Lunes  22 de Julio de 2019

Inflación: tras 15 años arriba del 15%, recién en 2023 el IPC anual bajará a un dígito

Los pronósticos del FMI, actualizados la semana pasada, reconocen que este año terminará en 40%. En 2020 será de 32,1% en el año; bajará a 19,2% en 2020 y a 10,1% en 2021.

Inflación: tras 15 años arriba del 15%, recién en 2023 el IPC anual bajará a un dígito

De "la inflación es lo más fácil de bajar" mientras Mauricio Macri estaba en campaña presidencial a terminar cuatro años de Gobierno con un IPC anual de más de 25%. Y no termina ahí: recién en 2023, si todo va dentro de lo previsto y se da la tan ansiada disminución en el registro, será el año en el que disminuirá a un dígito.

De acuerdo al pronóstico actualizado del Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2023 la inflación anual será de un 7%, tras terminar este año en 40%, el próximo en 32,1%; en 2021 en 19,2%; y en 2022 en 10,1%.

De esta manera, se cumplirán 15 años de inflación mayores a un 15% anual: en 2007 comenzó un período de suba de recios que, más allá de que el Indec no lo demostraba, implicó que sólo en 2019 sea menor a 20%, de un 15,3%, según los registros de Ecolatina.

No obstante, la inflación fue diferente en las causas y en el impacto social durante el kirchnerismo y el macrismo. "Hubo cambios importantes en las variables explicativas. En el primero, los motores eran los salarios y una inercia sobre la que se hacía poco para desarmar. En el segundo, el dólar y las tarifas. Por lo tanto, es posible concluir que la inflación tiene un carácter más regresivo ahora que durante el gobierno anterior", razonó Matías Rajnerman, de Ecolatina. Es decir, ahora impacta más en sectores de menores ingresos.

Uno de los tantos problemas que acarrea una economía con persistente y elevada inflación es que afecta los precios relativos. "No se sabe si una inversión hoy va a ser rentable mañana. Entonces, cualquier crecimiento del PBI, si no es acompañado por una ampliación de la capacidad productiva, termina redundando en un estancamiento en el mediano plazo, tal como atraviesa hoy la economía argentina", añadió.

Fausto Spotorno, de Orlando J. Ferreres y Asociados (OJF) tuvo que hacer un esfuerzo para recordar algún país que haya crecido aún con elevada inflación. "Muy pocos casos hubo; Colombia, fue uno", dijo.

Con una inflación tan alta durante tanto tiempo, los mecanismos de supervivencia para no perder tanto poder adquisitivo se vuelven prácticas arraigadas. Y suman también estrés. Es que como reconoció Spotorno, con elevados índices de precios se producen fortísimas redistribuciones de recursos.

Así, además de que no permite previsionar hacia el futuro ni invertir, con una inflación elevada, "se está continuamente redistribuyendo recursos a una manera fenomenal". Esta se da entre trabajadores y empresarios; entre empresarios de distintos sectores; entre ahorristas y tomadores de crédito,; entre diferentes estratos sociales, entre otros ejemplos. "Todo el tiempo se está tratando de lograr un equilibrio de mercado. Hay una continua inestabilidad de oferta y demanda, y las inversiones no se dan", señaló Spotorno.

"Y peor aún si pasa como el año pasado: con una inflación más elevada aún se da mayor redistribución y se tarda más tiempo en acomodar", agregó. En 2018 el IPC llegó a 47,9% anual, el más elevado de los últimos 27 años.

Déficit fiscal y tarifas

Cuando se intenta buscar las razones de la inflación en la Argentina es difícil encontrar que muchos economistas se pongan de acuerdo. Algunos mencionan causas monetarias, otros el reacomodamiento de precios relativos; otros, el déficit fiscal, entre algunas de las múltiples posibilidades.

El economista de Elypsis, Nicolás Crespo, apuntó a este último factor. "La principal razón es que la Argentina tiene una historia, no sólo en estos 15 años, sino que ya viene de los últimos 70 años aproximadamente, de déficit fiscal", mencionó. "Es un país que históricamente vivió por arriba de sus posibilidades. Los últimos tampoco estén fuera de esta regla. Sobre todo a partir de 2008, que volvió el déficit fiscal, y que volvió la inflación", añadió.

En ese sentido, dijo que este factor, que considera como principal, se origina en un "descuido tanto del orden de las cuentas públicas, y en consecuencia de nuestra moneda; a volvemos un papel de escaso valor".

A esto sigue otro, que tiene que ver con el componente inercial. "A partir de esos episodios, la inercia misma hace que tengas inflación alta durante varios años. Cuando apenas se empiezan a recuperar los indicadores, otra vez se termina destruyendo que habías generado", apuntó Crespo. Recordó que no se trata de un episodio específico. "Lo mismo pasó en el Rodrigazo, con la tablita y en la convertibilidad", dijo.

En Ecolatina identificaron que la inflación se encamina a acumular alrededor de 250% entre 2016 y 2019, mientras que las tarifas subirían cerca de 550% y el dólar escalaría más de 400%. "La contracara de este proceso sería que los salarios nominales crecerían en torno a 200%, muy por debajo de la inflación", identificaron. "Producto de estas dinámicas, durante la gestión Cambiemos habrá tenido lugar un reacomodamiento de precios relativos", señalaron.

Así, "se habrán corregido los atrasos tarifarios y cambiarios heredados, el poder adquisitivo habrá retrocedido significativamente en el período". ¿Se puede corregir precios relativos sin acelerar la inflación? "Parecería que no", respondieron desde esta consultora. "Habrá que ver cómo se dirimirá este dilema en el próximo ciclo presidencial. Si bien todavía no podemos afirmar su resultado, algo es seguro: la inflación seguirá elevada", reconocieron.

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