Viernes  17 de Enero de 2020

Lanzan canje de Lecap para aplazar pagos por $ 146.000 millones

Buscan también comprimir los márgenes en la curva de los títulos en pesos. Los nuevas letras vencen en septiembre y en diciembre, y pagan una TNA de 41,1% y 42,6%, respectivamente. 

Lanzan canje de Lecap para aplazar pagos por $ 146.000 millones

En un intento por recrear la curva de rendimientos en pesos, aplazar vencimientos por $ 146.000 millones y comprimir los márgenes de las letras, el Ministerio de Economía lanzó un canje de adhesión de cinco Lecap, con vencimientos entre febrero y abril de este año.

La operación será el próximo lunes, 20 de enero, en la cual los tenedores de estas cinco especies deberán definir si se quedan con la letra en cuestión y esperan el vencimiento establecido en el reperfilamiento de agosto o la entregan a cambio de una de las dos Lebad que ofrecen, o una combinaciones de estas. 

Las nuevas letras que ofrecen a cambio son letras que ajustan por Badlar más un margen y que tendrán vencimiento el 18 de septiembre y el 22 de diciembre, respectivamente. 

La tasa nominal anual (TNA) que ofrecen para estos instrumentos es de 41,1% (Badlar bancos privados más 400 puntos básicos) para la Lebad que vence en 8 meses; y de 42,6% (Badlar bancos privados más 550 puntos básicos) para la que expira dentro de 11 meses. 

“Se hace en condiciones técnicas del marco normativo vigente. La tasa no puede ser más alta porque hay que cumplir con el límite de las tres condiciones”, sostuvo una fuente del Ministerio de Economía. 

En concreto, mencionó que no se puede mejorar la tasa, aumentar el stock de deuda y extender el plazo al mismo tiempo, según la ley de administración financiera. 

Las cinco especies que fueron seleccionadas para este canje son Lecap que ya habían sido reperfiladas y que vencen, según el esquema vigente, el 13, el 26 y el 28 de febrero; el 11 de marzo y el 8 de abril. 

Para evaluar el éxito del canje no solo se ponderará si se logra postergar el pago de los vencimientos o no, únicamente. “Nos importa más si logramos la compresión de paridades entre las tasas de intereses de los nuevos títulos con los viejos”, aseguran. 

Las cinco especies que fueron seleccionadas para este canje son Lecap que ya habían sido reperfiladas (en la operación que llevó a cabo Hernán Lacunza el 29 de agosto) y que vencen, según el esquema vigente, el 13, el 26 y el 28 de febrero; el 11 de marzo y el 8 de abril. 

“El canje de especies le permitirá al Tesoro extender y mejorar el perfil de vencimientos de la deuda pública denominada en pesos”, explicó otra fuente.

Del total emitido de estas cinco especies, por unos $ 214.000 millones, un 10% está en manos de los bancos. Desde el Gobierno estiman que hay un atractivo especial para las entidades financieras ya que las nuevas Lubad son elegibles para integrar los pases.

Otro aspecto que señalan como positivo es que en estas Lebad va a servir de referencia de las tasas que buscará marcar el Banco Central, en su estrategia de estirar los vencimientos de las Leliq.

A su vez, del total unos $ 56.000 millones están en manos del sector público y, el resto, aseguran que hay gran heterogeneidad, con “muchos tenedores locales”. 

El canje será por adhesión. La recepción de ofertas comenzará a las 11 horas y finalizará a las 15 horas del 20 de enero. Los interesados en presentar ofertas deberán hacerlo a través del SIOPEL del Mercado Abierto Electrónico, indicando la cantidad de Valor Nominal Original de los Instrumentos Elegibles, sostiene un comunicado de la Secretaría de Finanzas.

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