Viernes  26 de Octubre de 2018

Presupuesto: con fuerte ajuste fiscal encaminado, el FMI aprueba fondos extraordinarios

El Board del organismo se reúne hoy en Washington para evaluar la ampliación del préstamo a Argentina hasta los u$s 57.100 millones. El déficit cero en 2019, clave

International Monetary Fund (IMF) Managing Director Christine Lagarde and Argentina

La media sanción del Presupuesto 2019 aprobado ayer por Diputados, con el objetivo de alcanzar el año próximo un déficit fiscal cero mediante un fuerte ajuste del gasto y un aumento de la presión impositiva, dejó allanado el camino para que hoy el Directorio del FMI apruebe la ampliación del préstamo stand-by a la Argentina hasta los u$s 57.100 millones. De esa asistencia depende el país para intentar llevar tranquilidad a los mercados, de que las necesidades de financiamiento están cubiertas hasta 2020.

Tras más de 18 horas de discusión en el recinto y enfrentamientos en las calles, el Presupuesto que el Gobierno empezó a tallar meses atrás, incluso antes de que se acordara con el FMI en primera instancia en junio, consiguió la aprobación.

Si bien hoy, luego de que el Board, encabezado por Christine Lagarde, se expida y se conocerá la letra chica de lo acordado entre el Fondo Monetario Internacional y el gobierno de Mauricio Macri volcada en la carta de intención, en el memorándum de entendimiento y en el staff report (que es el informe que prepara el equipo técnico del organismo y eleva al Directorio), gran parte de lo aprobado en Diputados ayer formó parte de las discusiones con el Fondo.

De hecho, el FMI ya había discutido con el Gobierno en la anterior oportunidad, entre otros factores, la conveniencia de mantener las retenciones a las exportaciones del complejo sojero en 25,5% (hoy están en 33%), continuar con la eliminación de los subsidios a la energía y al transporte (que se concretó a través del traspaso a las provincias), congelar el empleo público y que los salarios en el Estado no crecieran por arriba determinado punto, hecho que el Gobierno intentó concretar mediante paritarias que por ahora cierran en 20%, por debajo del IPC estimado en torno al 46% para 2018.

Esto desde el punto de vista fiscal, piedra fundamental sobre la que se erige el acuerdo con el FMI. No obstante, en los informes que se conozcan hoy también estará el giro en la política monetaria, con el esquema de control de agregados dentro del cual se prevé un estricto crecimiento nulo de la base monetaria hasta junio de 2019, régimen estrenado por Guido Sandleris a la cabeza del BCRA.

Desde el punto de vista macro, ni la política fiscal de ajuste, ni la monetaria de cero aumento de la oferta de dinero, como además la caída del salario real de este año son alicientes para una economía estancada. Con un dólar más caro la esperanza oficial está puesta, así, en las exportaciones. A su vez, las provincias sentirán mayor presión para afrontar obra pública y subsidios, recortados desde Nación.

El Presupuesto aprobado ayer en Diputados, que aún deberá pasar por Senado aunque el oficialismo evalúa el camino allanado, prevé que en 2019 el déficit primario (este es, antes del pago de intereses de deuda) sea cero, lo que implica una baja de 2,6 puntos desde el rojo con el que terminaría este año. Para llegar, el Gobierno buscará aumentar en 41,8 los ingresos totales, alza con la que lleva de 19% del PBI a 20,2% del PBI, una variación de 1,2 punto porcentual.

En este aspecto juegan un rol clave las retenciones a las exportaciones, que si bien por ahora alcanza a los bienes (con una alícuota de 12% para el resto de los productos que no sean sojeros), en el Presupuesto está contenido que desde enero tributen también los servicios. Entre ambos aportarán 0,8% del PBI en 2019. Pero también desde Hacienda, a cargo de Nicolás Dujovne, estiman ingresos de capital equivalentes a 0,5% del PBI, principalmente a través del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses

Por el lado del gasto primario, se proyecta una suba de 24,5% en términos nominales, por debajo del ritmo de aumento de los ingresos. Pero cuando se evalúa el peso respecto del PBI, bajará de 21,7% a 20,2% el año próximo, el mismo porcentaje que representarán los recursos (que de hecho termina significando el equilibrio fiscal).

"El recorte de la inversión superará el 40% en términos reales, mientras que las erogaciones corrientes se reducirán en alrededor de 10%. En total, el recorte de subsidios comprenderá el 0,7% del PBI", sostiene un informe de CIPPEC.

Junto con el Presupuesto ayer se votaron también los proyecto de modificación del consenso fiscal pactado con las provincias, el freno a la posibilidad del ajuste por inflación y los cambios introducidos a Bienes Personales.

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