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También para el Fondo, el cambio de metas golpeó la credibilidad del Central

El jefe de la misión para Argentina del organismo, Roberto Cardarelli, prevé que la economía argentina caerá durante el segundo y el tercer trimestre, pero también que volverá a crecer a fin de 2018.

También para el Fondo, el cambio de metas golpeó la credibilidad del Central

El Fondo Monetario Internacional difundió esta tarde un extenso documento con un detallado informe que los técnicos del organismo elevaron al directorio, y en conjunto con eso, una entrevista a Roberto Cardarelli, jefe de la misión para Argentina, en la que analiza cuáles son las perspectivas para el país. 

El informe muestra que los técnicos del Fondo creen que el gobierno debería frenar la baja de retenciones a la soja -algo que el presidente Mauricio Macri dijo que no harán- y retrasar puntos específicos de la reforma tributaria, entre otros puntos.

Según el propio FMI, "Argentina puso marcha un nuevo plan económico diseñado para bajar la deuda del país, reducir la inflación y reforzar la independencia del Banco Central".

"Se espera que el plan, respaldado por un acuerdo Stand-By deu$s 50.000 millones del FMI, ayude a restaurar la confianza del mercado en la economía del país, la tercera más grande de Sudamérica".

A continuación, la entrevista difundida por el FMI a Roberto Cardarelli.

- ¿Por qué Argentina decidió recurrir al FMI?

- Argentina decidió recurrir al FMI a mediados de mayo, ya que una serie de shocks combinados con vulnerabilidades económicas provocaron un cambio en la confianza del mercado lo que generó fuertes presiones sobre el peso, una mayor prima de riesgo soberano y riesgos de liquidez a corto plazo. Los inversores comenzaron a vender sus activos en pesos y el gobierno estaba teniendo problemas para pagar sus cuentas por el resto del año.

- ¿Qué trata de lograr el nuevo plan económico?

- El plan económico de Argentina apunta a restablecer la confianza de los mercados financieros y disminuir progresivamente las tensiones en la capacidad del país para pagar sus cuentas. Para hacerlo, el gobierno se ha comprometido con un programa económico que reduce el endeudamiento, coloca a la deuda pública en una trayectoria descendente firme y fortalece la credibilidad del marco de metas de inflación del Banco Central.

Al mismo tiempo, el plan intenta proteger a los más vulnerables de la sociedad de los efectos negativos inevitables que los recortes en algunos tipos de gasto tendrán en la economía. En última instancia, el objetivo del programa es allanar el camino para un crecimiento más fuerte, más sostenible y equitativo que pueda beneficiar a todos los argentinos.
 

- Un objetivo clave es reducir el déficit fiscal. ¿Cómo logrará esto el gobierno?

- Sí, el objetivo del gobierno es lograr un equilibrio primario para 2020, es decir, un equilibrio de ingresos y gastos a nivel federal que no incluya pagos de intereses.

Esto es un año antes de lo anunciado originalmente por el gobierno y se basa en medidas que apuntan a reducir los gastos del gobierno federal. Estas medidas incluyen, por ejemplo, nuevos recortes en los subsidios a la energía, una menor factura salarial y una reducción de las transferencias tanto a las provincias como a las empresas estatales.

También hay algunas medidas impositivas, en particular, la suspensión de los recortes de impuestos que se habían anunciado previamente, pero representan solo una pequeña parte del reequilibrio fiscal.

- ¿Cómo protegerá el gobierno el gasto social según el plan?

- El gobierno propuso algunas medidas que ayudarían a los más vulnerables.

Primero, el programa establece una cantidad mínima de gasto del gobierno federal en unos pocos programas de asistencia social bien dirigidos y altamente efectivos, como las transferencias monetarias condicionadas que llegan a la mayoría de los pobres y vulnerables.

En segundo lugar, si la economía empeora, el gobierno puede aumentar el gasto hasta en un 0,2 por ciento del PIB (o AR $ 30 mil millones) por año calendario, si creen que tienen espacio en el presupuesto.

En tercer lugar, el gobierno puede decidir tomar medidas para proteger a las personas que no están suficientemente cubiertas por la red de seguridad social existente.

- ¿Cuál será el enfoque de la política monetaria y por qué es importante que el país mantenga un tipo de cambio flexible?

- El gobierno está comprometido con un régimen de metas de inflación con un tipo de cambio que flota libremente. También anunció algunos cambios que fortalecerían la credibilidad del marco de la política monetaria. En particular, el Banco Central ha adoptado una nueva ruta de metas de inflación más creíble (por ejemplo, la meta de inflación para finales de 2019 pasó del 10 al 17 por ciento).

El gobierno también anunció una serie de medidas que reforzarán la independencia del Banco Central, incluida la suspensión inmediata de las transferencias de dinero directas e indirectas al Tesoro y la intención de enviar al Congreso una nueva carta para el Banco que fortalezca la autonomía de sus operaciones.

Creemos que este plan tiene buenas posibilidades de reducir gradualmente la inflación. Y permitirá que el tipo de cambio se ajuste en función de la confianza de los inversionistas y actúe como un amortiguador, ya que sus fluctuaciones evitarán que las perturbaciones externas afecten en gran medida la actividad económica.

- El plan exige que el Banco Central de Argentina sea independiente. ¿Por qué?

- Una de las razones por las que los inversores perdieron confianza en la economía argentina es la pérdida de la independencia del Banco Central que ocurrió a principios de 2018, cuando redujo las tasas de interés. Esto sucedió en un momento en que las expectativas de inflación estaban muy por encima de los nuevos objetivos de inflación, que el Canco Central había aumentado solo unas semanas antes. Estas decisiones desencadenaron una rápida depreciación del peso y pusieron en duda la independencia del Canco Central y su compromiso de reducir la inflación. Una parte esencial del nuevo plan es garantizar su autonomía financiera y operativa.

- ¿Cuándo espera que la economía de Argentina vuelva a encarrilarse?

- Creemos que después de un sólido primer trimestre, Argentina experimentará una contracción tanto en el segundo como en el tercer trimestre de 2018.

El país ha estado en una sequía de varios años que ha perjudicado la producción agrícola, y la crisis en las últimas semanas ha perjudicado la inflación y la confianza de los inversores.

Esperamos que el crecimiento se estabilice en el último trimestre de 2018. Prevemos que la economía comenzará una recuperación gradual en 2019 y 2020, ya que la confianza crece y el costo de capital se reduce, junto con la inflación, mientras que exportaciones se recuperan gracias a un sólido crecimiento de los principales socios comerciales de Argentina (Brasil, Estados Unidos y China).

- ¿Es diferente la Argentina hoy que hace 15 años? ¿El FMI también ha cambiado?

- Sí, las condiciones son bastante diferentes para ambos. La economía de Argentina es menos vulnerable que antes de la recesión a comienzos de la década de 2000. El régimen de tipo de cambio es una gran diferencia. Ahora está flotando, no está fijo, por lo que funciona como un amortiguador. Los bancos y el sector privado también operan sin dinero prestado en moneda extranjera, por lo que sus balances no están en riesgo por una depreciación del peso. Además de estos cambios dinámicos clave, el gobierno lanzó una serie de medidas favorables para las empresas que han ayudado a la economía a registrar un sólido crecimiento en los últimos 7 trimestres.

El FMI también ha cambiado. Nuestro apoyo al plan económico de Argentina pone más énfasis en la necesidad de fortalecer la red de seguridad social, e incluye medidas para aumentar la participación de las mujeres en la fuerza de trabajo. Hacerlo no es solo un imperativo moral, también es esencial garantizar que cualquier plan para estabilizar la economía sea aceptado por todos, lo que significa que tiene más posibilidades de tener éxito.

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