Jueves  09 de Mayo de 2019

Escepticismo fiscal: pronostican déficit primario de 0,5% del PBI

En cada REM que hace el BCRA fueron empeorando perspectivas. En el extremo, desde el Estudio Broda, vaticinan que se llegará a un rojo fiscal (antes de intereses) de 1,3% del producto. En el primer trimestre se sobrecumplió meta

Escepticismo fiscal: pronostican déficit primario de 0,5% del PBI

El Gobierno se encuentra aferrado a lograr cumplir con uno de los principales objetivos prometidos al Fondo Monetario Internacional: la meta fiscal de comprimir el déficit hasta llevarlo a cero, antes del pago de intereses. Con eso en mente, introdujo cambios de diferente índole en las últimas semanas para alivianar la caída en la recaudación, que no está aportando los recursos pronosticados.

No obstante, los analistas se volvieron más pesimistas y empeoraron sus pronósticos. De hecho, en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora en Banco Central en base a una encuesta con más de 50 consultoras, surge que en abril ven que este año no se logrará el equilibrio fiscal primario y, en cambio, que se llegará a un déficit de 0,5% del PBI.

Así surge de la mediana de las respuestas volcadas en abril, en donde marcan que se llegará a rojo fiscal primario de unos $ 95.600 millones, unos $ 15.600 millones peor que en marzo. De hecho, cuando el Gobierno pactó con el FMI el acuerdo, parte II, los analistas coincidían en que se iba a alcanzar el equilibrio primario. Ese pronóstico lo mantuvieron hasta noviembre. Pero en diciembre comenzaron a modificar sus perspectivas: en ese momento veían un déficit primario de casi $ 40.000 millones.

El último REM detalla que, entre las respuestas dadas, los analistas más negativos ven un déficit primario de $ 218.000 millones, en torno a 1% del PBI. En ese sentido, desde el Estudio Broda vaticinan un rojo fiscal un poco peor aún: de unos $ 287.000 millones, equivalentes a un 1,3% del PBI.

Advierten por la caída de la recaudación en términos reales, que de hecho viene creciendo por debajo de la inflación, y el costo de las últimas medidas económicas.

Pero las principales diferencias con el Gobierno, que prevé llegar al equilibrio, surgen principalmente de dos rubros. Por un lado, que las retenciones van a aportar menos de los pronósticos del Ministerio de Hacienda: en Broda estiman que el aporte será de unos $ 340 millones, mientras que los números oficiales lo ubican en unos $ 440.000 millones. El propio Nicolás Dujovne había reconocido, días atrás, de este menor registro de ingresos en lo que va del año por derechos de exportación. Pero confía que en el segundo trimestre habrá un repunte.

Por el otro, hay una diferencia en las previsiones de cómo se podrá comprimir el gasto flexible: en Broda prevén una caída real de 12%, mientras que en el Gobierno el número llega a un 15%.

Por ahora, los datos al primer trimestre mostraron que se sobrecumplió la meta con el FMI, pactada en un superávit de $ 6000 millones. De hecho, el resultado abultado de los dos primeros meses del año sobrepesó el rojo de marzo. Así, en el primer trimestre, el superávit primario fue de $ 10.347 millones, un 0,1% del PBI.

En marzo, aunque hubo un déficit de $ 13.037 millones, Dujovne había resaltado en conferencia de prensa que se mantuvo la brecha positiva de ingresos respecto a los gastos: los primeros crecieron a un ritmo de 33,3%, mientras que las erogaciones lo hicieron a un 30,2%.

En su exposición, Dujovne resaltó que existe la posibilidad de desviarse de la meta anual de equilibrio primario con el uso de las dos salvaguardas pactadas con el Fondo Monetario Internacional, que llevarían al déficit primario a un 0,5% del PBI, número de hecho equivalente con la mediana de las respuestas del REM.

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Revista Infotechnology