encontraron financiación para sobrevivir. Poco a poco, la demanda de los inversores de una deuda más arriesgada hizo bajar los costos de los préstamos. La confianza añadida en la recuperación económica proporcionada por el anuncio de las vacunas exitosas en noviembre estimuló más préstamos, ya que los inversores apostaron por el cambio de suerte de las empresas.

Por qué los ETF rompen récords y se convirtieron en la inversión estrella de Wall Street

Christina Padgett, jefa de investigación y análisis de finanzas apalancadas de Moody's, dijo que las esperanzas de recuperación dejan a los mercados de deuda abiertos a la decepción.

Además, la posibilidad de que un aumento sostenido de la inflación haga subir las tasas de interés hace que las empresas con deuda a tipo variable sean vulnerables a un aumento de los costos de los préstamos, una amenaza a la que también se enfrentan potencialmente los emisores con deuda a tipo fijo que va a ser refinanciada.

"Si se mira hacia adelante, hay muchas más empresas que son frágiles", dijo. "Han acumulado mucha deuda. ¿Qué pasa si el crecimiento se ralentiza más allá de lo previsto cuando se estructuró ese balance? ¿Y si los tipos reales suben o la inflación sigue siendo más alta de lo que pensamos?

"Lo que puede ser manejable teniendo en cuenta las perspectivas actuales podría ser insostenible en un entorno de costos más altos o de menor crecimiento", dijo Padgett.

Tags relacionados
Noticias del día

Compartí tus comentarios