Martes  06 de Octubre de 2020

Dólar linked: el Gobierno consiguió $ 136.000 millones al 0,1%

Es la primera licitación de deuda nominada en dólares durante la gestión de Alberto Fernández. Se suscribe y se paga en pesos, pero atada al tipo de cambio.

Dólar linked: el Gobierno consiguió $ 136.000 millones al 0,1%

En la primera licitación de un bono nominado en dólares en los últimos seis meses, el Ministerio de Economía adjudicó hoy nueva deuda por u$s 1766,4 millones.

Como el instrumento está atado a la cotización del tipo de cambio pero se suscribe en pesos, el Gobierno consiguió en la licitación $ 136.105,4 millones (a un tipo de cambio de referencia de $ 77,05 por dólar).

El bono, que se emitirá este jueves 8, tendrá una tasa nominal anual del 0,10%. La fecha de vencimiento es el 30 de noviembre de 2021.

Debido a la volatilidad del dólar, este bono busca asegurarles a los inversores que no perderán frente a una devaluación.

Según pudo saber El Cronista, la participación del sector público en esta licitación fue "minoritaria". Menos del 30%, según fuentes del mercado.

Otras estimaciones privadas, con conocimiento de la operación, estimaron que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) suscribió cerca del 12%, aproximadamente unos u$s 200 millones.

Esa operatoria la hizo con los pesos que consiguió por comprar y vender bonos el viernes pasado para bajar $ 4 el dólar Contado con Liquidación (CCL) sobre el final de la rueda.

Este mes vence deuda en pesos por unos $ 225.000 millones, de los cuales $ 166.000 millones corresponde a instrumentos de mercado negociados con el sector privado.

El jueves, a la par de la emisión del bono en dólares, se licitarán instrumentos de deuda en moneda nacional para refinanciar los vencimientos y continuar asistiendo al Tesoro Nacional para cubrir el déficit fiscal.

La cartera que conduce Martín Guzmán destacó: "La colocación genera una contracción de la base monetaria en el corto plazo y un adecuado manejo de la liquidez de las cuentas del Tesoro en función de la programación financiera del mes".

"Al mismo tiempo, se obtiene financiamiento hacia fines del próximo año y se consolida la profundización del mercado local a través de la activa participación de los diferentes actores", completaron.

Santiago López Alfaro, socio de Delphos Investment, dijo: "Fue una licitación muy buena, que muestra la cantidad de pesos que hay y sirve para cambiar un poco el humor".

"Creo que puede haber mercado para este tipo de activos y también para los instrumentos en pesos que se venían licitando previamente", agregó.

"El resultado es positivo porque cubrieron la mitad de sus necesidades financieras en pesos de este mes, entre los vencimientos con el sector privado y el déficit fiscal, por lo que se reduce la necesidad de emisión monetaria", señaló Juan Ignacio Paolicchi, analista en Eco Go.

"Si se encargan de desmentir rotundamente los rumores de desdoblamiento cambiario y logran cierta credibilidad en el mercado tienen mucho margen para darle liquidez a estos instrumentos, que era lo que se estaba pidiendo para tener una cobertura", sumó.

Para Gabriel Caamaño Gómez, socio gerente de la Consultora Ledesma, "se endeudaron con un título indexado al tipo de cambio nominal para cancelar vencimientos en pesos, pero hay que venderlo de alguna manera. Y no sabemos cuánto de lo colocado fue el propio Sector Público Nacional no Financiero (SPNNF)".

"Es imposible que el SPNNF sea contractivo en terminos monetarios. Tienen 8 puntos de déficit primario proyectado para este año. Es muy poco serio el comunicado, además de que se desentienden de todo lo que venían diciendo de la curva en pesos", justificó.

El economista marcó que "esto era algo que el mercado venía demandando, los privados lo aprovecharon".

"El que está preso en pesos por el 'cepón', acá tiene una forma de cobertura de tipo de cambio nominal; no de desdoble. Es muy rebuscado hablar de absorción porque hubo desarme de Letras de Liquidez (LELIQ)", recordó Caamaño.

Por último, Santiago Gambaro, ecomomista en Analytica, consideró: "Me pareció un excelente resultado,. Superó en 3 veces lo que salieron a buscar. Es una buena iniciativa del Tesoro para buscar la demanda de cobertura que hay en este momento y quitar presión sobre la brecha cambiaria".

Gambaro añadió: "Todavía restan cosas por hacer, en particular desde la política monetaria, como operar más fuerte sobre la demanda de pesos a través de la tasa de interés. Pero la lectura es correcta".

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